Americký trh je podle Morningstar jen 8 % pod férovou hodnotou, přesto lze najít kvalitní firmy se slevou přes 30 %. Vybral jsem deset titulů, jejich růstové motory i důvody, proč je trh trestá.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Akcie Campbell’s stojí necelých 22 dolarů. Microsoft se po propadu obchoduje kolem 387 dolarů a SAP ztratil proti svému vrcholu přibližně polovinu hodnoty.
Ve všech třech případech analytici společnosti Morningstar vidí výrazný rozdíl mezi cenou a odhadovanou vnitřní hodnotou.
Samotná sleva však k nákupu nestačí. Obchodní řetězec může být levný kvůli slábnoucím zákazníkům, softwarová firma kvůli obavám z umělé inteligence a výrobce spotřebního zboží kvůli dlouhodobému poklesu prodeje.
Dobrá podhodnocená akcie proto musí splnit dvě podmínky: cena má ležet pod rozumným odhadem hodnoty a podnik musí mít slušnou šanci, že současné problémy přežije. Levná špatná firma zůstává špatnou investicí.
Výchozím bodem se stal seznam nejlevnějších kvalitních společností Morningstar z 30. června 2026.
Obsahuje firmy z databáze Best Companies to Own, u nichž analytici hledají předvídatelné peněžní toky, konkurenční výhodu a rozumné nakládání s kapitálem.
Výběr jsem porovnal s novějšími sektorovými analýzami a s kurzy během americké seance 14. července 2026.
Podle červencového tržního výhledu Morningstar se americké akcie jako celek obchodovaly k 30. červnu pouze 8 % pod souhrnným odhadem férové hodnoty.
U následujících firem byl rozdíl podstatně širší.
Odhad férové hodnoty vychází z očekávaných budoucích peněžních toků. Není to příslib ani cenový cíl pro příštích dvanáct měsíců. Stačí změnit předpokládaný růst, marže nebo diskontní sazbu a výsledná hodnota se posune.
Proto má smysl používat hodnotový screening jen jako první síto. Jednotlivé poměry, například cenu k zisku nebo návratnost kapitálu, je nutné číst společně a v kontextu odvětví.
Podrobněji je vysvětluje náš přehled nejdůležitějších poměrových ukazatelů akcií.
Ceny v tabulce platí pro 14. července 2026. Uvedená sleva je přibližný rozdíl proti odhadům Morningstar zveřejněným na přelomu června a července. Cena a férová hodnota proto nejsou měřené ve stejnou minutu.
| Akcie | Ticker | Cena | Přibližná sleva | Hlavní riziko |
| Campbell’s | CPB | 21,98 USD | 59 % | Slabé objemy a zadlužení |
| SAP | SAP | 156,55 USD | 47 % | Přechod do cloudu a tlak umělé inteligence |
| Zoetis | ZTS | 74,09 USD | 48 % | Konkurence a produktová rizika |
| Yum China | YUMC | 43,20 USD | 43 % | Čínská ekonomika a místní konkurence |
| Broadridge | BR | 148,39 USD | 40 % | Náklady na technologie a akvizice |
| Clorox | CLX | 93,46 USD | 41 % | Pokles objemů a levnější privátní značky |
| RELX | RELX | 32,91 USD | 36 % | Dopad generativní umělé inteligence |
| Microsoft | MSFT | 387,08 USD | 36 % | Návratnost vysokých výdajů na datová centra |
| Sony | SONY | 20,90 USD | 38 % | Herní cyklus a kolísání prodeje senzorů |
| Tractor Supply | TSCO | 30,17 USD | 35 % | Slabší spotřeba a expanze prodejen |
Campbell’s není pouze výrobcem polévek. Přes 40 % prodeje již tvoří občerstvení a firma rozšířila portfolio o prémiové omáčky Rao’s.
