Umělá inteligence budí dojem, že celý investiční příběh stojí hlavně na Nvidii, datových centrech a obřích jazykových modelech.
Jenže za každým výkonným čipem se skrývá ještě méně viditelná vrstva firem, bez nichž by se žádný moderní polovodič nedal vyrobit.
Je to podobné jako u stavby mrakodrapu: všichni obdivují hotovou budovu, ale skutečnou sílu určují jeřáby, ocel a přesnost projektu. Právě sem patří ASML Holding a Lam Research. Koncovým zákazníkům totiž žádné čipy neprodávají.
Prodávají výrobcům čipů stroje a technologie, díky kterým mohou vznikat stále menší, výkonnější a úspornější polovodiče.
Z pohledu analytika mě na nich zaujala především jedna věc: nejde o běžné dodavatele v řetězci. Obě figurují u výrobních kroků, které lze jen velmi těžko nahradit.
Pokud má umělá inteligence (AI) nadále růst, nestačí jen navrhnout lepší čip. Někdo ho musí umět fyzicky vyrobit. A právě tady se moat, tedy konkurenční výhoda, ASML a Lam Research ukazuje nejzřetelněji.
ASML: Úzké hrdlo nejpokročilejších čipů
ASML je nizozemská společnost, která vyrábí litografické stroje. Litografie je proces, při kterém se na křemíkový wafer – tenkou destičku polovodičového materiálu – “kreslí” mikroskopické vzory budoucích čipů.
Čím jemnější a přesnější tento proces je, tím více tranzistorů se na čip vejde a tím vyšší výkon může výrobce nabídnout.
Nejdůležitější částí příběhu ASML je extrémní ultrafialová litografie (EUV). Nizozemský podnik má totiž na tyto stroje, nezbytné pro výrobu nejpokročilejších polovodičů, v podstatě monopol.
Jeden takový stroj stojí zhruba 250 milionů dolarů, váží přibližně 150 tun a k zápisu struktur v nanometrovém měřítku používá složitou soustavu laserů, zrcadel a magnetů.
Jaký je výhled akcií ASML na dalších 12 měsíců podle analytiků:
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Tato pozice na trhu je mimořádně silná. Pokud chtějí giganti jako TSMC, Samsung, Intel, Micron nebo SK Hynix vyrábět nejmodernější logické čipy a paměti pro AI, bez ASML se zkrátka neobejdou.
Firma není jen dodavatel stroje. Je nedílnou součástí technologické mapy celého odvětví.
Poslední zveřejněná čísla tuto dominanci jen potvrzují. ASML za první čtvrtletí roku 2026 vykázala tržby 8,8 miliardy eur, hrubou marži 53,0 % a čistý zisk 2,8 miliardy eur.
Pro celý rok 2026 vedení očekává tržby 36 až 40 miliard eur a hrubou marži mezi 51 a 53 %.
Růstový motor je jasný: infrastruktura pro umělou inteligenci neustále zvyšuje poptávku po výpočetním výkonu, a tím i po výrobních kapacitách.
Šéf ASML Christophe Fouquet uvedl, že poptávka po čipech tažená AI, robotikou a satelitními technologiemi převyšuje výrobní možnosti odvětví a může vést k napjatým dodavatelským řetězcům.
Poznámka
Hlavní výhoda ASML spočívá v kombinaci technického náskoku, extrémně náročné výroby a hluboké integrace se zákazníky.
Rizikem nicméně zůstává vysoká cykličnost polovodičového sektoru a exportní omezení vůči Číně.
Přesto jde o firmu, která připomíná mýtnou bránu na dálnici k těm nejmodernějším čipům: kdo chce projet dál, musí s její technologií počítat.
Vývoj ceny akcií ASML a Lam Research za poslední 3 roky
Lam Research: Neviditelný mistr leptání a nanášení vrstev
Americká společnost Lam Research je výrobcem zařízení pro polovodičové továrny. Její hlavní síla spočívá v procesech zvaných etch (leptání materiálu z waferu) a deposition (nanášení tenkých vrstev materiálu).
Zní to sice méně velkolepě než EUV litografie, ale pro výrobu moderních čipů jde o stejně důležitý krok.
Zatímco ASML pomáhá vzor na wafer přenést, Lam Research řeší, co přesně se z něj odstraní a co se na něj naopak v atomově tenkých vrstvách nanese.
Samotná firma popisuje etch (leptání) jako proces, který vytváří struktury čipu selektivním odstraňováním vrstev a materiálů z waferu.
Jaký je výhled akcií Lam Research na dalších 12 měsíců podle analytiků:
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Tyto postupy jsou klíčové zejména ve chvíli, kdy se čipy přesouvají do 3D (trojrozměrných) architektur.
Zástupci Lam upozorňují, že NAND (typ paměťových čipů pro ukládání dat), DRAM (dynamická operační paměť), logické čipy i takzvaný advanced packaging (pokročilé pouzdření čipů) zkrátka míří do 3D éry.
Podle společnosti může intenzita procesů deposition (nanášení vrstev) a etch (leptání) s tímto vývojem vzrůst zhruba dvojnásobně.
A právě zde do hry opět vstupuje AI. Výkonné AI systémy totiž nepotřebují jen samotné výpočetní čipy, ale také HBM (paměť s vysokou propustností), pokročilé spojování čipletů a stále přesnější výrobu.
Lam Research tak netěží pouze z výstavby nových továren. Těží i z faktu, že každý nový výrobní krok je pro její typ zařízení stále náročnější.
Z finančního hlediska se firma nachází v silné fázi cyklu. Za čtvrtletí končící 29. března 2026 vykázala tržby 5,84 miliardy dolarů, hrubou marži 49,8 %, provozní marži 35,0 % a čistý zisk 1,83 miliardy.
Vedení označilo toto čtvrtletí za rekordní z pohledu tržeb a zisku na akcii a úspěch přímo spojilo s AI poptávkou v polovodičovém odvětví.
Poznámka
Lam navíc pracuje na zapojení senzorického měření a umělé inteligence přímo do svých výrobních nástrojů, což má zákazníkům ještě více zvýšit produktivitu.
To je klíčové, protože v polovodičovém průmyslu nejde jen o špičkové technologie, ale i o celkovou výtěžnost výroby. I drobné zlepšení může velkým továrnám ušetřit obrovské peníze.
Závěr: Lopaty a jeřáby AI zlaté horečky
ASML a Lam Research rozhodně nejsou akciemi pro investory, kteří hledají rychlý a předvídatelný výnos. Polovodičové vybavení je silně cyklický byznys. Když výrobci čipů omezí své kapitálové výdaje, dopad může být velmi rychlý.
U ASML je navíc nutné bedlivě sledovat geopolitiku a exportní pravidla, u Lam Research zase vývoj paměťového trhu a investic do továren.
Z analytického pohledu je však řadím mezi ty nejkvalitnější způsoby, jak nepřímo investovat do umělé inteligence.
Nejde o sázku na jednu aplikaci, jeden model nebo konkrétní značku grafických čipů.
Jde o sázku na to, že svět bude potřebovat stále více výpočetního výkonu – a že špičkové čipy bude čím dál těžší vyrobit.
Zatímco ASML drží klíč k té nejjemnější litografii, Lam Research pomáhá tvarovat čipy do stále náročnějších 3D struktur.
Pokud bude AI boom i nadále pokračovat, tyto dvě firmy bezpochyby zůstanou u samotného základu celého technologického příběhu.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
