100 miliard eur pro obranu. Evropa chystá nástroj, který akcie zbrojařů posune ještě výš

Evropa a její spojenci procházejí největší vlnou zbrojení za desítky let. Pozornost investorů se dosud soustředila hlavně na rostoucí státní rozpočty na obranu.

Nyní se objevuje nový prvek. Připravuje se totiž specializovaná mezinárodní instituce, jejímž cílem je zlevnit financování celého obranného sektoru.

Pro investory tak může být způsob financování stejně důležitý jako samotný růst obranných výdajů.

Účel nově vznikající instituce

Z analytického pohledu je klíčové pochopit zaměření chystaného projektu. Připravovaná instituce nese název Defence, Security and Resilience Bank (Banka pro obranu, bezpečnost a odolnost).

Jejím smyslem je poskytovat dostupné úvěry. Peníze mají plynout jak vládám, tak přímo obranným firmám na financování dlouhodobých projektů.

Banka cílí na kapitálovou základnu kolem 100 miliard eur. Část má tvořit přímo splacený kapitál a zbytek závazky členských zemí, které lze v případě potřeby vyžádat.

Zvolený model bance umožní levněji získávat kapitál na trzích a tyto prostředky dále distribuovat. Sídlo v Kanadě přitom celému projektu poskytuje potřebnou záštitu.

Jak analyzovat akcii CSG krok za krokem. Jedna stránka místo desítek záložek.

Zásadní dopad na obranný sektor

Zde spočívá hlavní investiční potenciál. Klíčová není samotná existence banky, nýbrž její schopnost snížit cenu peněz.

Pokud instituce dokáže půjčovat výhodněji, zlevní tak financování celého sektoru, což může pomoci hned v několika ohledech:

• Realizace velkých projektů – dostupnější peníze vládám i firmám usnadní celkové financování.
• Snížení finančních nákladů – levnější úvěry podpoří rozšiřování výrobních kapacit.
• Přístup k penězům – záruky banky pomohou zejména menším dodavatelům.

Právě podpora menších subdodavatelů hraje rozhodující roli. K běžnému bankovnímu financování se totiž dostávají obtížně, jelikož je komerční banky často vnímají jako rizikovější.

Aktuální stav a chybějící miliardy

Cesta k plnému fungování zůstává složitá. Projekt aktuálně podporuje 9 zemí v čele s Kanadou. Zajištěno je přibližně 5 miliard eur, přičemž cílem je nasbírat 20 miliard eur splaceného kapitálu a dalších 80 miliard eur v podobě disponibilních záruk.

Značně váhají velké ekonomiky jako Německo a Británie. Ty si na trzích dokážou půjčovat levně samy, takže výhoda společné banky se u nich výrazně snižuje.

Na přípravách se přesto podílejí i velké finanční domy včetně JPMorgan a Deutsche Bank.

Česko se k projektu zatím připojit nehodlá. Ministerstvo financí podle médií argumentuje vysokými vstupními náklady či nejasnými hospodářskými přínosy a poukazuje na jiné nástroje, zejména Evropskou investiční banku a program SAFE.

Souvislost s obrannými akciemi

Jak tento vývoj zapadá do situace na trhu s obrannými akciemi? Popsaný kontext je pro investiční tezi naprosto klíčový.

Evropské obranné akcie zažily v uplynulých dvou letech značný růst. Sektorový index vyskočil o desítky procent a některé firmy svou hodnotu znásobily. Tempo růstu letos zpomalilo a trh začal být obezřetnější.

Obyčejný investor přitom nemusí sázet přímo na jednotlivé tituly. Potřebnou expozici (zastoupení na trhu) vůči obrannému sektoru lze získat prostřednictvím ETF (burzovně obchodovaných fondů).

Trh nyní řeší, zda je růst zbrojařů dlouhodobě udržitelný. A právě zde vstupuje do hry nová instituce.

Levnější financování může dnešní politické sliby proměnit ve skutečné dlouhodobé zakázky, což by logiku dalšího růstu sektoru výrazně posílilo.

Rizika, která nelze pominout

Analyzovaný projekt má i svá slabá místa. Banka totiž aktuálně nefunguje a nachází se teprve ve fázi příprav.

Zůstává proto nejisté, zda se ji podaří naplnit kapitálem podle plánu. Otálení velkých zemí dokazuje, že projekt čelí reálným překážkám a jeho dopad se může ukázat jako zanedbatelný.

Do hry vstupuje i samotné ocenění. Část evropských obranných akcií se dnes obchoduje za zvýšené valuační násobky (poměr ceny akcie k jinému finančnímu ukazateli) a mnoho dobrých zpráv je v jejich cenách již započítáno.

Nová banka tak nemusí stačit k tomu, aby ospravedlnila vysokou valuaci (tržní ohodnocení).

Jak jsme za 10 minut našli 5 výrazně podhodnocených akcií. Jak to můžete udělat taky?

Shrnutí aktuální situace

Vznik banky pro financování obrany ukazuje, jak se za geopolitickými titulky skrývají konkrétní investiční důsledky. Pokud instituce začne fungovat, může strukturálně zlevnit financování celého sektoru.

Zásadní není pouze objem státních výdajů, nýbrž i cena tohoto dluhu.

Z analytického pohledu by úspěšná banka představovala tichý katalyzátor dalšího růstu zbrojařů. Vzhledem k fázi příprav však prozatím zůstává spíše slibem než hotovou skutečností. Její reálný rozjezd tak bude pro investory stěžejním ukazatelem.