S&P 500 může bleskově ztratit až 21 % hodnoty. Co bude spouštěč pádu?

Americké akcie dál těží z nadšení kolem umělé inteligence. Podle části analytiků se však jejich ceny dostaly na úroveň, kterou bude stále obtížnější obhájit. Rizikem jsou především vysoká očekávání investorů a dražší financování.

Pokud technologické firmy nenaplní sliby o budoucích ziscích, jejich akcie mohou výrazně zlevnit. Rostoucí výnosy státních dluhopisů tento tlak ještě zesilují: investorům nabízejí atraktivnější alternativu a firmám zdražují úvěry.

Znepokojivé signály z akciového trhu

Capital Economics očekává, že index S&P 500 zakončí rok 2026 na 8 250 bodech. Do konce roku 2027 však podle prognózy klesne na 6 500 bodů. To představuje propad přibližně o 21 % vůči předpokládané hodnotě na konci letošního roku.

Nejde o pokles počítaný z dnešní úrovně. Ekonom James Reilly upozorňuje na několik varovných signálů. Patří mezi ně vysoké ocenění, velmi optimistické odhady budoucích zisků a velká závislost indexu na několika technologických gigantech.

Vývoj hodnoty indexu S&P 500 za posledních 5 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

US500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Obchodovat!

Pokud se přestane dařit právě těmto firmám, může to stáhnout dolů celý index.

Dalším rizikem je příliv nových akcií na trh. Firmy využívají zájem investorů k získávání kapitálu. Takové období připomíná závěr dřívějších investičních horeček (dot-com bubliny na přelomu tisíciletí), samo o sobě ale neurčuje, kdy a zda vůbec obrat nastane.

Pro investory je podstatná jedna věc: zda ceny akcií rostou díky lepším výsledkům, nebo hlavně proto, že za stejný zisk platí stále více.

Ve druhém případě bývá trh citlivější na negativní překvapení. I solidní výsledky pak mohou vyvolat výprodej, pokud investoři očekávali ještě víc. Dobrým příkladem je vývoj akcií Alphabetu v červenci 2026.

Vývoj ceny akcií Alphabetu od začátku roku

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Alphabet / GOOGL

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena GOOGL

Co to je?

XXX

Koupit akcie GOOGL! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Proč mohou vyšší výnosy dluhopisů ohrozit AI

Ruchir Sharma upozorňuje na střet rostoucího amerického dluhu s vysokými výdaji na umělou inteligenci. Za důležitou hranici považuje výnos 5 % u desetiletých amerických státních dluhopisů.

Jeho trvalejší překonání by mohlo signalizovat období dražšího financování a zvýšit tlak na AI projekty.

Zdroj: cnbc.com

Princip je relativně jednoduchý: když investoři požadují vyšší úrok od státu, obvykle chtějí odpovídající odměnu také za půjčování firmám. Datová centra a další nákladné projekty se tak mohou prodražit nebo zcela přestat vyplácet.

Dopad ovšem nebude u všech společností stejný. Firma, která investice pokrývá z vlastní hotovosti, má jinou výchozí pozici než projekt závislý na úvěrech. Rozhodující bude také to, jak rychle začnou nové investice vydělávat.

Z analytického hlediska je důležité sledovat, zda firmy dokážou své investice dlouhodobě financovat a proměnit je v příjmy. Samotné překročení 5% výnosu však nepředstavuje automatický spouštěč tržního propadu.

Pokud americká centrální banka úrokové sazby v nejbližší době skutečně zvýší, pravděpodobnost korekce (dočasného poklesu cen) akciového trhu vzroste. Trh s tímto vývojem ale částečně počítá a do cen akcií jej postupně promítá.

Silné zisky zatím podporují optimismus

Jeffrey Schulze a Josh Jamner z ClearBridge Investments nabízejí optimističtější pohled. Jejich analýza uvádí, že zisk na akcii indexu S&P 500 ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 52 %.

Silné výsledky pomáhají trhu lépe zvládat vyšší výnosy dluhopisů. Růst výnosů lze vysvětlit především odolnou ekonomikou a vyššími reálnými sazbami, nikoliv pouze obavami z inflace nebo státního zadlužení.

Pokud hospodářství a firemní zisky rostou dostatečně rychle, mohou akcie prosperovat i při dražším kapitálu.

Příznivě vychází také historická statistika. Pokud index S&P 500 do konce srpna posílil o více než 10 %, ve zbytku roku rostl v 25 z 28 sledovaných případů.

To odpovídá přibližně 89 %. Jde však o historická data, která budoucí výsledek nezaručují.

Zdroj: ftinstitutional.com

Shrnutí: Jaká jsou hlavní rizika trhu?

Klíčovými riziky zůstávají vysoké ocenění akcií, přehnaná očekávání od AI a dražší financování. Pokud růst zisků zpomalí nebo investice do umělé inteligence nepřinesou očekávané výsledky, může přijít výraznější korekce.

Silné firemní výsledky zatím poskytují trhu oporu. Z analytického hlediska dává smysl hlídat rozložení portfolia a kapitál diverzifikovat (rozložit) i do defenzivnějších sektorů.

V případě výraznějšího tržního propadu pomáhají tyto sektory tlumit celkové ztráty.

Firma, kterou před pár lety nikdo neznal, může mít hodnotu 2 biliony dolarů. Vyplatí se akcie koupit?