Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Akcie Coca-Cola patří mezi tržní “držáky”, které stále odolávají makroekonomické nepřízni a medvědí burzovní psychologii. Je to dáno atributy, kterými je byznys společnosti charakteristický. Což jsem mimochodem nedávno velmi zevrubně vysvětlil v článku na dividendové aristokraty. Jakmile si krátce povíme čerstvé novinky, podíváme se na fundament. Po čemž bude následovat technická analýza a krátký závěr.
Jak už jsme si několikrát vysvětlovali, Coca-Cola patří mezi tzv. inflation proof stocks. Zkrátka jde o titul, který je odolný proti inflaci. Logickým důsledkem inflace je růst nákladů na výrobu, což znamená nižší zisk. Jelikož se vyšší náklady projevují na maržích. Jsou ale byznysy, kde s tím mohou relativně bez velkých obtíží bojovat.
S vyššími náklady se nedá bojovat jinak, než zvednout ceny svých produktů (pro zjednodušení). A tak Coca-Cola i učinila. I přesto prodeje jejich produktů meziročně vzrostly o organických 13 %. Tím pádem firma dosáhla vyšších výnosů a vyšší výnosy mohou do jisté míry kompenzovat nižší marže. Není to proto všespásné a jde pouze o to, že tyhle byznysy netrpí tolik jako třeba růstové tituly. Žádný titul nenese dobře růst nákladů. Leč některé to ustojí mnohem lépe.
Akcie Coca-Cola meziročně zaznamenaly růst výnosů o 11,5 % na více jak 11,3 miliard USD. Kdežto mezikvartálně jde o mírný růst, +7,6 %. Provozní zisk již znatelně klesl o 27 % na 2,34 miliardy USD. Mezikvartálně jde o pokles o více jak 28 %. Čistý zisk meziročně klesl o 28 % na 1,91 miliardy USD. Mezikvartálně je to zhoršení o 31 % Avšak oproti předešlým výsledkům žádná tragédie. EBITDA si pohoršila o 26 % na 2,66 miliardy USD.
Hrubá marže je za druhý kvartál více jak 57 %. V kontrastu ostatními čtvrtletími nijak nevyčnívá. Provozní marže je však znatelně slabší, než je průměr za předešlých několik kvartálů. Tentokrát dosáhla necelých 21 %. Čistá marže je necelých 17 %. Jeden z nejslabších výsledků, který se vyrovná době z konce roku 2020, kdy kvůli lockdownům byla spotřeba těchto výrobků velmi slabá.
Zisk na akcii (EPS) je 0,44 bodů. Ukazatel P/E je více jak 28 bodů a ve srovnání s předešlými kvartály se hodnota příliš nezměnila. Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) je ve výši 42,3 %. Rentabilita na investovaný kapitál (ROIC) dosahuje 15,7 %. Pořád jsou to výborná čísla, které si Coca-Cola soustavně drží.
Ukazatel pohotové likvidity (quick ratio) dosahoval k prvnímu kvartálu 0,95 bodu a ukazatel běžné likvidity (current ratio) dělá 1,13 bodů. Oba ukazatele jsou proto na hraně. V hotovosti Coca-Cola drží skoro 9 miliard USD. Kdežto v krátkodobých investicích 2,64 miliardy USD. Do druhé položky patří například krátkodobé dluhopisy.
Celková aktiva firmy jsou v hodnotě 93,17 miliardy USD, které meziročně vzrostly o 3,3 %. Celkové závazky jsou 68,37 miliardy USD. Vlastní kapitál tedy činí 24,8 miliardy USD. Což je meziročně vzestup o 2,26 %. Přitom předešlé kvartály dosahovaly meziroční relativní rozdíly dvojciferných čísel.
Poměr dluhu vůči vlastnímu kapitálu D/E je 1,69 bodů. To není nikterak překvapivé, protože již z mnohem vyššího ROE jak ROIC poznáme, že dluh u dané firmy je větší. Poměr ROE totiž ve jmenovateli nekalkuluje s dluhem. Poměr dluhu vůči celkovým aktivům je 0,45 bodů. Celkový dluh představuje téměř 42 miliard USD. První ukazatel je na hraně, zatímco druhý je v přijatelném rozmezí.
Jak už jsme si dříve zmínili, akcie Coca-Cola se od toho covidového pádu po historické maximum zhodnotily o zhruba 85 %. A většinu zhodnocení si titul pořád evidentně drží. Jediný velký pád nastal před několika týdny, kdy od historického maxima klesl kurz o 13 %.
Jinak jsou akcie Coca-Cola kurzově velmi stabilní. Cena se již pár týdnů pohybuje kolem 60 USD. I když člověk nakupoval lidově řečeno na topu, znehodnocení jeho portfolia je minimální. A o tom tyhle tituly jsou. O té stabilitě v době, kdy zbytek trhu hodně krvácí.
Jinak technicky není na trhu nic kdovíjak zajímavého. Pořád držíme trend, protože kurz generuje pořád vyšší vrcholy a vyšší tržní minima. On kurz s největší pravděpodobností půjde dolů. Nebude to ale nějak závratné. Respektive nijak závratné v kontrastu s růstovými technologickými tituly, které v posledních měsících padají o desítky procent.
Na provozních ziscích a maržích můžeme poznat, že inflace šlape i na společnost Coca-Cola. Ta ale nemá problém ztráty kompenzovat pomocí vyšších cen, čímž dosáhne většího obratu. Ten fundament se bude postupem času zhoršovat, inflace jen tak nezmizí. Mají ale dostatek prostoru, jak s vyššími náklady bojovat. Trh to ví. A proto investoři tolik neprodávají. Díky tomu je kurz akcie Coca-Cola tolik stabilní.
Investiční analytik a publicista specializující se na makroekonomii, měnovou politiku a analýzu finančních trhů. Vystudoval Masarykovu univerzitu a dlouhodobě se věnuje ekonomickým souvislostem vývoje kapitálových trhů.
Ve Finexu publikuje odborné články zaměřené na fundamentální a technickou analýzu i makroekonomické dění. Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v dalších českých ekonomických médiích, včetně Hospodářských novin.
94 %
90 %
