O Adobe se roky mluví jako o firmě, kterou převálcuje konkurence. Tržby ale stabilně rostou a přesáhly 20 miliard USD. Relativně nízké ocenění akcií otevírá zajímavou investiční otázku.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Kolem Adobe se periodicky objevuje stejný příběh: “už brzy ho převálcují nové nástroje.” Skutečnost však ukazuje jiný obrázek.
Tržby firmy v posledních letech rostou – pomalu, pravidelně a bez dramatických propadů, přičemž v posledních 2 letech už pokořily hodnotu 20 miliard USD.
A právě rozpor mezi výsledky a náladou na trhu je dnes možná nejzajímavější.
Adobe za sebou má v posledních 10 letech několik milníků, které dohromady vytvořily dnešní byznys:
Tenhle mix má jeden společný efekt: z jednorázového prodeje udělá opakovaný příjem.
Představte si to jako posilovnu – jednorázový vstup je fajn, ale teprve permanentka dává každý měsíc provozovateli jistotu, že mu “kasa” nepřestane cinkat.
Je důležité, že se opakované příjmy lépe plánují, snáz se škálují a trh je obvykle oceňuje vyšší valuací.
Adobe ve čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2025 (skončilo 28. 11. 2025) reportovalo, že na úrovni celého roku dosáhlo tržeb 23,77 miliardy dolarů a zrychlilo i v klíčových segmentech.
To je přesně ten typ “nudné” síly, která dlouhodobě buduje hodnotu, i když kolem zrovna běží hlasitější příběhy o disruptorech.
V čtvrtém čtvrtletí fiskálního roku 2025 firma vykázala tržby 6,19 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční růst o 10 %, a upravený zisk na akcii (EPS) 5,50 dolaru.
Podle konsenzu analytiků se čekalo zhruba 5,40 dolaru na akcii a 6,11 miliardy dolarů tržeb, takže šlo o překonání očekávání v obou metrikách.
Ještě podstatnější je výhled. Adobe uvedlo, že celkové anualizované opakované tržby (ARR) na konci roku dosáhly 25,20 miliardy dolarů (+11,5 % meziročně) a pro fiskální rok 2026 cílí růst tohoto ukazatele o 10,2 %.
Společnost zároveň naznačila celoroční tržby přibližně 25,90–26,10 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii kolem 23,30–23,50 dolaru.
Když firma překoná minulá očekávání a ještě zvedne laťku dopředu, bývá to pro dlouhodobého investora silný signál – ne záruka zisku, ale známka – že “stroj” běží.
Velká část obav kolem Adobe stojí na otázce: dokáže umělou inteligenci nejen přidat do nástrojů, ale i zpeněžit?
Adobe Firefly (generativní modely pro tvorbu obsahu) firma představila jako rodinu kreativních generativních modelů a rovnou ji chtěla dostat do pracovních postupů napříč Creative Cloud i dalšími službami.
Důraz dává i na to, aby byl obsah použitelný pro komerční využití – což je pro firmy často důležitější než “wow efekt” jednorázového obrázku.
Druhá, možná ještě praktičtější věc je distribuce. Adobe oficiálně oznámilo, že přináší Photoshop, Adobe Express a Acrobat do ekosystému ChatGPT.
Zjednodušeně: uživatel může zadat požadavek v ChatGPT a spustit vybrané funkce Adobe nástrojů “přes konverzaci”.
Je to jako otevřít pobočku v nejrušnějším nákupním centru ve městě: nezaručí to okamžitě vyšší marže, ale dramaticky to zvyšuje počet lidí, kteří kolem vaší výlohy projdou.
Skeptický trh má jeden jednoduchý argument: kreativní software už není jen “Adobe vs. zbytek světa”. Roste tlak od nástrojů, které staví generativní tvorbu od začátku, a zároveň se zlepšují i alternativy v designu, marketingu a jednoduché grafice.
Z pohledu ocenění ale tahle skepse vytvořila situaci, která některým investorům musí připadat zajímavě. Adobe se obchoduje za zhruba 15násobek očekávaného zisku (forward P/E).
To je násobek, který u kvalitních softwarových firem nebývá samozřejmostí, zvlášť když stále rostou dvouciferně na úrovni tržeb.
Pokud uvažujete jako retailový investor, který chce dlouhodobě zhodnocovat kapitál, zkuste si před nákupem položit tři přímočaré otázky:
Adobe není a nebude “instantní lístek k bohatství”, ale právě v době, kdy se o jeho budoucnosti mluví nejvíc pochybovačně, má smysl dívat se chladně na čísla
Protože ta zatím říkají, že poptávka po jeho nástrojích nezmizela, jen se změnil příběh, který si o společnosti trh vypráví.
Tak vysoká dividenda? Většinou je někde problém. U téhle akcie jsme ho ale hledali marně.
Vysoký pasivní příjem, rostoucí byznys a firmu, která ve velkém skupuje vlastní akcie - aniž byste za ně museli platit prémiovou cenu.
Objevili jsme jednu z nejzajímavějších dividendových příležitostí současnosti?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
