Oblíbená ETF slibují měsíční příjem a klidnější průběh investice. Data z několika výprodejů však ukazují cenu tohoto pohodlí: ztráty sice tlumí, ale při následném růstu zaostávají.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Měsíční výplata kolem 8 až 11 % ročně vypadá jako příjemný kompromis. Investor inkasuje hotovost, fond méně kolísá a stále zůstává na akciovém trhu.
Právě na tomto příběhu vyrostla obliba burzovně obchodovaných fondů (ETF) JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) a JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ).
Podle oficiálního factsheetu JEPI činil jeho dvanáctiměsíční distribuční výnos k 31. květnu 8,33 %. JEPQ ve stejném období vykazoval 10,95 %. Výše budoucích výplat však pochopitelně není zaručena.
Podrobná čísla ukazují, že vysoká distribuce není bezplatný výnos. JEPI a JEPQ většinu tržních propadů skutečně zmírnily, ale kapitál před krachem neochránily. V růstových letech pak za měsíční výplaty zaplatily citelným zaostáním za indexem.
JEPI investuje převážně do velkých amerických společností a správce jej staví jako méně kolísavou alternativu k trhu reprezentovanému indexem S&P 500.
JEPQ se orientuje na Nasdaq 100, takže přebírá podstatně větší podíl technologického a růstového rizika. Oba fondy vyplácejí příjem každý měsíc.
Podíval jsem se tedy, jak si vedou zmíněné dividendové fondy ve srovnání se svými benchmarky. Výpočty pracují s americkými dolary, reinvestovanými distribucemi a obdobím do 10. července 2026.
Výsledek ukazuje jasnou výměnu mezi klidnějším průběhem a celkovým zhodnocením.
| Ukazatel | JEPI vs. SPY | JEPQ vs. QQQ |
| Anualizovaný výnos od spuštění k 31. 3. 2026 | 11,17 % vs. 16,08 % | 14,43 % vs. 17,41 % |
| Anualizovaná volatilita | 10,8 % vs. 17,0 % | 16,8 % vs. 22,5 % |
| Maximální propad od spuštění | −13,7 % vs. −24,5 % | −20,1 % vs. −22,8 % |
| Celkový výnos do 10. 7. 2026 | +92,0 % vs. +179,2 % | +88,1 % vs. +126,0 % |
JEPI tedy přinesl výrazně hladší cestu, ale od svého spuštění získal přibližně polovinu celkového výnosu SPY. JEPQ růst zachytil lépe, současně se však jeho maximální propad přiblížil technologickému benchmarku.
Oficiální dokumenty potvrzují stejný kompromis. JEPI od spuštění do 31. března 2026 vydělával anualizovaně 11,17 %, zatímco S&P 500 dosáhl 16,08 %. JEPQ vykázal 14,43 % proti 17,41 % u Nasdaqu 100.
Fondy vytvářejí příjem pomocí akcií, dividend a strukturovaných dluhopisů navázaných na akcie, označovaných jako equity-linked notes (ELN).
Ty obsahují prodané kupní, tedy call opce. Kupující opce zaplatí prémii a fond za ni odevzdá část budoucího růstu.
Je to podobné, jako kdybyste pronajali právo koupit svůj dům za předem stanovenou cenu. Nájem inkasujete okamžitě, ale pokud hodnota domu prudce vzroste, část tohoto růstu připadne druhé straně. Prémie ztrátu zmenší, nevymaže ji.
Prospekt JEPQ zveřejněný u americké Komise pro cenné papíry a burzy uvádí, že fond může do ELN vložit až 20 % čistých aktiv.
Příjem z opcí může snížit kolísání a zmírnit ztráty, prodané call opce však současně omezují účast na růstu. Konstrukce přináší úvěrové, protistranové a likviditní riziko.
Data z konkrétních výprodejů mechanismus dobře ukazují. Během medvědího trhu roku 2022 odepsal JEPI 12,4 %, zatímco S&P 500 klesl o 25,4 %. Při jarním výprodeji roku 2025 JEPI ztratil 13,3 % proti poklesu indexu o 18,9 %.
JEPQ ve stejném období odepsal 18,2 % proti 24,3 % Nasdaqu. Ochranný polštář se mění podle situace.
Ještě lépe je jeho cena vidět při zotavení. Od dna z 8. dubna 2025 do návratu indexů přidal JEPI 12,9 %, zatímco S&P 500 získal 23,9 %. JEPQ vzrostl o 21,1 %, Nasdaq o 32,8 %. Fondy tedy část pádu utlumily, ale následně se vracely vzhůru pomaleji.
| Tržní epizoda | S&P 500 | JEPI | Nasdaq Composite | JEPQ |
| Září 2020 | –9,6 % | –3,6 % | –11,8 % | neexistoval |
| Medvědí trh 2022 | –25,4 % | –12,4 % | –21,2 %* | –14,8 %* |
| Srpen–říjen 2023 | –10,3 % | –6,1 % | –12,3 % | –5,9 % |
| Červenec–srpen 2024 | –8,5 % | –3,4 % | –13,1 % | –10,7 % |
| Jarní výprodej 2025 | –18,9 % | –13,3 % | –24,3 % | –18,2 % |
| Leden–březen 2026 | –9,1 % | –3,6 % | –12,8 % | –8,8 % |
* JEPQ vznikl až v květnu 2022. Tabulka proto měří Nasdaq od prvního dostupného obchodního dne JEPQ do prosincového dna. Celý medvědí trh Nasdaq Composite od listopadu 2021 dosáhl −36,4 %, ale JEPQ jeho první část nezažil.
JEPI může vyhovovat investorovi, který již čerpá rentu, chce pravidelnější peněžní tok a přijme nižší účast na růstu trhu. JEPQ nabízí silnější růstový potenciál, ale není jen variantou JEPI s vyšší výplatou.
Jde o podstatně technologičtější portfolio, které může při korekcích ztrácet téměř stejně jako Nasdaq.
Pro investora ve fázi budování majetku vycházejí dostupná data méně příznivě. Klasická indexová ETF během stejného období vydělala více a rozdíl se při reinvestování postupně násobí.
Vysokou distribuci proto nelze přičíst k výnosu ještě jednou. Již je součástí celkového zhodnocení včetně výplat.
Jako investor bych oba fondy vnímal spíše jako výnosovou příměs než jako jádro dlouhodobého portfolia. Podobný rámec používá náš průvodce pasivním příjmem, který covered-call fondy řadí do menší satelitní části portfolia.
Při rozhodování o investici do fondu je však vhodné sledovat strukturu, náklady a dostupnost produktu, nikoliv pouze distribuční výnos.
Americké originály fondů rovněž nejsou u všech evropských brokerů dostupné drobným investorům. J.P. Morgan proto nabízí i evropské varianty v režimu UCITS, tedy fondy podléhající evropským pravidlům.
JEPI a JEPQ mohou zjemnit jízdu a vyplácet zajímavý průběžný příjem. Nejsou však náhradou hotovosti, kvalitních dluhopisů ani skutečného zajištění proti propadu.
Jejich hlavním produktem není ochrana kapitálu, ale výměna části budoucího růstu za peníze vyplacené dnes.
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
