Primoco zklamalo čísly, ale schovává eso v rukávu. Dívají se investoři špatným směrem?

Český výrobce bezpilotních letounů Primoco UAV představil hospodářské výsledky, které na první pohled nepůsobí jako důvod k oslavě.

• Tržby z prodeje výrobků a služeb v roce 2025 klesly na 389,29 milionu korun ze 444,39 milionu v roce 2024.
• Čistý zisk se snížil ze 122,09 milionu na 104,15 milionu korun.
• EBITDA (provozní zisk před úroky, daněmi a odpisy) však dosáhla 145,65 milionu korun, a zůstala tak jen mírně pod úrovní předchozího roku.

Pro investory jde o učebnicový příklad situace, kdy nestačí číst jen první řádek výsledkové zprávy.

Nižší tržby i zisk sice na první pohled nevypadají příznivě, ale u firmy prodávající drahé technologické produkty v malých sériích může být načasování dodávek stejně důležité jako samotná poptávka.

Primoco sice v roce 2025 prodalo rekordních 42 letounů One 150, reálně jich však dodalo pouze 16.

Značná část obchodního úspěchu se tak do výnosů zatím nepromítla.

Situace připomíná stavební firmu, která sice podepíše obří kontrakty, ale fakturuje je až po dokončení jednotlivých etap. Samotná objednávka zlepší výhled, avšak teprve fyzické předání vylepší reálná čísla. A přesně na pomezí těchto dvou fází se dnes Primoco nachází.

Vývoj ceny akcií Primoco UAV za poslední 3 roky

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Primoco UAV / PRIUA

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena PRIUA

Co to je?

XXX

Kupte si akcie PRIUA Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Rekordní zakázky mohou být důležitější než loňský zisk

Nejdůležitější zprávou proto není pokles tržeb, nýbrž stav objednávkové knihy. Firma totiž vůbec poprvé v historii získala nové kontrakty v hodnotě přesahující jednu miliardu korun.

Tyto smlouvy zahrnují oněch 42 bezpilotních letounů One 150, přičemž část dodávek se do hospodaření promítne až v roce 2026.

Pro investory jde o zásadní informaci. Trh totiž neoceňuje pouze minulost, ale především pravděpodobnost budoucích peněžních toků.

Přehlížíte největší hrozby! Tenhle metr vám ukáže, kolik opravdu proděláte.

Primoco navíc nenabízí běžnou spotřební elektroniku, kterou by šlo snadno nahradit levnější konkurencí.

Letoun One 150 je vysoce specializovaný produkt určený k ochraně hranic, pobřeží či strategické infrastruktury. Své využití nachází i při záchranných operacích nebo vojenském průzkumu.

Stroj se pyšní vojenskou certifikací NATO STANAG 4703 (standardizační dohoda pro bezpilotní letouny) a zároveň disponuje civilním oprávněním pro provoz nad hustě osídlenými oblastmi.

Tato kombinace výrazně usnadňuje cestu k velkým zákazníkům. Ti sice často nakupují pomaleji, zato však v mnohem větších objemech.

Za pozornost stojí také kontrakt pro španělskou civilní stráž (Guardia Civil) v hodnotě 100 milionů korun. Rozhodně přitom nejde jen o jednorázovou zakázku.

Reference od významné státní bezpečnostní složky funguje jako skvělá vizitka pro další potenciální zájemce. Zafunguje podobně jako první zvučné jméno v portfoliu menší softwarové firmy, které jí otevírá dveře k dalším korporátním klientům.

Katalyzátory budoucího růstu (výhled):

Vývoj akcií ukazuje, že slibná budoucnost sama o sobě nestačí

Silná objednávková kniha automaticky neznamená růst ceny akcií. Investoři se nepochybně budou ptát, zda dokáže Primoco tyto zakázky přetavit v reálné dodávky, výnosy a hotovost bez výraznějších zpoždění.

Právě v tom spočívá největší zkouška celého byznys modelu.

Firma aktuálně plánuje výstavbu nového výrobního a administrativního areálu v Písku za 750 milionů korun.

Ten by měl do roku 2028 zvýšit produkční kapacitu až na 300 letounů ročně. Jde o obrovskou ambici, se kterou se ale logicky pojí i nemalé provozní riziko.

Trh proto zareagoval poměrně tvrdě. Akcie Primoco se po zveřejnění výsledků propadly téměř o devět procent na úroveň 860 korun.

Dobrou zprávou však zůstává masivní finanční polštář. Dostupná hotovost se více než zdvojnásobila na bezmála půl miliardy korun a firma plánuje svůj další rozvoj financovat výhradně z vlastních zdrojů.

To je naprosto klíčové obzvlášť v dnešní době, kdy drahé úvěry dokážou růstové plány firmám pořádně zkomplikovat.

Peníze na účtu fungují pro firmu podobně jako kyslíková láhev pro horolezce. Samy o sobě sice nezaručí, že dosáhnete vrcholu, ale výrazně zvyšují vaše šance na zvládnutí náročného terénu.

Primoco je zkrátka přesně tím typem akcie, u které musíte sledovat více než jen jeden finanční ukazatel. Zjevný pokles tržeb a zisků by měl investory varovat před příliš ukvapeným nadšením.

Na druhou stranu rekordní kontrakty, získané certifikace a obrovská hotovost jasně naznačují, že firma může stát na prahu další silné růstové etapy.

Rozhodující už nebude pouze to, kolik letounů prodá, ale především kolik jich reálně dodá, s jakou marží a zda se vyhne nepříjemným zpožděním.

Prodali jsme akcie se 120% ziskem! Kam jsme přesunuli kapitál? Kde dává dnes smysl investovat?