Velké rozdíly ve výkonnosti indexu S&P 500 a jeho rovnoměrně vážené verze přitahují pozornost investorů. Jaké příležitosti se skrývají v těchto historických odchylkách?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
V posledním roce a půl došlo k pozoruhodnému rozporu mezi výkonností indexu S&P 500 váženého tržní kapitalizací a jeho protějšku váženého stejnou vahou, který nebyl zaznamenán více než 20 let.
Historicky takovéto velké rozdíly často sloužily jako předzvěst přeskupení trhu a představovaly pro bystré investory potenciální příležitosti ke zhodnocení, když se historicky velké odchylky vrátí k historickým průměrům a udržitelnějším úrovním.
Výše uvedený graf relativní výkonnosti znázorňuje výkonnost indexu S&P 500 reprezentovaného fondem SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) a jeho protějšku, který je vážen rovnoměrně, fondu Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP).
Klesající trend v grafu označuje období, kdy index S&P 500 překonával výkonnost rovnoměrně váženého indexu, zatímco rostoucí trend znamená opak. Tento rozdíl ve výkonnosti lze pozorovat také vynesením obou indexů do jednoho tradičního grafu výkonnosti.
Při pohledu na výkonnost obou indexů za poslední tři roky vedle sebe je poměrně jasně vidět těsná korelace na kratších časových úsecích. V posledních 18 měsících však došlo ke značnému rozptylu.
Index S&P 500, jakožto index vážený kapitalizací, zaznamenal nebývalou míru koncentrace, přičemž deset nejvýznamnějších složek představuje více než třetinu hodnoty indexu.
Tento jev lze přičíst neutuchající nákupní horečce kolem technologických společností a společností zabývajících se umělou inteligencí, které byly v uplynulém roce hlavními tahouny výnosů indexu.
Ačkoli se taková úroveň koncentrace může zdát krátkodobě lákavá, historie ukázala, že je zřídkakdy udržitelná. Nevyhnutelně dochází ke zvratům hybnosti, což má za následek značnou bolest pro přealokované a pasivní investory.
Naopak tato situace představuje příležitost pro investory, kteří jsou ochotni vsadit na návrat k udržitelnějším úrovním koncentrace prostřednictvím investice do rovnoměrně váženého indexu nebo podvážení největších společností v indexu.
Problém koncentrace ještě zhoršuje značná nerovnováha mezi jednotlivými sektory v rámci indexu S&P 500.
Technologický sektor, který zahrnuje mnoho z deseti největších akcií, je od roku 2020 nesporným lídrem ve výkonnosti. Tato dominance však zastínila potenciální příležitosti v jiných sektorech.
Například energetika a průmyslové podniky mohou být v současném ekonomickém prostředí připraveny na oživení a zároveň nabízejí cennou ochranu proti poklesu díky svému relativně nižšímu ocenění.
Zatímco 10 nejlepších akcií indexu S&P 500 dosáhlo od počátku roku fenomenální výkonnosti, v čele s akciemi Nvidia, v posledních týdnech došlo k potenciálnímu zlomu.
Od začátku července vykazuje většina těchto nejvýkonnějších akcií, s výjimkou společnosti Berkshire Hathaway, klesající trajektorii.
Tyto první známky změny trendu by investoři neměli ignorovat.
I když je nezbytné nebojovat proti silnému vzestupu dominantních společností, protože takové trendy mohou přetrvávat déle, než se předpokládá, rozpoznání potenciálních inflexních bodů může být klíčové pro využití nově vznikajících příležitostí.
Vzhledem k tomu, že se rozptyl mezi indexem S&P 500 a jeho rovnoměrně váženým protějškem zvětšuje a úroveň koncentrace v rámci indexu váženého kapitalizací dosahuje historicky neudržitelné úrovně, stává se diverzifikace stále rozumnější strategií.
Přesunutím části portfolia do diverzifikovanějšího koše akcií mohou investoři potenciálně snížit rizika a získat pozici pro potenciální překonání výkonnosti ve srovnání s indexem S&P 500.
Kromě diverzifikace jednotlivých akcií by investoři měli zvážit také rotaci sektorů.
Zatímco technologický sektor byl v posledních letech nesporným lídrem, jiné sektory, jako například energetický a průmyslový, mohou představovat zajímavé příležitosti.
Přestože se objevují známky potenciální změny na trhu, klíčové je načasování tohoto přechodu. Investoři by se měli obrnit trpělivostí a pečlivě sledovat výkonnost hlavních akcií, které jsou hnací silou koncentrace v indexu S&P 500.
Jakmile tito giganti začnou vykazovat trvalou slabost, může to signalizovat vhodný okamžik pro rebalancování portfolií a nastavení pozic pro další fázi tržního cyklu.
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
