Přednastavený filtr podhodnocených akcií vybral akcie Comcast, Lukoil, Fiserv a Futu Holdings. Všechny vypadají levně, ale každá z jiného důvodu. Rozhodující je proto původ slevy, nikoli zelené procento.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
V tabulce níže svítí čtyři čísla: Comcast +102,84 %, Lukoil +101,25 %, Fiserv +96,97 % a Futu Holdings +94,47 %. Na první pohled jde o přesně ten typ tabulky, který svádí k rychlému závěru: trh se spletl a stačí koupit akcie ve slevě.
Výběr však nevznikl ručně. Vytvořil jej filtr podhodnocených akcií ve screeneru Finex. Jeho úkolem je vytáhnout z databáze neobvyklé odchylky, nikoli vydat čtyři hotová investiční doporučení.
Aktualizovaný seznam podhodnocených akcií mimochodem naleznete i na naší nové investiční základě, kterou je Finex nástěnka.
Metodika Finex Férové Ceny kombinuje více než 15 modelů. Pracuje s majetkem, růstem, peněžními toky, tržbami, ziskovostí, konsenzem analytiků, obchody insiderů a short pozicemi.
Extrémní výsledky omezuje statistickou úpravou, aby jeden nevhodný model nestáhl celý odhad mimo rozumné pásmo. Výsledkem je souhrnný odhad vnitřní hodnoty, nikoli cenový cíl se stanoveným datem.
Férová cena není příslib budoucího výnosu. Ukazuje, kde se tržní cena výrazně odchyluje od modelového ocenění a kde má smysl začít s vlastní analýzou.
| Společnost | Rozdíl k férové ceně | První otázka pro investora |
| Comcast | +102,84 % | Zlepší oddělení médií kvalitu zbývajícího podniku? |
| Lukoil | +101,25 % | Lze titul legálně a prakticky obchodovat? |
| Fiserv | +96,97 % | Dokáže vedení obnovit růst a marže? |
| Futu Holdings | +94,47 % | Jak velkou slevu vyžaduje regulatorní riziko? |
Akcie Comcastu představují kombinaci kabelového připojení, mobilních služeb, mediálního obsahu, streamingu a zábavních parků. Právě šíře podnikání může být výhodou i překážkou.
Stabilnější konektivita financuje kapitálově náročné části skupiny, ale investor obtížně poznává, jakou hodnotu trh přisuzuje každé divizi.
Výsledky za první čtvrtletí 2026 ukázaly tento rozpor poměrně čistě. Tržby vzrostly o 5,3 % na 31,46 miliardy dolarů, zatímco upravený provozní zisk před odpisy EBITDA klesl o 16,8 % a volný peněžní tok o 28 %.
Bezdrátová divize přidala 435 tisíc linek a Peacock měl 46 milionů platících předplatitelů, broadband však ztratil 65 tisíc zákazníků. Firma stále vytváří značné peněžní toky, ale růst není rovnoměrný.
Comcast 29. června oznámil plán oddělit NBCUniversal a Sky do samostatně obchodované společnosti. Stávajícím akcionářům mají po dokončení připadnout podíly v obou firmách.
Rozdělení může zpřehlednit ocenění, současně však přinese náklady, nové kapitálové struktury a riziko, že slabší části již nebude podpírat společná rozvaha. Jde o analytický závěr vycházející z oznámené struktury transakce.
U Fiservu nevysvětluje nízké ocenění složitá struktura skupiny, ale zhoršení provozních výsledků. V prvním čtvrtletí 2026 klesly vykázané tržby o 2 %, organické tržby o 4 % a upravený zisk na akcii o 16 %.
Upravená provozní marže se snížila z 37,8 na 29,7 % a volný peněžní tok z 371 na 259 milionů dolarů.
Vedení přesto ponechalo celoroční výhled organického růstu tržeb mezi 1 a 3 % a upraveného zisku na akcii od 8,00 do 8,30 dolaru.
Investiční teze proto nestojí na tom, že je Fiserv pouze levný. Stojí na předpokladu, že se propad marží zastaví a změny v řízení se projeví v peněžních tocích.
Dokud to nepotvrdí další čtvrtletí, vysoký rozdíl k férové ceně zůstává sázkou na obrat, ne prostým valuačním nesouladem.
Na základě analytiků Wall Street.
Futu Holdings má ze čtveřice nejrychlejší provozní růst. V prvním čtvrtletí 2026 zvýšila tržby meziročně o 24,7 %, počet účtů s vloženými prostředky o 34,3 % a klientská aktiva o 47,2 %.
Objem obchodů dosáhl rekordních 4,15 bilionu hongkongských dolarů. Základní služba tedy přitahuje klienty i kapitál.
Čistý zisk však klesl o 61,2 %, protože firma zaúčtovala dopad navrhované sankce čínského regulátora. Celková částka má dosáhnout přibližně 1,85 miliardy jüanů, tedy asi 271 milionů dolarů, a konečné rozhodnutí v době psaní tohoto článku ještě nepadlo.
U Futu proto nestačí odhadnout růst uživatelů. Investor musí ocenit také možnost přísnějších pravidel, vyšších nákladů na licence nebo omezení některých služeb. Valuační sleva zde funguje jako pojistné za právní nejistotu.
Na základě analytiků Wall Street.
U Lukoilu se modelové ocenění střetává s obchodní realitou. Londýnská burza pozastavila obchodování instrumentu LKOD již 3. března 2022.
Americké ministerstvo financí pak 22. října 2025 zařadilo Lukoil na sankční seznam a blokace se vztahuje také na společnosti, které vlastní z 50 % nebo více.
Pro českého investora je proto přístup k titulu, vypořádání a budoucí prodej podstatnější než samotný násobek zisku.
Ani výsledky za rok 2025 neposkytly jednoduchý argument pro návrat k vyšší hodnotě. Lukoil vykázal čistou ztrátu 1,06 bilionu rublů po zisku 851,5 miliardy rublů o rok dříve a tržby klesly ze 4,4 na 3,8 bilionu rublů.
Rozdíl přes 100 % může být matematicky správný a prakticky nevyužitelný, pokud investor nemá bezpečný a legální způsob, jak pozici koupit, držet a později uzavřít.
U sankcionovaných nebo pozastavených titulů ověřte před analýzou dostupnost u brokera, způsob úschovy, vypořádání, příjem dividend a právní režim případného prodeje.
Automatický filtr splnil svůj účel: upozornil na čtyři neobvykle vysoké rozdíly k férové ceně.
Další práce spočívá v rozlišení, zda trh oceňuje přechodný problém, složitou restrukturalizaci, regulatorní hrozbu, nebo překážku, která může přetrvat řadu let. Teprve původ slevy rozhoduje, zda jde o příležitost, nebo o správně naceněné riziko.
Po více než 90% propadu ji investoři vidí jako firmu bez budoucnosti. Co když se ale trh mýlí?
V této analýze rozebíráme, co se ve firmě změnilo, jak je dnes oceněná a jaká rizika by investoři neměli přehlédnout.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo jen o další past na investory?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
