AMD i Palantir rostou tempem, o jakém se většině firem ani nesní. Jenže trh už tento růst z velké části zaplatil dopředu. Co říkají čísla a kde číhá riziko.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Existuje kategorie akcií, které investory přitahují jako světlo můry. Firmy s nadprůměrným růstem tržeb i zisků, se silnou pozicí v odvětví, jež zrovna mění světovou ekonomiku.
Aktuálně se skoro všechny takové příběhy točí kolem jedné zkratky – AI. Umělá inteligence pohání poptávku po čipech, softwaru i datové infrastruktuře a firmy, které stojí u jejího zdroje, vykazují růstová čísla jako z učebnice.
Dva tituly z tohoto klubu si zaslouží pozornost českého investora obzvlášť.
Obě firmy mají přesvědčivý dlouhodobý příběh. A obě mají jeden společný háček, kolem kterého se celá úvaha nakonec bude točit: za jak vysokou cenu ten růst kupujete.
Ještě před dvěma lety byla AMD pro trh s AI akcelerátory outsider. Dnes je to firma, kterou hyperscaleři berou vážně jako druhý zdroj vedle dominantní Nvidie.
Za fiskální rok 2025 vykázala tržby 34,6 miliardy dolarů, meziročně o 34 % více. Čistý zisk skočil z 1,6 na 4,3 miliardy dolarů, tedy o zhruba 164 %.
To nejsou čísla zralé, dozrávající firmy – to je akcelerace.
Trh to ocenil bez servítků. Akcie AMD se za poslední rok pohybovaly v rozpětí od 149 do 585 dolarů a z ročního minima tak stouply na více než trojnásobek. Tržní kapitalizace se přiblížila 860 miliardám dolarů.
Na základě analytiků Wall Street.
Motorem příběhu je nová generace akcelerátorů.
Podle analýzy banky BNP Paribas, kterou shrnula Benzinga, představují čipy řady MI450 a rack systém Helios první reálnou šanci, jak AMD může s Nvidií soupeřit nejen na úrovni jednotlivých čipů, ale celých integrovaných systémů.
AMD díky akvizici ZT Systems míří k dodávkám kompletních řešení – výpočet, sítě i návrh systému v jednom. To je přesně strategie, kterou Nvidia roky brání svou převahu.
Háček zůstává na straně softwaru. BNP Paribas upozorňuje, že hlavní překážkou AMD není hardware, ale ekosystém.
Platforma CUDA od Nvidie stále ovládá vývojářské prostředí a softwarová vrstva ROCm od AMD ji sice dohání, ale ve zralosti a rozšíření zaostává – kvůli tomu firma v letech 2024 a 2025 přišla o několik velkých zakázek na inferenci.
I v sítích a propojení AMD zaostává za Nvidií i Broadcomem. Příběh druhého zdroje je lákavý, jeho naplnění ale není zdaleka jisté.
AMD prodává křemík, Palantir prodává rozhodování. Jeho platformy Gotham a Foundry a novější AIP nasazují vládní i komerční zákazníci k tomu, aby z dat vytěžili konkrétní akce.
Výsledkem je byznys s hrubou marží přes 82 % – něco, o čem si výrobce čipů může nechat leda zdát.
Na základě analytiků Wall Street.
Růstová čísla jsou ještě dramatičtější než u AMD. Za fiskální rok 2025 vzrostly tržby Palantiru z 2,87 na 4,48 miliardy dolarů, tedy o 56 %. Čistý zisk se ztrojnásobil na 1,63 miliardy dolarů z 462 milionů o rok dříve.
Komerční segment v USA táhne růst nahoru a rozšiřování zakázek u stávajících klientů patří k nejlepším v softwarovém světě.
Cena akcie ale prošla zkouškou. Z ročního maxima přes 207 dolarů se titul propadl a k polovině července 2026 se obchoduje kolem 134 dolarů, tedy pod svým dvousetdenním klouzavým průměrem kolem 156 dolarů.
Trh, který loni Palantir vynesl do nebes, letos přehodnocuje, kolik je ochoten za tento růst zaplatit.
Tady se dostáváme k jádru věci. Kvalitní firma a dobrá investice nejsou totéž – a rozdíl mezi nimi dělá cena. Vnitřní hodnota akcie se totiž časem propojí s tržní cenou, ať už růstový příběh zní jakkoli svůdně.
AMD se na účetní (GAAP) bázi obchoduje kolem dvousetnásobku zisku. Na očištěné, non‑GAAP bázi a s výhledem na příští rok je násobek nižší, přesto zůstává vysoký.
Poměr hodnoty podniku k tržbám se drží kolem 23 a k provoznímu zisku EBITDA přes 100.
Palantir je úplně v jiné lize: obchoduje se za více než šedesátinásobek ročních tržeb a přes dvousetnásobek zisku.
To jsou násobky, které nedávají prostor pro chybu. Stačí jedno zpomalení růstu a přecenění bývá rychlé a bolestivé.
Analytici to vidí u obou titulů odlišně. U AMD leží konsenzuální cílová cena kolem 513 dolarů, tedy zhruba na současné úrovni – trh míní, že férová hodnota je už z velké části v ceně.
U Palantiru je konsenzus kolem 187 dolarů, což je asi o 40 % nad aktuální cenou; tady část analytiků stále vidí prostor nahoru, byť rozpětí odhadů je široké.
Rozdíl je jasný: AMD je oceněné jako dozrávající lídr, Palantir stále jako sázka na budoucnost.
Vysoký růst a vysoká valuace jdou skoro vždy ruku v ruce. Klíčová otázka nezní “roste ta firma rychle?”, ale “je to tempo už zaplacené v ceně, nebo ne?”.
Po více než 90% propadu ji investoři vidí jako firmu bez budoucnosti. Co když se ale trh mýlí?
V této analýze rozebíráme, co se ve firmě změnilo, jak je dnes oceněná a jaká rizika by investoři neměli přehlédnout.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo jen o další past na investory?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
