Erste Group za devět měsíců vydělala přes 3 miliardy eur, ale značnou část růstu přineslo převzetí polské banky. Jak silné je původní podnikání a co expanze znamená pro akcionáře i dividendy?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Erste Group za prvních devět měsíců roku 2026 vykázala čistý zisk 3,095 miliardy eur, což představuje meziroční nárůst o 20,6 %.
Čisté úrokové výnosy vzrostly o 43,4 % na 8,258 miliardy eur. Vedení banky nově očekává celoroční čistý zisk přes 4 miliardy eur.
Výsledky výrazně ovlivnilo lednové převzetí kontrolního 49% podílu v Erste Bank Polska (dříve Santander Bank Polska) za přibližně 6,8 miliardy eur. Přestože Erste nevlastní většinu akcií, díky faktické kontrole konsoliduje celé výsledky polské banky.
Polsko přineslo provozní výnosy ve výši 2,708 miliardy eur, tedy 22,5 % z celkového součtu skupiny. Bez tohoto nákupu by provozní výnosy vzrostly pouze o 8,6 % místo vykázaných 40,1 %. Čistý zisk by pak rostl o 7,9 % místo 20,6 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Čisté úrokové výnosy bez započtení polského trhu stouply o 7 % a provozní zisk o 13,5 %. Objem úvěrů ve stávajících zemích se od konce roku 2025 zvýšil o 5,8 %.
Původní podnikání tedy nadále roste, pouze pomalejším tempem než celková konsolidovaná čísla.
🇺🇸 Ne, měnové pohyby dlouhodobě neřeším
🛡️ Ano, většinu portfolia zajišťuji
⚖️ Zajišťuji pouze část investic
💱 Aktivně měním podíl podle kurzu dolaru
🤷 Měnové zajištění vůbec neřeším / nerozumím mu
Zároveň se zlepšila celková provozní efektivita. Poměr nákladů k výnosům celé skupiny klesl ze 47,4 % na 44 %. Část tohoto pozitivního vývoje však souvisí s expanzí do Polska, takže zlepšení nelze plně připsat původnímu podnikání.
Erste sice vlastní 49 % akcií polské banky, ale má nad ní faktickou kontrolu.
Proto do výsledků skupiny zahrnuje 100 % jejích výnosů a nákladů. Zisk náležející ostatním akcionářům se následně odečítá.
Při oznámení transakce Erste očekávala za první rok návratnost investice kolem 11 %.
Tu je ale třeba hodnotit primárně podle zisku připadajícího mateřské skupině a výše integračních nákladů. Samotný nárůst konsolidovaných výnosů celkovou úspěšnost transakce nedokazuje.
| Ukazatel za 9 měsíců (mil. EUR) | Celkem | Polsko | Bez Polska | Růst bez Polska |
|---|---|---|---|---|
| Provozní výnosy | 12 031 | 2 708 | 9 323 | +8,6 % |
| Čisté úrokové výnosy | 8 258 | 2 095 | 6 163 | +7,0 % |
| Výnosy z poplatků | 2 903 | 341 | 2 562 | +9,5 % |
| Provozní náklady | 5 293 | 1 098 | 4 195 | +3,1 % |
| Provozní výsledek | 6 737 | 1 610 | 5 128 | +13,5 % |
Zatímco provozní výsledek skupiny vzrostl o 49,1 %, čistý zisk pro akcionáře stoupl pouze o 20,6 %. K tomuto rozdílu přispěly vedle daní také další položky spojené se vstupem na polský trh:
Částka 302 milionů eur představuje jednorázovou účetní opravnou položku při prvním zahrnutí polských úvěrů do bilance. Vedení výslovně uvádí, že tento krok sám o sobě neznamená zhoršení kvality úvěrového portfolia.
Samotná polská divize vykázala ve třetím čtvrtletí meziroční pokles zisku o 21,1 %, což bylo v souladu s očekáváním analytiků. Vysoký růst konsolidovaných výnosů proto nelze zaměňovat s reálným růstem zisku připadajícího akcionářům Erste.
Rozšíření podnikání snížilo vykázaný kapitálový poměr CET1 (Common Equity Tier 1) z 19,3 % na 14,6 %.
Tento klíčový ukazatel vyjadřuje poměr toho nejkvalitnějšího kapitálu banky vůči jejím rizikově váženým aktivům a slouží jako měřítko finanční síly. Pro forma poměr pak činil 15,0 %.
Za rok 2025 vyplatila Erste dividendu pouze 0,75 eura na akcii, protože zadržovala kapitál na nákup polské pobočky.
Ze zisku roku 2026 plánuje obnovit svůj obvyklý výplatní poměr (payout ratio, tedy procento čistého zisku vyplácené akcionářům) v rozmezí 40 až 50 %. Konečnou výši dividendy však ovlivní další nákupy polských akcií.
Banka nabídla přibližně 713 zlotých za akcii, aby zvýšila svůj podíl nad 50 %, maximálně však na 75 %. Vypořádání této nabídky očekává během prosince. Výrazně vyšší budoucí dividenda proto zatím není zcela zaručená.
Akcie 10. listopadu uzavřely na pražské burze s cenou 2 877 Kč, což je 6,7 % pod svým zářijovým maximem.
Obchodovaly se přibližně za 13,5násobek zisku (ukazatel P/E, který porovnává tržní cenu akcie k čistému zisku na akcii). Toto ocenění ovšem neznamená, že trh do ceny již plně propsal veškeré budoucí náklady na integraci.
Erste finančně roste i bez započtení polského trhu, nicméně expanze vysvětluje podstatnou část vykázaného skoku v tržbách.
Pro akcionáře bude v následujících měsících klíčové sledovat, zda se podaří udržet ziskovost bez dalšího negativního tlaku na kapitál banky.
Rozhodnutí o případném navýšení polského podílu ovlivní nejen budoucí zisky skupiny, ale i prostor pro růst výplat akcionářům. Rychlejší expozice na novém trhu tak přináší nové příležitosti, avšak ruku v ruce s dodatečnými náklady.
Tak vysoká dividenda? Většinou je někde problém. U téhle akcie jsme ho ale hledali marně.
Vysoký pasivní příjem, rostoucí byznys a firmu, která ve velkém skupuje vlastní akcie - aniž byste za ně museli platit prémiovou cenu.
Objevili jsme jednu z nejzajímavějších dividendových příležitostí současnosti?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
94 %
90 %
