Zemětřesení v Nvidii po odchodu Jensena Huanga, 25% výplach CSG a evropské indexy na historických maximech. Proč Bitcoin odepsal v týdnu 15 % hodnoty a co dalšího hýbalo trhy?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Neradi čtete? Pusťte si tento článek v audioverzi jako podcast. Nový díl najdete každý týden na všech oblíbených streamovacích platformách.
Jensen Huang, tvář celé horečky kolem umělé inteligence, ze dne na den skončil v čele Nvidie. Trh se přesto nezhroutil – peníze z akcií neutekly, jen se přestěhovaly.
Pod povrchem ale doutná jiný problém: inflace a Fed, který se chystá sazby zvedat, ne snižovat.
Co se dnes mimo jiné dozvíte:
A to samozřejmě není vše. Zajímá-li vás více, pak čtěte dále, protože rychlý týdenní přehled toho nejzajímavějšího je opět tu.
V našem akciovém portfoliu jsme provedli další významný nákup. Tentokrát jsme se rozhodli pětinásobně navýšit pozici v jedné z nejznámějších technologických firem světa.
Nejde přitom o žádnou spekulaci na rychlý odraz ode dna. Firmu dlouhodobě sledujeme. Kombinace výrazného cenového propadu a stále silných provozních výsledků nás však přesvědčila k mnohem odvážnějšímu kroku.
Máme za to, že současná nálada na trhu nemusí odpovídat skutečné kvalitě podnikání.
Kterou známou akcii jsme tak výrazně přikoupili? Proč věříme jejímu dlouhodobému potenciálu a co by nás přimělo změnit názor? Konkrétní čísla, důvody nákupu i naši investiční strategii odhalujeme v nejnovějším reportu z našeho akciového portfolia.
V minulém týdenním ohlédnutí jsme řešili největší výprodej za 19 měsíců, kdy S&P 500 během čtvrtka ztratil 4,4 %. Tento týden přinesl obrat. Index S&P 500 přidal 2,5 % a zapsal nejlepší týden od srpna, Dow Jones posílil o 2,1 %.
Růst odstartovalo pondělí: Donald Trump označil obnovení úderů na Írán za “vysoce nepravděpodobné”, ropa Brent spadla o 5,8 % a S&P 500 vyskočil o 2,3 %.
Z makroekonomiky však dobré zprávy nepřišly. Říjnová spotřebitelská inflace vzrostla meziměsíčně o 0,4 %, analytici přitom čekali 0,3 %.
Nástroj CME FedWatch nyní přisuzuje prosincovému zvýšení sazeb o 25 bazických bodů pravděpodobnost 85 %. Guvernér Christopher Waller dokonce připustil zvýšení o 50 bazických bodů.
Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vystoupal nad 5,1 % a dvouletý výnos zapsal největší týdenní nárůst od října 2024. Trh tedy roste navzdory dražším penězům, ne díky těm levným.
Celý týden se točil kolem jediného jména.
V neděli 8. listopadu Nvidia oznámila interní vyšetřování možného bezpečnostního rizika. Týkalo se vztahu Jensena Huanga s manažerkou singapurského zákazníka Megaspeed, kterého američtí úředníci podezírají ze špionáže pro Čínu.
Ve středu se objevila druhá zpráva o nevhodném vztahu s přímou podřízenou a ve čtvrtek přišla rána: Huang po 33 letech okamžitě odstoupil.
Firmu dočasně povede finanční ředitelka Colette Kressová, předsedou správní rady se stal Harvey C. Jones. Banka HSBC následně snížila doporučení na “držet” a správní rada údajně oslovila šéfa Arm Holdings Reného Haase.
Akcie Nvidie za týden ztratily 14,5 %. Šlo o nejhorší týden od dubna 2025 a za poslední rok je titul ve ztrátě zhruba 13 %. Skutečná zkouška přijde už v úterý, kdy Nvidia zveřejní výsledky – poprvé bez svého zakladatele v čele.
Ztráta jednoho je ziskem druhého. Akcie AMD byly s růstem o více než 16 % nejvýkonnějším titulem indexu S&P 500.
Jen v pondělí přidaly 13,3 % a ve čtvrtek, v den Huangova odchodu, dalších 5,9 %. Investoři v AMD viděli nejbližší alternativu k Nvidii na poli výpočetních čipů pro datová centra. Podobnou cestou šel i Broadcom rovněž s dvouciferným týdenním ziskem.
