Nejnovější anketa mezi 204 čtenáři ukázala důvěru v dlouhodobý přínos umělé inteligence, nikoliv bezstarostný optimismus. Výsledky přesně vystihují největší rozpor amerického trhu.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Růst amerických akcií považuje za jednoznačně udržitelný pouze 22,5 % účastníků ankety Finexu. Téměř polovina hlasujících věří v reálný potenciál firem spojených s umělou inteligencí, ale zároveň očekává citelnou korekci přehřátých titulů.
Právě prostřední odpověď získala 101 z celkových 204 hlasů, tedy 49,5 %.
Jednoznačně skeptické možnosti zvolilo dohromady 57 čtenářů, zatímco alespoň částečnou důvěru v dlouhodobý ekonomický přínos umělé inteligence vyjádřilo 147 hlasujících.
Rozložení odpovědí ukazuje poměrně vyzrálý pohled na celý technologický růst:
| Odpověď | Hlasy | Podíl |
| AI změní ekonomiku a růst vydrží několik let | 46 | 22,5 % |
| Potenciál existuje, ale přijde korekce přehřátých titulů | 101 | 49,5 % |
| Jde převážně o spekulaci a valuace jsou příliš vysoké | 38 | 18,6 % |
| Brzy přijde výrazná korekce technologického sektoru | 19 | 9,3 % |
Celkem 72 % hlasujících tedy nepovažuje umělou inteligenci za pouhou spekulativní epizodu. Současně však jen necelá čtvrtina věří, že růst může pokračovat bez výraznějšího zakolísání.
Tento rozdíl bývá při investování zásadní. Dobrá technologie totiž automaticky neznamená dobrou investici za jakoukoliv cenu.
Internet změnil ekonomiku, přesto řada internetových akcií po roce 2000 ztratila většinu hodnoty.
Nezhroutil se internet. Zhroutila se očekávání zabudovaná v cenách.
Stejný princip platí také pro umělou inteligenci. Firma může dlouhodobě zvyšovat tržby a zisky, zatímco její akcie několik let stagnuje, protože investoři její budoucí úspěch zaplatili předem.
Skeptici mají pravdu v tom, že ocenění amerického trhu zůstává nad dlouhodobými průměry. Podle červencového reportu společnosti FactSet se index S&P 500 obchodoval za 20,5násobek očekávaných zisků na příštích dvanáct měsíců. Desetiletý průměr činil 19násobek.
Rozdíl však není natolik velký, aby sám o sobě dokazoval vznik bubliny. Za růstem cen stojí také rychle rostoucí firemní zisky.
FactSet v polovině července očekával za druhé čtvrtletí meziroční zvýšení zisků společností z indexu S&P 500 o 23,6 %. Za celý rok 2026 analytici předpokládali růst o 24,2 %.
Podobný obraz nabízí Goldman Sachs. Jeho analytici v květnu odhadovali, že společnosti těžící z výstavby infrastruktury pro umělou inteligenci zajistí přibližně polovinu letošního růstu zisků indexu.
Současně však upozornili na úzký počet rostoucích titulů a vysokou laťku, kterou musí technologické firmy nadále překonávat.
Trh tedy nestojí pouze na představách o vzdálené budoucnosti. Zisky opravdu rostou.
Otázkou není existence poptávky po čipech, datových centrech a cloudových službách, ale návratnost stovek miliard dolarů vložených do jejich výstavby.
Amazon, Meta, Alphabet a spol. počítalo pro rok 2026 se souhrnnými kapitálovými výdaji kolem 730 miliard dolarů. Investoři budou postupně požadovat, aby se tyto výdaje promítly do opakovaných příjmů, nikoliv pouze do dalších objednávek hardwaru.
Výsledek ankety má ještě jednu méně nápadnou rovinu. Nejpočetnější skupina očekává korekci, ale zároveň nechce opustit dlouhodobý příběh umělé inteligence.
Takové nastavení může poklesy krátkodobě tlumit. Jakmile technologické akcie oslabí, část investorů začne rychle přikupovat, protože očekávanou korekci považuje za nákupní příležitost. Trh tím získává pomyslnou záchrannou síť.
Stejná skupina investorů však může případný propad také prohloubit.
Pokud první pokles nepřinese obrat a firemní výsledky zklamou, trpěliví kupci zjistí, že nakoupili příliš brzy. Druhá vlna prodejů bývá bolestivější než první, protože už neprodávají spekulanti, ale investoři, kteří původně věřili v rychlé zotavení.
Riziko zvyšuje koncentrace indexu.
Deset největších společností představovalo již v polovině roku 2025 téměř 40 % indexu S&P 500, což byla nejvyšší úroveň od 60. let minulého století.
Také moje vlastní analýza o koncentraci indexu ukázala, že pouhé čtyři akcie zajistily 43,6 % jeho výnosu za rok 2025.
Jako dlouhodobý investor bych z ankety nevyvozoval potřebu prodávat americké akcie. Četl bych ji spíše jako upozornění, že pasivní investice do S&P 500 obsahuje větší sázku na několik technologických gigantů, než naznačuje číslo 500 v názvu indexu.
Praktický postup proto nemusí spočívat v odhadu přesného dne korekce:
Anketa ukazuje, že čtenáři nevnímají situaci černobíle. Umělá inteligence může přinést mimořádný ekonomický užitek a technologické akcie mohou přesto projít hlubokou korekcí. Obě tvrzení mohou platit současně.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
