Akcie CSG po zbrojařské horečce padají. Po vstupu na burzu pokračuje tvrdé vystřízlivění!

Czechoslovak Group (zkráceně CSG) vstoupila na burzu letos v lednu v rámci mimořádně sledovaného IPO. Nešlo o žádný běžný debut menší české firmy, nýbrž o jednu z největších evropských burzovních událostí posledních let.

Akcie se upisovaly za 25 eur, přičemž celková nabídka mohla dosáhnout až 3,8 miliardy eur. Na trh se tak dostalo 15,2 % podniku.

Agentura Reuters tehdy označila vstup CSG na burzu za historicky největší primární úpis akcií (IPO) zbrojařské firmy.

Začátek vypadal jako z učebnice. Akcie hned první obchodní den uzavřely na 32,85 eura, což znamenalo skok o 31,4 % a celkovou tržní hodnotu kolem 33 miliard eur.

Chvíli to dokonce vypadalo, že CSG svou velikostí zastíní i ČEZ. Jenže burza nefunguje jako závěrečný potlesk na premiéře. Připomíná spíše neúprosný rentgen, který časem odhalí i ty nejdrobnější praskliny.

Po třech měsících je obrázek zcela jiný. Akcie sice nejprve vystoupaly až k 35,5 eura, ale následně ztratily zhruba 40 % své hodnoty. Spadly k 21 eurům, což představuje přibližně 16 % pod původní upisovací cenou.

Na pražské burze se titul aktuálně obchoduje kolem 500 korun, zatímco v době IPO stál v přepočtu 608 korun.

Vývoj ceny akcií CSG od vstupu na burzu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

CSG / CSG

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena CSG

Co to je?

XXX

Koupit akcie CSG Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

CSG roste, ale trh už nechce platit jakoukoliv cenu

Na první pohled se může zdát pokles akcií zvláštní. Skupina CSG za rok 2025 zvýšila tržby na 6,74 miliardy eur, což znamená parádní meziroční růst o 71,7 %.

Upravený provozní zisk (EBITDA) dosáhl 1,78 miliardy eur a čistý zisk z pokračujících činností činil 872 milionů eur.

To rozhodně nejsou slabá čísla. Ukazují výsledek mimořádně rychle rostoucí průmyslové skupiny.

Podnikání CSG řečí čísel:

Zakopaný pes však leží v očekávání. Když investor kupuje akcii na vlně obrovského nadšení, neoceňuje jen dnešní výsledky. Kupuje si také víru v to, že ho firma bude dál pozitivně překvapovat.

Pokud pak vedení pouze potvrdí dřívější výhled, trh může reagovat se zklamáním, ačkoliv samotná čísla vypadají skvěle. CSG pro rok 2026 očekává tržby v rozmezí 7,4 až 7,6 miliardy eur a provozní marži kolem 24 až 25 %. To ale “pouze” kopíruje dřívější predikce.

Investoři si navíc bedlivě hlídají i kvalitu růstu. Zdaleka už nejde jen o objem zakázek, ale také o generovanou hotovost, stav zásob, úroveň zadlužení a schopnost dodávat zboží včas.

CSG vykazovala na konci roku 2025 čistý dluh rovné 3 miliardy eur, přičemž poměr čistého dluhu k provoznímu zisku (EBITDA) dosáhl 1,7násobku.

Samo o sobě to není žádné varovné číslo. U takto rychle expandujícího byznysu to ovšem nutí investory mnohem pečlivěji počítat.

9 rizik investování do akcií při IPO: O peníze přijdete rychleji, než řeknete “akcie”.

Proč může být pád akcií zdravým signálem

Pokles cen rozhodně neznamená konec celého příběhu CSG. Spíše ukazuje na to, že se trh přesouvá od prvotní euforie k racionální analýze. Pro drobného investora jde o skvělou lekci.

Ani silný sektor, známý majitel a plné zakázkové knihy totiž automaticky nezaručují dobrou nákupní cenu.

Obranný průmysl má nepochybně silný vítr v zádech:

• Výdaje na obranu napříč Evropou rostou.
• Válka na Ukrajině odhalila kritický nedostatek munice.
• Členské státy NATO musí nutně doplnit své prázdné sklady.

CSG udává takzvaný backlog (objem nasmlouvaných budoucích dodávek) ve výši neuvěřitelných 15 miliard eur. To zajišťuje perfektní viditelnost tržeb na několik let dopředu.

Jenže akcie nerovná se firma. Akcie představuje cenu za podíl v daném podniku. Pokud je tato cena vyšroubovaná příliš vysoko, může investor prodělat i na sebekvalitnější firmě.

U CSG se zdá, že lednová vlna euforie do ceny rovnou započítala téměř dokonalý scénář:

• dlouhotrvající válečný konflikt,
• stabilně silné marže,
• hladký průběh plánovaných akvizic,
• rostoucí výrobu i neotřesitelnou důvěru ve vedení celé skupiny.

Dnešní, výrazně nižší cena tak může být buď skvělou nákupní příležitostí, nebo naopak důrazným varováním.

Rozhodne až to, zda firma skutečně dokáže přetavit obří zakázky ve volnou hotovost, udržet si stávající marže, uřídit dluh a vyhnout se případným reputačním průšvihům.

Pro retailového investora z toho plyne jedno jediné, avšak naprosto stěžejní poučení: u módních a masivně sledovaných akcií se nevyplácí kupovat pouhý příběh bez kalkulačky v ruce.

CSG může dál růst jako podnik. Její akcie však porostou jen tehdy, pokud trh znovu uvěří, že tento růst skutečně stojí za požadovanou cenu.

Ochrana investic: Tipy expertů, jak přežít i ten největší propad!