Nejlepší místo, kam nyní investovat peníze? Experti ukazují překvapivé vítěze

Americká centrální banka (Fed) drží úrokové sazby beze změny od loňského prosince. Část jejích představitelů mluví o dalším snížení, jiní se obávají inflace a nevylučují návrat k růstu sazeb.

Derek Horstmeyer z George Mason University prošel se svými asistenty, Abdulazizem Alehedebianem, Jessicou Vidals Ochoa a Lukem Merskim, data indexu S&P 500 od roku 1999.

Výzkumný tým sledoval devět sektorů. Reality a komunikační služby vynechal, protože ty vznikly až v letech 2015 a 2018.

Růst sazeb přeje překvapivým vítězům

Výzkum pracoval s fondy SPDR zaměřenými na technologie, zdravotnictví, finance, energetiku, průmysl, zboží denní spotřeby, cyklickou spotřebu, utility a materiály.

Úrokový cyklus autoři definovali jako období nejméně šesti měsíců, během kterých se sazby pohybovaly jedním směrem.

Známý miliardář vytáhl z kapsy 17,6 miliardy dolarů a kupuje tyto populární akcie. Titul obratem vystřelil vzhůru.

Závěr zní jasně: akcie si vedly lépe při rostoucích nebo stabilních sazbách než při jejich snižování. Při růstu sazeb dosahovaly sledované sektory průměrného měsíčního výnosu 0,76 %, při stabilních sazbách to bylo dokonce 1,14 %.

Naopak při poklesu sazeb vykazovaly sektory v průměru ztrátu 0,31 % měsíčně. Roční volatilita se při rostoucích i stabilních sazbách držela na 17 %, zatímco při jejich snižování vyskočila na 23 %.

Nejlépe si během růstu sazeb podle zkoumaných dat vedly energetika a technologie. Energetika přidávala 1,31 % měsíčně, technologie pak 1,24 %.

Právě technologický sektor představuje největší překvapení. Často se totiž tvrdí, že růstové firmy nutně potřebují levný kapitál.

Nečinnost Fedu paradoxně pomáhá nejvíce

Při růstu sazeb naopak zaostávalo zboží denní spotřeby s průměrným měsíčním výnosem 0,38 % a zdravotnictví s 0,42 %.

Volatilita dosahovala u technologií 19,40 % a u energetiky 23,34 %. Defenzivní sektory byly sice klidnější, ale za cenu nižších výnosů.

Zdroj: Derek Horstmeyer, George Mason University

Stabilní sazby vytvořily nejlepší prostředí pro celý trh. Sektor materiálů rostl o 1,52 % měsíčně a průmysl o 1,44 %. Dokonce i nejslabší utility a zboží denní spotřeby přidávaly 1 %, respektive 1,05 % měsíčně.

Snižování sazeb vychází z historických dat nejhůře. Nejlépe se v takovém prostředí drželo zdravotnictví se zhodnocením 0,29 % a cyklická spotřeba s 0,31 % měsíčně. Finanční sektor naopak ztrácel 1,32 % měsíčně a energetika odepisovala rovné 1 %.

Hledat vítěze tam, kde ho trh nečeká?

V případě růstu sazeb to dává smysl. Technologie a energetika dokazují, že dražší peníze nemusí představovat problém. Platí to zejména tehdy, pokud firmy těží ze silné poptávky, vysokých marží a lákavého investičního příběhu.

Sazby nemají sloužit jako jediný kompas

Investoři by si z výzkumu rozhodně neměli odnést jednoduché pravidlo, že přísnější Fed automaticky velí k nákupu technologických akcií.

Mnohem důležitější je sledovat, co růst sazeb ve skutečnosti vyvolalo. Trh totiž reaguje úplně jinak na růst tažený silnou ekonomikou a jinak na boj s úpornou inflací.

Letošní vývoj S&P 500

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Obchodovat!

Pauza Fedu se nakonec ukazuje jako ta nejpříjemnější varianta. Trh získá čas na přecenění rizik a firmy mohou v klidu plánovat bez tlaku na náhlé změny úroků. I proto stabilní sazby v minulosti svědčily tak širokému spektru odvětví.

Snižování sazeb tak rozhodně nepředstavuje automatickou pozvánku k nákupům. K uvolňování měnové politiky totiž centrální banky obvykle sahají až ve chvíli, kdy ekonomika zřetelně slábne.

Levnější peníze tak často jen hasí problém, který se už stihl propsat do firemních zisků a celkové nálady investorů.

Varování z Wall Street. Vybírejte zisky, dokud je ještě čas.