Nvidia přišla o Jensena Huanga a její akcie se propadly o třetinu. Přitom se obchodují za překvapivě nízký násobek očekávaných zisků. Je výprodej přehnaný, nebo trh vidí problém?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Jensen Huang vybudoval z Nvidie jednu z nejhodnotnějších společností světa. Po 33 letech ale její vedení nečekaně opustil. Akcie reagovaly prudkým výprodejem a v pátek uzavřely pod úrovní 163 dolarů.
Proti svému 52týdennímu maximu tak ztratily zhruba třetinu hodnoty.
Rezignace ředitele však neznamená, že Nvidia přišla o zákazníky, technologie nebo schopnost vydělávat peníze. Naopak.
Poslední hospodářské výsledky byly rekordní a analytici nadále očekávají mimořádný růst zisků.
Překvapivý je především současný poměr ceny akcií k očekávanému zisku. Podle analytických odhadů se totiž Nvidia obchoduje za pouhý desetinásobek zisku předpokládaného pro fiskální rok 2028 (končí v lednu 2028).
Takové ocenění u společnosti, která meziročně více než zdvojnásobila tržby, rozhodně stojí za pozornost. Má však jeden zásadní háček.
Rezignaci Jensena Huanga potvrdila společnost 12. listopadu. Dočasnou generální ředitelkou se stala dosavadní finanční ředitelka Colette Kressová, která ve firmě působí od roku 2013.
Pro investory jde o citelnou ztrátu. Huang nebyl pouze manažerem, ale také hlavním architektem strategie, díky které Nvidia ovládla trh s výpočetní infrastrukturou pro umělou inteligenci.
Jenže konkurenční výhoda Nvidie nestojí výhradně na jediném člověku.
Společnost vybudovala rozsáhlý technologický ekosystém zahrnující výkonné čipy, síťové technologie i softwarovou platformu CUDA. Její produkty využívají technologické společnosti při vývoji a provozu pokročilých modelů umělé inteligence.
Výsledky ostatně ukazují, jak silnou pozici si Nvidia vybudovala.
Podle oficiální výsledkové zprávy dosáhla ve druhém fiskálním čtvrtletí roku 2027 tržeb 96,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 106 %.
Samotná datová centra přinesla 89 miliard dolarů. Jejich podíl na celkových tržbách tak dosáhl přibližně 92,5 %.
Firma zároveň vykázala hrubou marži 75 %, což dokládá její mimořádnou schopnost proměňovat technologický náskok ve vysokou ziskovost.
Na základě analytiků Wall Street.
Právě koncentrace příjmů do datových center ale představuje významné riziko. Pokud by Microsoft, Amazon, Alphabet nebo další velcí zákazníci omezili investice do AI infrastruktury, dopady na hospodaření Nvidie by mohly být citelné.
Odchod zakladatele tak přichází v okamžiku, kdy firma potřebuje udržet mimořádné tempo růstu.
Na současném ocenění Nvidie je nejzajímavější rozdíl mezi dnešními výsledky a zisky, které analytici očekávají v následujících letech.
Podle analytického konsenzu zveřejněného na Stock Analysis by měl upravený zisk na akcii ve fiskálním roce 2027 dosáhnout 9,32 dolaru.
Pro následující fiskální rok, který končí v lednu 2028, se však očekává už přibližně 15,85 dolaru.
To představuje další růst zisku o 70 % během jediného roku.
Při referenční ceně 162,85 dolaru tak investor platí přibližně 17,5násobek očekávaného zisku pro fiskální rok 2027, ale pouze 10,3násobek zisku předpokládaného pro fiskální rok 2028.
Na první pohled jde o mimořádně atraktivní ocenění. Problém spočívá v tom, že zisk roku 2028 zatím existuje pouze v prognózách.
Pro lepší představu jsem sestavil tři orientační scénáře. Vycházím z nízkého, průměrného a vysokého analytického odhadu zisku na akcii pro fiskální rok 2028 a přiřazuji jim vlastní předpokládané násobky P/E, tedy poměru ceny akcie k jejímu zisku.
| Scénář | Zisk na akcii | P/E | Modelová cena |
| Pesimistický | 11,85 USD | 10 | 118,50 USD |
| Základní | 15,85 USD | 12 | 190,20 USD |
| Optimistický | 18,75 USD | 15 | 281,25 USD |
V pesimistickém scénáři by akcie proti referenční ceně mohla ztratit dalších přibližně 27 %. Základní scénář naopak naznačuje prostor pro zhodnocení kolem 17 % a optimistický dokonce o více než 70 %.
Rozptyl možných výsledků je tedy značný. Rozhodující přitom nemusí být samotný odchod Huanga, ale schopnost Nvidie splnit očekávání trhu.
Z mého pohledu Nvidia zůstává jednou z nejzajímavějších technologických společností současnosti. Její produkty mají silné postavení na trhu a rekordní výsledky potvrzují, že poptávka po AI infrastruktuře zatím nepolevuje.
Současně bych však nepovažoval třetinový propad akcií automaticky za signál k nákupu.
Prvním důležitým testem budou hospodářské výsledky plánované na 17. listopadu 2026. Kromě samotných čísel bude zásadní vystoupení nového vedení a výhled na další čtvrtletí.
Pro dlouhodobého investora, který věří v pokračující růst poptávky po výpočetním výkonu a dokáže tolerovat výrazné výkyvy, může současné ocenění představovat zajímavý výchozí bod.
Pokud se ale očekávaný růst zisků nenaplní, může se zdánlivě levná akcie změnit v nepříjemnou investiční past.
Nvidia neztratila svůj technologický náskok přes noc. Ztratila však člověka, který jej pomáhal budovat více než tři desetiletí.
Právě schopnost nového vedení tento náskok udržet rozhodne, zda se současný propad zapíše do historie jako mimořádná investiční příležitost, nebo začátek delšího období stagnace.
Co kdyby vám vaše investice každý měsíc přinášely peníze navíc, aniž byste museli prodávat akcie?
Vybrali jsme společnosti, které vám mohou pomoci vybudovat zajímavý pasivní příjem.
Které akcie vám mohou skutečně vydělávat a kde se skrývá past?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