Investiční teze stojí na silných značkách, úsporách ve výrobě a návratu objemů. Slabou stránkou je zadlužení a možnost, že zákazníci budou dál přecházet k levnějším výrobkům. Morningstar v červnu uváděl poměr ceny k férové hodnotě 0,41.
Na základě analytiků Wall Street.
SAP drží firemní zákazníky díky vysokým nákladům na přechod k jinému systému. Přesun produktů S/4HANA, Concur a Ariba do cloudu může zvýšit podíl opakovaných příjmů i marže.
Trh se však obává pomalejšího růstu objednávek a toho, že umělá inteligence oslabí pozici tradičních softwarových dodavatelů. Morningstar počátkem července odhadoval slevu kolem 47 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Zoetis je největším světovým dodavatelem léčiv, vakcín a diagnostiky pro zvířata. Těží z rostoucích výdajů za domácí mazlíčky a z produktů, které veterináři používají opakovaně.
Cena však počítá s obnovením růstu, zatímco konkurence v dermatologii a léčbě bolesti sílí. Morningstar řadil akcii mezi zdravotnické firmy s širokou konkurenční výhodou.
Na základě analytiků Wall Street.
Yum China provozuje přes 18 000 restaurací a díky vlastnímu zásobování dokáže lépe kontrolovat náklady. KFC a Pizza Hut jí dávají rozsah, který menším soupeřům chybí.
Investor však přijímá riziko slabší čínské spotřeby, cenových válek a politického napětí.
Broadridge zajišťuje komunikaci s akcionáři, hlasování a zpracování transakcí pro finanční instituce. Regulace a vysoké náklady na změnu dodavatele vytvářejí pevné vztahy se zákazníky.
Výhodou je opakovaný příjem, rizikem drahé rozšiřování technologické platformy.
Clorox vlastní značky, které mají v amerických domácnostech silné postavení. Návrat marží po růstu nákladů může zvýšit zisk, samotné zdražování však již naráží na odpor zákazníků.
Pokud budou objemy dál klesat, nízká cena se ukáže jako oprávněná.
RELX prodává právníkům, lékařům a vědcům databáze a analytické nástroje. Hodnotu netvoří samotné dokumenty, ale jejich struktura, propojení a zapojení do práce zákazníků.
Generativní umělá inteligence může služby zlepšit, zároveň však otevírá prostor levnějším konkurentům.
Microsoft je neobvyklým členem seznamu podhodnocených titulů. Má dominantní kancelářský software, cloud Azure a jednu z nejsilnějších pozic v podnikové umělé inteligenci.
Pokles ceny ale připomíná, že investoři začali zkoumat návratnost miliardových výdajů na datová centra.
Sony již není obyčejným výrobcem elektroniky. Zisk vytvářejí hry, hudba, filmy a obrazové senzory. Právě rozložení mezi obsah a hardware snižuje závislost na jediném produktu.
Hlavními riziky zůstávají náklady na vývoj her, výkyvy polovodičového cyklu a kurz jenu.
Tractor Supply obsluhuje majitele domů, farem a zvířat v menších amerických městech. Specializovaná nabídka a věrnostní program jej částečně chrání před běžnými internetovými obchody.
Slabší spotřeba domácností a příliš rychlé otevírání prodejen však mohou stlačit tržby i marže. Morningstar uváděl poměr ceny k férové hodnotě 0,65.
Jako investor bych deset titulů nekoupil jedním příkazem a ve stejném poměru. Sleva vznikla u každé firmy z jiného důvodu a také cesta k jejímu uzavření bude odlišná.
Pozice lze budovat po částech a před dalšími nákupy kontrolovat výsledky. Deset zahraničních akcií také nevytváří úplnou diverzifikaci portfolia. Všechny zůstávají akciemi.
Největší sleva nemusí přinést nejvyšší výnos. Rozhoduje, zda se naplní předpoklady, na kterých odhad vnitřní hodnoty stojí. Tento seznam proto představuje deset kandidátů k vlastní analýze, nikoliv deset jistých vítězů.
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