Míru nervozity na trhu však odkryl pátek. AMD odepsalo 8,8 % a Broadcom 4,8 %, protože obavy o návratnost investic do AI a z vysoké koncentrace trhu v rukou několika gigantů nezmizely.
Připomeňme, že AMD ještě 5. listopadu ztratilo 17,3 %. Výkyvy v tomto odvětví tak zůstávají mimořádně vysoké.
Evropské akcie si vedly ještě lépe než americké. STOXX Europe 600 přidal 2,4 % a v pátek zakončil na historickém maximu, šlo o nejlepší týden od června.
Trh táhly silné výsledky a přesun peněz z amerických technologií. Goldman Sachs zvedl dvanáctiměsíční cílovou hodnotu indexu STOXX 600 na 700 bodů.
Německý DAX ve čtvrtek poprvé v historii překonal hranici 27 000 bodů a za týden přidal 3,6 %. Francouzský CAC 40 rostl všech pět dní.
Na makroekonomické frontě překvapila Británie: tamní ekonomika ve třetím čtvrtletí vzrostla o 0,7 %, nejrychleji za více než dva roky. Bank of England přitom minulý týden zvedla sazby na 4 % a trh čeká další krok v prosinci.
Inflace zrychluje i v eurozóně – ve Francii dosáhla 3,7 %, ve Španělsku 4,9 %. V Evropské centrální bance údajně sílí názor, že v prosinci přijde zvýšení sazeb a poté pauza.
Bývalé problémové dítě německého průmyslu se změnilo v hvězdu indexu DAX. Akcie Siemens Energy ve středu po výsledcích za fiskální rok 2026 vyskočily o 10,8 % a za celý týden přidaly 11,2 %.
Výsledky společnosti ve středu vynesly evropské akcie na rekord a vrátily na trh optimismus kolem AI. Datová centra totiž potřebují elektřinu – a turbíny, transformátory i sítě dodává právě bývalá energetická divize koncernu Siemens.
Na opačném konci evropské tabulky skončil český zbrojař CSG. Akcie se ve středu v Amsterdamu propadly o více než 20 % k úrovni 10 eur. Jsou tak téměř 60 % pod lednovou upisovací cenou 25 eur a více než 70 % pod historickým maximem.
Výhled tržeb na úrovni 7,4 až 7,6 miliardy eur firma potvrdila, dodávky za zhruba 300 milionů eur se jen přesunuly do čtvrtého čtvrtletí.
Investory ale znervózňuje hotovost: volné peněžní toky za devět měsíců dosáhly záporných 777 milionů eur a čistý dluh vystoupal na 4,32 miliardy eur. Akciím tak nepomáhá ani obří kniha zakázek.
Index PX v týdnu přidal 0,81 % na 2 652 bodů a posílil potřetí v řadě, od začátku roku je ale stále mírně v minusu.
Nejlépe se dařilo akciím Vienna Insurance Group se ziskem více než 8 %, ačkoliv nepřišly žádné nové firemní zprávy – evropským finančním titulům pomohly mírně pozitivní informace z Ukrajiny. Erste Group přidala 3,5 % a Komerční banka 1 %.
Erste za devět měsíců vydělala přes 3 miliardy eur, avšak hlavně díky konsolidaci polské banky.
ČEZ zůstal po výsledcích přesně na 1 340 korunách.
Čistý zisk za devět měsíců stoupl o 24 % na 26,6 miliardy korun a firma zvedla celoroční výhled čistého zisku na 34 až 37 miliard korun, i když částečně díky jednorázovému prodeji podílu. Dividenda by tak mohla přesáhnout 50 korun na akcii.
Mírně ztratily Philip Morris ČR, Doosan Škoda Power i Moneta. Jasným poraženým byla již zmíněná CSG.
Kryptoměny zažily přesný opak akcií. Bitcoin za sedm dní ztratil přes 15 % a v neděli kolem 8. hodiny ranní se obchoduje za 64 300 dolarů. V noci ze soboty na neděli spadl dokonce pod 62 000, nejníže od 13. července.
Kryptoměny trápí hlavně vyhlídka na vyšší sazby a silný dolar. Bitcoin už v pondělí prolomil padesátitýdenní klouzavý průměr a během 24 hodin byly zlikvidovány pozice za 1,15 miliardy dolarů, z naprosté většiny sázky na růst.
Srovnatelně s Bitcoinem ztratilo v týdenním srovnání BNB a ještě hůře dopadly Ethereum, XRP a Solana, které odepsaly 17 až 21 %.
