Warren Buffett končí a akcie Berkshire padají. Je čas nakupovat?

Warren Buffett je synonymem pro investiční genialitu a stabilitu. Po 60 letech vedení Berkshire Hathaway však přichází změna, která rozčeřila klidné vody trhu.

Po oznámení, že “Oracle z Omahy” odstoupí na konci roku, akcie Berkshire klesly o 8,5 % z historických maxim, zatímco S&P 500 za stejné období posílil o 7 %.

Investoři nyní diskutují o tzv. Buffett Premium – cenovém přirážce, kterou připisovali jedinečnému stylu vedení Warrena Buffetta.

Je ale současný pokles příležitostí ke vstupu do pozice v tomto konglomerátu? A jak si Berkshire povede pod novým šéfem Gregem Abelem?

Srovnání vývoje ceny akcií Berkshire Hathaway a indexu S&P 500 od začátku května

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

Berkshire Hathaway (B) / BRK-B

Načítání

Načítání

Načítání

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Váš kapitál může být ohrožen

---

Obchodovat!

Buffettův odchod a dopad na akcie

Warren Buffett stál v čele Berkshire Hathaway neuvěřitelných 60 let, během nichž povýšil hodnotu holdingové společnosti z několika milionů na stovky miliard dolarů.

Jeho investiční filozofie – nákup kvalitních firem za rozumnou cenu a držba na dlouhé roky – se stala legendou.

I proto investoři roky přijímali prémiovou valuaci akcií, věřili v jeho schopnosti a strategické rozhodování.

Když na výročním valném shromáždění oznámil, že na konci roku předá otěže Gregu Abelovi, trh reagoval prudkým odlivem kapitálu. Jeho slova o tom, že podnik je v bezpečných rukou svého dlouholetého nástupce, nebyla pro všechny dostatečná.
Pro investory to znamená dvě věci:

1. Psychologický fakt – Buffett byl pojítkem důvěry. Bez něj chápou trhy Berkshire jako “obyčejný” konglomerát.
2. Riziko výkonného ředitele – přechod na novou éru může přinést strategická i provozní rizika, dokud se neprokáže Abelova schopnost udržet ziskovost a růst.

Greg Abel — nový kapitán na palubě

Greg Abel je generální ředitel energetické divize Berkshire Hathaway Energy a Buffett jej označil za hlavního adepta na nástupce už před více než dekádou.

Abel má za sebou úspěšnou historii rozšiřování obnovitelných i tradičních energetických aktiv, řízení regulačního prostředí a integrace akvizic. Jeho nástup přináší:

• Zaměření na energii a infrastrukturu: Abel může rozšířit sázku Berkshire na obnovitelné zdroje, bateriové systémy a modernizaci rozvodné sítě. To se odráží v čerstvých nákupech akcií firem z energetického sektoru v posledním čtvrtletí.
• Konzervativní kapitálová disciplína: Buffettova zásada “nekupovat drahé” zůstane pravděpodobně zachována, ale Abel může přidat větší důraz na strategické partnerství a joint ventures.
• Důraz na ESG a regulaci: Berkshire pod Abelovým vedením může intenzivněji implementovat kritéria udržitelnosti a shody s globálními environmentálními standardy, což přiláká novou generaci institucionálních investorů.

Buffett Premium: Co to je?

Termín Buffett Premium označuje navýšení valuace, kterou trhy připisovaly akciím Berkshire Hathaway díky pověsti Warrena Buffetta.

Před oznámením jeho odchodu se P/E poměr akcií Berkshire pohyboval o několik bodů výše než u srovnatelných průmyslových konglomerátů. Nyní, po ztrátě 8,5 %, se poměr P/E dostal na atraktivnější úroveň.

Pro investory to může představovat vstupní příležitost, pokud věříte v sílu diverzifikovaného modelu a kvalitního cash flow Berkshire.

Vývoj ceny akcií Berkshire Hathaway za posledních 5 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Berkshire Hathaway (B) / BRK-B

Načítání

Načítání

Koupit akcie BRK-B! Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Když se otvírá pokladnice: Značná hotovostní pozice

Jedním z největších aktiv Berkshire Hathaway je hotovost. Ke konci posledního vykazovaného čtvrtletí držela společnost 347,7 miliardy dolarů. To je obrovská rezerva pro:

1. Velké akvizice – Buffettova filozofie spočívá v nákupu celé společnosti. Abel může využít hotovost pro strategické akvizice v sektorech energetiky i spotřebního zboží.
2. Odkupy akcií – Berkshire může nakupovat vlastní akcie, čímž podpoří cenu a zvýší EPS pro zbývající akcionáře.
3. Stabilizační fond – v obdobích krize (recese, finanční turbulence) může využít cash k akumulaci aktiv za zlomek jejich reálné hodnoty.

Ze struktury posledních kvartálních pozic vyplývá, že Abel a tým manažerů navýšili expozice v spotřebním sektoru – investovali do společností, které nabízejí stabilní marže a defenzivní příjmy (např. Coca-Cola, Kraft Heinz). To odráží snahu chránit portfolio před cyklickými výkyvy.

Slovo závěrem

Odchod Warrena Buffetta znamená konec jedné éry a začátek další – pod vedením Grega Abela.

Akcie Berkshire Hathaway sice ztratily část prémiového ocenění, ale otevřely dveře novým příležitostem.

S hotovostí téměř 350 miliard dolarů a silným portfoliem diverzifikovaných aktiv se společnost nachází ve výhodné pozici k expanzi a dalším akvizicím.

Pro investory, kteří věří v “hodnotový” přístup, může být současný pokles ideální vstupní moment. Buffett Premium může sice ustoupit, ale hodnota samotného byznysu Berkshire Hathaway zůstává neměnná.