Gigant umělé inteligence, který se obchoduje v ohromné slevě. Dokáže proměnit AI investice v další růst zisků?

Z boomu AI těží mnoho technologických firem. Jednou z nich je i Microsoft, který se v posledních letech proměnil v jednoho z hlavních hráčů v oblasti cloudové a AI infrastruktury.

Akcie Microsoftu ale už nepůsobí tak neprůstřelně jako v době největší euforie. Investoři začínají řešit, zda dokáže obrovské investice do AI skutečně přetavit v dostatečně rychlý růst zisků.

Zde se nabízí hlavní investiční otázka:

Představuje Microsoft po poklesu kvalitní AI příležitost za férovější cenu, nebo jej trh správně trestá za příliš drahou expanzi?

Microsoft už dávno neznamená jen Windows a Office

Záběr Microsoftu je dnes mnohem širší, než jak jej řada investorů stále vnímá.

Vedle klasického a všeobecně známého balíku Microsoft Office vydělává na AI hned několika způsoby:

• prostřednictvím cloudové infrastruktury Azure,
• přímou monetizací AI funkcí v produktech jako Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot nebo Dynamics,
• budováním ekosystému agentické AI, tedy nástrojů k postupné automatizaci konkrétních firemních procesů.

Pokud se umělá inteligence skutečně stane běžnou součástí práce, patří Microsoft mezi její nejlogičtější vítěze.

AI příběh Microsoftu není pouhý marketing

V posledním reportovaném kvartálu vzrostly tržby Microsoftu o 18 % na 82,9 miliardy USD. Divize Microsoft Cloud dosáhla tržeb 54,5 miliardy USD. Samotný Azure pak společně s dalšími cloudovými službami meziročně vyrostl o 40 %.

Zdroj: www.fiscal.ai

Ještě výraznější je údaj o byznysu s umělou inteligencí. Ten podle vedení překonal hranici anualizovaných tržeb ve výši 37 miliard USD a meziročně vylétl o 123 %.

Jde o mimořádně silné číslo. Dokazuje, že Microsoft nepatří pouze mezi pasivní investory naskakující na nový trend. Už dnes z této oblasti generuje významné příjmy.

Proč se tedy akcie ocitly pod tlakem?

Na první pohled by se mohlo zdát, že s takovými čísly musí akcie jedině růst. Trh se však na AI příběh začíná dívat střízlivěji.

Investorům už nestačí pouze slyšet, že AI tržby raketově stoupají. Chtějí vědět, na kolik tento růst vyjde.

Tím se dostáváme k hlavnímu riziku. Vývoj umělé inteligence je extrémně kapitálově náročný.

Zvolená strategie může být správná. Pokud bude poptávka nadále stoupat a Microsoft dokáže své investice přetavit ve vyšší tržby a zisky, mohou se dnešní výdaje ukázat jako nezbytná daň za budoucí dominanci.

Problém tkví v tom, že trh zatím nemá jistotu, jak rychle se tyto obrovské částky vrátí.

Naučte se číst mezi řádky finančních výkazů! Proč by každý investor měl sledovat kapitálové náklady (Capex)?

Představuje AI hrozbu pro Microsoft Office?

Část investorů se obává, že výkonnější AI nástroje časem nahradí klasický software. Pokud budou lidé komunikovat přímo s AI agentem, budou vůbec ještě potřebovat Excel, Word, PowerPoint nebo Outlook v jejich současné podobě?

Tato otázka je zcela legitimní.

Umělá inteligence může od základů změnit způsob práce se softwarem.

Úkony, které dnes uživatelé provádějí v aplikacích ručně, půjde v budoucnu z velké části automatizovat.

V případě Microsoftu bych ale toto riziko nevnímal jako bezprostřední existenční hrozbu. Ba naopak. Má jedinečnou šanci celou transformaci sám řídit.

Firemní zákazníci mají balík Microsoft 365 hluboce zakořeněný ve svých procesech. Přechod na úplně jiné řešení by znamenal drahý, složitý a riskantní krok. Microsoft navíc nezavádí AI jako náhradu za stávající programy, ale jako jejich rozšíření.

Copilot má hodnotu existujících produktů zvyšovat, nikoli je zničit. Pokud se tento záměr vydaří, může umělá inteligence jeho softwarový příkop spíše posílit než oslabit.

Dlouhodobý vývoj ceny akcií a ocenění Microsoftu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Microsoft / MSFT

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena MSFT

Co to je?

XXX

Koupit akcie Microsoft! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Někteří finfluenceři dnes Microsoft označují za mimořádně levnou akcii. Zde bych ale doporučoval opatrnost.

Akcie se obchodují s forwardovým P/E kolem hodnoty 20. To představuje výrazně střízlivější ocenění než v dobách největší AI euforie.

Na druhou stranu nejde o klasicky levný titul. Microsoft si stabilně drží pozici jedné z nejhodnotnějších firem světa a trh do něj vkládá velká očekávání.

Jakékoliv zklamání z pomalejšího růstu Azure, slabší monetizace Copilotu nebo nejisté návratnosti AI investic může vyvolat tlak na pokles valuace.

Shrnutí pro investory

Podle mého názoru patří Microsoft stále mezi nejsilnější AI příběhy na trhu. Disponuje mohutnou cloudovou infrastrukturou, masivní firemní distribucí, silnou značkou i hlubokými vztahy se zákazníky.

Navíc dokáže umělou inteligenci plynule integrovat přímo do nástrojů, které už dnes firmy dennodenně využívají.

Nejde ovšem o jednoduchou rovnici typu “akcie klesla, takže je rázem levná”. Trh se dnes zcela oprávněně ptá, kolik bude AI růst stát a jak rychle se masivní investice do datacenter, čipů a infrastruktury vůbec vrátí.

Nejedná se proto o bezrizikovou životní šanci. Jde spíše o kvalitní růstový titul za férovější cenu.

Rozhodovat bude nakonec jediná věc: zda se obrovské kapitálové výdaje do umělé inteligence promění v udržitelný růst zisků, nebo poslouží jen jako palivo pro další kolo technologické euforie.