Druhá největší kryptoměna se v neděli ráno obchoduje pod úrovní 1 800 dolarů za ether poté, co si polepšila asi o 100 dolarů oproti nočnímu minimu.
Pohled na posledních dvanáct měsíců je ještě horší: XRP a Solana jsou meziročně níže o více než 50 % a Bitcoin o 33 %.
Ropa Brent zlevnila o necelá 2 % a uzavřela týdenní obchodování lehce nad 96 dolary za barel. Klesla přitom podruhé v řadě.
Tlačila na ni zpráva Mezinárodní energetické agentury o přebytku na trhu i nárůst amerických zásob. V pátek ji naopak podpořily útoky jemenských Húsíů na ropnou infrastrukturu v Perském zálivu.
Americká ropa WTI skončila lehce pod 89 dolary a v týdenním srovnání ztratila okolo 1,5 %.
Drahým kovům se nedařilo. Zlato v týdnu odepsalo 4,7 % a ve čtvrtek se dostalo až na 3 857 dolarů za unci, nejníže za 13 měsíců. Srazily ho zvýšená inflace, sázky na vyšší sazby Fedu a dolar na nejvyšší úrovni za 19 měsíců.
Stříbro kleslo ještě výrazněji, o 6 %, a opět se vrátilo pod úroveň 50 dolarů za unci.
Ceny výrobců bývají statistikou, kterou běžný investor přeskočí. Tentokrát by však neměl. Americké ceny výrobců v říjnu meziročně vzrostly o 6,5 %. Proto jako číslo týdne volíme 6,5.
Meziměsíční růst o 0,3 % sice zůstal mírně pod odhady, roční tempo ale vystřelilo na nejvyšší úroveň od listopadu 2022. Tehdy Fed teprve krotil nejvyšší inflaci za čtyři desetiletí a sazby zvedal rekordním tempem.
Ještě letos přitom trh počítal s jejich snižováním. Dnes je základní sazba v pásmu 3,75–4,00 % a investoři sázejí na její prosincové zvýšení.
Ceny výrobců se propisují se zpožděním do cen v obchodech, takže tlak na Fed jen tak nepoleví. Sledujte středeční zápis z jednání Fedu a desetiletý výnos nad 5 % – takto drahé peníze dříve či později začnou konkurovat akciím.
Uplynulý týden přinesl na akciových trzích výrazné rozdíly. Zatímco některé technologické firmy zaznamenaly dvouciferné zisky, jiné se propadly o více než 14 %. O překvapení nebyla nouze.
Mezi největší vítěze se zařadily Cerebras Systems (+17,78 %), DigitalOcean (+16,91 %) a Siemens Energy (+16,59 %). Výrazně posílily také akcie AMD (+16,47 %) a energetické firmy NRG Energy (+16,36 %).
Na opačném konci žebříčku se ocitla česká zbrojařská skupina CSG, jejíž akcie ztratily téměř 25 % hodnoty. Výrazně oslabily také First Solar (−15,98 %), Moderna (−14,98 %) a Strategy (−14,70 %).
Zajímavý je především kontrast mezi AMD a Nvidií. Týdenní rozdíl ve výkonnosti dvou nejvýznamnějších návrhářů čipů čítá více než 30 procentních bodů.
Mimochodem, aktuální vítěze a poražené, podhodnocené akcie, nákupy insiderů a mnoho dalších informací, které jsou pro vás jako investory naprosto nezbytné, najdete na naší “investiční základně” – uživatelské nástěnce.
Jsou stovky miliard dolarů investovaných do umělé inteligence příležitostí, nebo začínajícím problémem? V naší nejnovější anketě, do které se zapojilo 294 čtenářů, se ukázalo, že investoři rozhodně nejsou jednotní.
Výsledky tak naznačují, že investoři stále více řeší, zda se obrovské výdaje skutečně promítnou do hospodářských výsledků.
Hlavní událostí týdne budou úterní výsledky Nvidie – první od odchodu Jensena Huanga. Čekají nás také americké maloobchodní tržby, zápis z jednání Fedu a britská inflace.
Makrodata:
Firemní výsledky:
Víte už o našem Finex.cz Discord serveru? Jde o místo pro diskuzi v rámci členů naší komunity, kam nejenom my, ale i naši redaktoři přispívají. Přidejte se do naší komunity a přijďte diskutovat o vašich investicích a nápadech.
Chladná hlava je základ. Nenechte se ovlivnit emocemi a krátkodobými propady. Držte se svého plánu. Děkujeme za přečtení! Přejeme hezký zbytek dne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
96 %
88 %
