Po šesti dekádách odchází Warren Buffett z čela Berkshire Hathaway. Jeho nástupce Greg Abel sice umí řídit obří firmy, ale zatím nepřesvědčil investory, že zvládne i roli kapitálového stratéga.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Greg Abel, 62letý Kanaďan a dlouholetý šéf energetické divize Berkshire Hathaway, se na konci roku stane výkonným ředitelem impéria, které Warren Buffett budoval přes šest dekád.
Ačkoliv patří mezi dolarové miliardáře, jen malá část jeho jmění je navázaná na akcie Berkshire – na rozdíl od samotného Buffetta, který drží přes 160 miliard dolarů v akciích firmy.
Zatímco Buffett vlastní přes třetinu akcií třídy A (s 10 000násobným hlasovacím právem oproti běžným B akciím) a symbolicky pobíral 100 000 dolarů ročně, Abel pobírá běžný manažerský plat kolem 20 milionů dolarů ročně.
Vlastní asi 175 milionů dolarů v akciích Berkshire – což tvoří jen 18 % jeho majetku.
Pro srovnání: Tim Cook má přes 600 milionů dolarů v akciích Applu, což je téměř 40 % jeho jmění. U Buffetta to byla většina.
To může vést k otázkám, zda bude Abel řídit Berkshire stejně pečlivě a s takovým dlouhodobým zápalem jako jeho předchůdce.
Zatím se zdá, že chce navázat na stávající filozofii, ale tlak na změny (např. dividendovou politiku) se může v budoucnu stupňovat.
Abel se do Berkshire dostal přes akvizici. Začínal jako účetní v PwC, poté působil v CalEnergy, kterou Berkshire převzala v 90. letech.
Stál u akvizic v energetice, včetně převzetí MidAmerican Energy či NV Energy. V roce 2008 vedl převzetí Constellation Energy a postupně si vybudoval reputaci schopného vyjednavače i krizového manažera.
Od roku 2018 má na starosti všechny nepojišťovací operace Berkshire – od železniční BNSF přes See’s Candies až po výrobce cihel a nábytku. Pod jeho vedením se zisk těchto divizí zvýšil o více než čtvrtinu.
Přesto je třeba zdůraznit, že Abel není investor, ale provozní ředitel. O investiční stránku se nadále starají Todd Combs a Ted Weschler, kteří byli do firmy přivedeni už v letech 2010 a 2011.
Největší zkouškou Abelova stylu bude práce s téměř 350 miliardami dolarů v hotovosti. Buffett byl známý tím, že čekal na správnou příležitost – a raději seděl na penězích než investoval za každou cenu.
Abel zatím nemá žádné veřejně známé investiční rozhodnutí – a na setkání akcionářů nedokázal přesvědčit, že má jasnou filozofii alokace kapitálu.
Jeho odpovědi byly opatrné, chyběl jim Buffettův příběhový rámec i historické ukotvení.
Otázkou zůstává i to, zda Berkshire v budoucnu nezačne vyplácet dividendu, nebo neprojde rozdělením – kvůli své obří velikosti (400 000 zaměstnanců, desítky firem napříč sektory) by to teoreticky dávalo smysl.
Buffett během let vytvořil v Berkshire nepsanou ústavu – kulturu, kde se staví důvěra nad proces, decentralizace nad byrokracii a trpělivost nad taktické manévry.
S jeho odchodem se ale začne diskutovat, zda akcie Berkshire stále zasluhují tzv. Buffettovu prémii – tedy vyšší ocenění, protože investoři věřili Buffettovi více než trhu.
Na Abelovi teď je, zda tuto důvěru nejen udrží, ale i promění v důkaz, že Berkshire může dál růst, i když už v jejím čele nesedí muž, který si kupoval akcie Coca-Coly za drobné.
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
