Šílené valuace vysílají varování! Akcie jsou nejdražší od krize. Co nám hrozí?

Na první pohled vypadá aktuální situace na trzích s akciemi poměrně klidně.

Index S&P 500 se drží jen asi 4 % pod historickým maximem, velké technologické firmy dál reportují silné výsledky a peníze do AI tečou ve velkém.

Jenže pod povrchem se hromadí signály, které nelze ignorovat.

Některé valuace začínají narážet na limity a trh se dostává do pásma, kde v minulosti přicházely problémy.

CAPE ratio znovu na extrému

Když se podíváme na Shillerův ukazatel CAPE, který filtruje tržní šum tím, že bere v potaz inflačně očištěné zisky za celou dekádu, uvidíme znepokojivé číslo: aktuálně totiž jeho hodnota osciluje kolem 39.

V historickém kontextu jde o extrém, jelikož se nacházíme na více než dvojnásobku dlouhodobého normálu.

CSG se po euforii z IPO potápí pomalu ke dnu. Řeší spor o obrovské peníze!

Takto vysoko se trh ocitl v podstatě jen ve dvou osudných momentech. Poprvé koncem “zlatých” 20. let před velkou depresí a podruhé během vrcholící dot-com mánie na přelomu tisíciletí.

Ani v jednom případě to neskončilo dobře. Stačí si připomenout rok 2000, po kterém se index S&P 500 během necelých dvou let propadl o 40 %.

CAPE sice není stopka, která by věštila pád v nejbližších dnech, ale ignorovat ho nelze. Neříká, co se stane zítra, ale ukazuje, že se ceny akcií vzdalují fundamentům.

AI žene trh nahoru, má to však háček

Hlavním motorem současného růstu je umělá inteligence. Firmy jako Microsoft, Amazon, Alphabet nebo Meta investují stovky miliard dolarů do infrastruktury.

Na rozdíl od dot-com éry už ale tyto firmy generují reálné zisky. To je skutečně zásadní rozdíl, který část investorů uklidňuje.

Přesto platí jednoduché pravidlo. Jakmile se CAPE dostane nad pásmo 25 až 30, trh má tendenci vstoupit do korekce.

Historie varuje, jistota to ale není

Současná hodnota CAPE 39 je blízko historických extrémů. To samo o sobě ještě nezaručuje tržní apokalypsu, ale výrazně zvyšuje riziko pádu.

Trh může zůstat vysoko i po delší dobu. Přesně to se stalo na konci 90. let, kdy euforie trvala několik roků.

I tak ale platí, že vysoké valuace zmenšují prostor pro další růst bez korekce.

Trh na hraně, prostor pro chyby se zmenšuje

Pro konzervativní investory nyní dává smysl snížit expozici vůči spekulativním titulům. Růstové akcie jsou při napjatých valuacích nejzranitelnější.

Naopak stabilní firmy s diverzifikovaným byznysem mohou fungovat jako ochrana. Tzv. blue chips v takovýchto fázích vykazují vyšší odolnost vůči poklesům.

Důležitou roli bude hrát i hotovost. Ta umožní jejím držitelům reagovat na případné poklesy a nakupovat levněji.

Index S&P 500 zůstává dlouhodobě silným nástrojem pro zhodnocení kapitálu. Krátkodobé výkyvy k trhu patří a budou se objevovat vždy, investoři by proto neměli podléhat panice.

Průlom v investování: Index S&P 500 lze nyní obchodovat nepřetržitě!