Akciové trhy rostou jako z vody, ale zatímco se blíží novým maximům, fundamenty tiše varují: valuace jsou vysoké, odhady zisků nadsazené a ekonomika zpomaluje.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Akciový trh rád “šplhá po zdi obav” a poslední dva měsíce jsme byli svědky, jak tento fenomén pracuje v reálném čase.
Přestože se objevují pochybnosti o dlouhodobé udržitelnosti růstu, index S&P 500 vystoupal o 20 % a Nasdaq 100, poháněný technologickými giganty, dokonce o 27 %.
Hlavním impulzem byl okamžitý oddech díky zprávám o pozastavení většiny vzájemných cel prezidentem Trumpem na 90 dní, což odstranilo bezprostřední hrozbu ekonomického zpomalení.
Mezitím však fundamenty začínají vypadat méně růžově. Inflace je stále nad cílem Fedu, zadlužení Spojených států dosáhlo rekordních úrovní a geopolitické napětí roste.
P/E poměr indexu S&P 500 nyní dosahuje 21,6 bodu, což je zhruba o 35 % nad dlouhodobým průměrem. Sentiment se překlopil z “extrémního strachu” na “chamtivost”, a podle odborníků z Bank of America je index nadhodnocen dle všech sledovaných metrik.
Riziková prémie akcií se nachází na dvacetiletém minimu, což historicky předcházelo výrazným propadům akcií.
Další ukazatele, jako jsou CAPE poměr a P/E v porovnání s 10letými výnosy dluhopisů, rovněž signalizují vysokou cenovou hladinu.
Zkušený manažer fondů, Doug Kass, který prošel inflací 70. let, dvojnásobnou monetární restrikcí 80. let, internetovou bublinou i Velkou recesí, nyní identifikuje několik klíčových varovných signálů:
Kass předpokládá základní scénář “sedmi hubených měsíců” až do konce roku 2025. Pro dlouhodobé investory platí, že trh se nakonec zotaví, ale pro střednědobý a krátkodobý horizont doporučuje:
Vyvážený přístup mezi růstovými a hodnotovými tituly, spolu s diverzifikací do bezpečnějších aktiv, je klíčem k ochraně kapitálu v nejistých časech.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
