FinexAkciePaměťové čipy jsou značně podhodnocené: Micron hlásí růst zisků o 756 %, přesto se obchoduje s obří slevou
Paměťové čipy jsou značně podhodnocené: Micron hlásí růst zisků o 756 %, přesto se obchoduje s obří slevou
Paměťové čipy zažívají díky umělé inteligenci nevídaný boom a zisky firem trhají rekordy. Proč ale Wall Street tyto vysoce ziskové firmy stále naceňuje tak nízko?
Výrobci paměťových čipů zažívají fenomenální rok. Micron zaznamenal meziroční nárůst zisku na akcii o neuvěřitelných 756 %, načež konkurenční Samsung hlásí skok o 500 %.
Umělá inteligence totiž obrovským tempem vysává kapacity datových center. Dodavatelé klíčového hardwaru proto počítají zisky, které nemají v historii obdoby.
Akcie zmíněných gigantů navíc masivně posílily. Micron si letos připsal zhruba 290 %, SK Hynix pak 287 %. Logicky byste tak čekali astronomické valuace.
Vývoj ceny akcií Micron a SK Hynix od začátku roku 2026
Opak je ale pravdou. Zatímco širší trh a technologičtí lídři se obchodují s obrovskou prémií, paměťové tituly zůstávají z pohledu budoucích zisků překvapivě levné.
Cyklická povaha trhu straší investory
Jedna věc je aktuální vývoj, ta druhá však historie. Sektor paměťových čipů totiž vždy fungoval v opakujících se cyklech. A ten byl desítky let stejný.
Zvýšená poptávka vyvolá masivní nárůst nabídky, výrobci začnou produkovat nadbytek čipů, trh se přesytí a ceny následně rychle spadnou. Wall Street se proto oprávněně bojí historie.
Anketa
Již hlasovalo 194 čtenářů
Co očekáváte od americké centrální banky (Fed) do konce roku 2026?
Současné valuace tento strach jasně odrážejí. Micron se nyní obchoduje zhruba na 9násobku očekávaných zisků. Samsung a SK Hynix dokonce jen kolem hodnoty 6,5.
To je absolutní zlomek ve srovnání s Nvidií, jejíž poměr ceny k zisku (P/E) aktuálně dosahuje hodnoty 23. Přitom i na ni se v současnosti nahlíží jako na podhodnocenou technologickou akcii ve srovnání s širším trhem.
Nízká čísla ale neznamenají, že by trh tyto výrobce trestal. Investoři zkrátka platí jen tolik, na kolik si cení jejich reálné dlouhodobé stability.
Odmítají zde připlácet tučné prémie, které ochotně dávají jiným inovacím. Nevěří totiž, že současné rekordní tempo růstu vydrží navždy.
Komodita závislá na křehké rovnováze nabídky
Paměťové čipy tvoří základní páteř každého elektronického zařízení. Najdete je ve smartphonech i v obřích serverech. Z pohledu byznysu jde ale v podstatě o běžnou komoditu.
Když je čipů nedostatek, marže letí strmě nahoru. Jakmile se sklady naplní, zisky se dramaticky propadají.
TIP
Jedním z největších překvapení několik let trvajícího růstu AI akcií je skutečnost, že tituly těch firem, které z tohoto trendu těží nejvíce, se obchodují za tak nízké budoucí násobky.
A to navzdory masivnímu růstu a extrémnímu nárůstu zisků.
Tak popisuje situaci Tom Essaye ze Seven Reports. Osobně bych u paměťových akcií neočekával tak vysoké prémiové ceny jako u čistě softwarových gigantů nebo hyperscalerů.
Jejich aktuální podhodnocení je však extrémní a ukazuje spíše na neefektivitu trhu. Investoři totiž pravděpodobně ze zvyku započítávají rizika, která v aktuálním AI supercyklu vůbec nemusí nastat.
Hyperscaleři představují stabilnější budoucnost
Situace výrobců pamětí silně kontrastuje se zbytkem technologického sektoru. Provozovatelé obřích cloudových služeb, jako je Amazon nebo Alphabet, si vyšší valuace bezpečně drží.
Jejich obchodní model totiž není závislý jen na hardwaru – nabízejí komplexní ekosystém služeb, který zajišťuje stabilnější a předvídatelnější příjmy. Typickým příkladem je AWS od Amazonu nebo Azure od Microsoftu.
Index Nasdaq 100 se aktuálně pohybuje kolem 25násobku očekávaných zisků. Sama Nvidia přitom nevykazuje žádné extrémní známky blížící se bubliny.
Kdyby se její akcie obchodovaly za 50násobek zisků, situace by vypadala už zcela jinak. Současná čísla však zdaleka nepřipomínají šílenství z dob dot-com bubliny.
Paměťové akcie tak zůstávají velmi atraktivní, ale relativně specifickou investicí. Umělá inteligence jim sice přináší masivní růst tržeb, cyklická povaha sektoru je ovšem nepustí k prémiovým valuacím.
Otázkou zůstává, zda je historická cykličnost v dohledné době skutečně dožene, nebo se zkrátka dál povezou na mimořádné AI vlně. Ať už to dopadne jakkoliv, jejich dnešní ocenění se jeví jako velmi atraktivní.
Buďte součástí komunity 6 100+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pavel je zkušený redaktor a analytik, který se v ekosystému kryptoměn pohybuje již po mnoho let. Ve své publikační činnosti se zaměřuje především na analýzy a novinky týkající se kryptoměn a akciového trhu, ale cizí mu nejsou ani hloubkové recenze kryptoměnových platforem či fyzických produktů spojených s tímto odvětvím.
Díky dlouholetým zkušenostem z několika tržních cyklů se dokáže na kryptoměnovém i akciovém trhu pohybovat a srozumitelně předávat své postřehy.
„Cena je to, co zaplatíte. Hodnota je to, co získáte.” – Warren Buffett
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
