SpaceX a OpenAI chtějí přepsat historii. Měli byste do jejich akcií investovat?

Na Wall Street se schyluje k událostem, které přepíší dějiny finančních trhů. SpaceX a OpenAI, dvě technologické firmy, totiž míří na burzu. Pozoruhodné je, že tu první Elon Musk řídí, přičemž v případě té druhé stál u jejího zrodu.

Právě takové události dokážou u investorů probudit takzvané FOMO (z anglického fear of missing out, neboli strach z promeškané příležitosti). Člověk má zkrátka pocit, že když do těchto firem nezainvestuje hned, vlak budoucnosti mu nadobro ujede.

Valuace firem

Agentura Reuters uvádí, že by SpaceX mohla při plánovaném vstupu na burzu cílit na valuaci kolem 1,75 bilionu dolarů. Zároveň má jít o nabídku, do které by se mohli ve větší míře zapojit i drobní investoři přes platformy, jako jsou Robinhood nebo SoFi.

Společnost OpenAI, která stojí za nástrojem ChatGPT, podle informací agentury Reuters a deníku Wall Street Journal rovněž připravuje kroky k možnému IPO. V investičních kruzích se v jejím případě mluví o valuaci kolem 1 bilionu dolarů.

Ještě před pár lety byly takto astronomické bilionové valuace vyhrazeny jen té absolutně nejužší skupině technologických gigantů.

Momentálně je na světě již 12 veřejně obchodovaných firem, které tento milník překonaly. Pokud by valuace SpaceX i OpenAI skutečně přesáhly 1 bilion dolarů, tento elitní seznam by se rázem rozšířil na 14 jmen.

Jak se nechytit do pasti na investory. Akcie jedou na silné výsledkové vlně, léto však bude plné nástrah

Byznys modely a valuační metriky

Nutno přiznat, že je SpaceX na první pohled fascinující společnost. Disponuje satelitní internetovou sítí Starlink, má dominantní postavení v komerčních startech raket a ambiciózní plán dostat lidstvo na Mars.

Jenže právě tady by měl být investor obzvlášť obezřetný. Čím velkolepější totiž příběh firmy je, tím snadněji může její ocenění z hlediska standardních finančních metrik ustřelit mimo realitu.

Při valuaci 1,75 bilionu dolarů by se akcie SpaceX obchodovaly téměř za stonásobek ročních tržeb (P/S). Investor by tedy za každý dolar budoucích tržeb platil skoro sto dolarů tržní hodnoty. Více si o tom můžete přečíst ve zveřejněném dokumentu S-1.

Zdroj: sec.gov

To samozřejmě neznamená, že se akciím nutně nebude dařit. Očekávání investorů jsou ale extrémně vysoká, a pokud firma nedoručí adekvátně mimořádný růst, může následovat strmý pád.

OpenAI disponuje naprosto odlišným byznys modelem. Firma prakticky prodává digitální infrastrukturu pro novou éru, ve které umělá inteligence mění způsob práce téměř všech profesí a dramaticky zvyšuje jejich efektivitu.

I v tomto případě je ale klíčové znát úskalí daného odvětví. AI modely vyžadují finančně nesmírně náročná datová centra, ty nejmodernější čipy, stabilní a obrovské dodávky elektřiny a samozřejmě masivní průběžné financování.

Kromě toho se nad OpenAI vznáší i hrozba komoditizace jejích produktů, protože na trhu čelí obrovské konkurenci ze strany firem jako Anthropic, Meta, Google nebo Microsoft.

Jak se přípravit na zestátnění ČEZu? Nejdůležitější valná hromada v historii firmy se blíží

Měli byste se těchto IPO zúčastnit?

Největší riziko investice při IPO většinou nespočívá v tom, že byste kupovali špatnou firmu. Ba právě naopak – SpaceX i OpenAI se s největší pravděpodobností zařadí mezi nejdůležitější společnosti příští dekády.

Skutečný problém tkví v nacenění. I ta nejlepší firma se může ukázat jako naprosto tragická investice, pokud ji koupíte za příliš vysokou cenu.

Agentura Reuters ve své nedávné analýze upozornila, že u 50 největších IPO za posledních pět let by zhruba ve třech čtvrtinách případů investor udělal lépe, kdyby se těmto horkým novinkám vyhnul a místo nich držel běžný index S&P 500.

Přehled výkonnosti vybraných IPO

Profesor Jay Ritter z floridské univerzity, který se fenoménu IPO dlouhodobě věnuje, navíc podotýká, že firmy s takto vysokou valuací z pohledu ukazatele P/S po vstupu na burzu tradičně zaostávají i za samotným indexem S&P 500.