Když slyšíte slovo “deriváty”, možná vás napadne něco příliš složitého nebo dokonce nebezpečného.
Co kdybychom vám ale řekli, že právě deriváty jsou jednou z nejpopulárnějších metod, jak vydělat peníze na finančních trzích, aniž byste museli vlastnit jedinou akcii, unci zlata nebo sud ropy?
Finanční deriváty představují způsob, jak spekulovat na změnu ceny jakéhokoliv aktiva, od měn a akcií přes komodity až po kryptoměny.
V dnešní době jsou deriváty dostupné každému:
- Můžete obchodovat CFD kontrakty s minimálním kapitálem,
- spekulovat na růst nebo pokles cen pomocí futures,
- nebo získat opce, které vám dají možnost (nikoliv povinnost) provést obchod v budoucnosti.
Velké korporace je zároveň využívají jako bezpečný přístav, který chrání jejich podnikání před nepředvídatelnými cenovými výkyvy.
Ale pozor, deriváty nejsou bez rizika. Slibují sice vysoký potenciál výnosů díky finanční páce, ale s touto výhodou přichází také značné riziko ztrát, které může snadno překročit vaši počáteční investici.
Navíc jejich složitost často odrazuje začátečníky nebo vede k chybám, které mohou být nákladné. Zajímá vás, jak se vyhnout běžným pastem a jak deriváty efektivně využít ve svůj prospěch?
V následujícím článku se ponoříme hlouběji do světa derivátů a jednoduše vysvětlíme, jak každý z těchto nástrojů funguje.
Po přečtení budete připraveni nejen začít obchodovat bezpečněji, ale také využívat deriváty k tomu, abyste maximalizovali své investiční příležitosti a minimalizovali zbytečná rizika.
- Finanční deriváty jsou nástroje, jejichž hodnota se odvozuje od ceny podkladového aktiva, a mohou se obchodovat na burze či mimoburzovně.
- Deriváty umožňují investorům spekulovat na změny cen aktiv bez jejich fyzického vlastnictví a poskytují možnost zajištění proti riziku.
- Tyto nástroje přináší možnost vysokých výnosů díky finanční páce, avšak také značná rizika, zejména riziko násobených ztrát a riziko protistrany.
- Většina derivátů je obchodována hedgeovými fondy a individuálními investory, ale využívají je také korporace pro zajištění proti cenovým, měnovým a úrokovým rizikům.
Obsah článku o finančních derivátech
Co je to finanční derivát?
Finanční derivát je z pohledu drobného investora nástrojem pro usnadnění obchodování – tzv. trading.
Pokud se pustíte do obchodování, máte na výběr z velkého množství:
- měnových párů na forexu (například EUR/USD, GBP/USD),
- kryptoměn (Bitcoin, Ethereum),
- komodit (zlato, stříbro, ropa, kukuřice a další),
- akcií (Apple, ČEZ),
- indexů (S&P 500, FTSE 100).
Existují však i deriváty založené na dluhopisech. Jiné využívají úrokové sazby – například výnos desetiletého státního dluhopisu.
Ať už se rozhodnete pro cokoliv, vaším cílem jako obchodníka s deriváty je vydělat peníze.
Jednoduše řečeno chcete nakoupit levně a prodat draze, případně opačně – pokud finanční derivát shortujete.
Při obchodování však nechcete dané aktivum vlastnit, protože by to bylo značně nekomfortní.
Nechcete mít doma tunu kukuřice, 1000 barelů ropy ani vagón uhlí – chcete jen vydělat na cenovém pohybu. A právě to řeší finanční deriváty. Derivát, z anglického slova derive, tedy odvodit, je odvozeninou od vybraného podkladového aktiva.
Díky finančnímu derivátu se můžete soustředit jen na rozbor aktuální ceny, a to pomocí technické analýzy či fundamentální analýzy.
Finančních derivátů je ovšem několik druhů a každý je na podkladové aktivum vázán jiným způsobem. To znamená jiné možnosti i rizika. Na to se podíváme ve stručnosti níže.
Pokud vás ale deriváty zajímají více, doporučujeme přečíst naše komplexní články o jednotlivých finančních derivátech. V nich naleznete vše od počátečního vysvětlení až po vzorový obchod:
Co je to CFD?
CFD – contract for difference, česky kontrakt na vyrovnání rozdílů je smlouvou mezi vámi a vaším brokerem. Broker se zavazuje, že vám vyplatí cenový rozdíl dle vašeho obchodu v obchodní platformě.
Zjednodušeně řečeno, je čistě na brokerovi, jak se zajistí proti případné ztrátě a jak se naváže na podkladové aktivum. Pokud cena v obchodní platformě roste a vy máte nakoupeno, znamená to pro vás zisk a broker vám jej vyplatí, případně opačně.
Jde skutečně o kontrakt mezi vámi a brokerem. To má mnoho výhod, broker například může nabídnout i obchody s malým množstvím podkladového aktiva nebo velmi široké portfolio.
Dnes jsou již CFD brokeři spolehliví a není třeba se těmto obchodům vyhýbat, naopak, jsou rychlí a levní, přesto ale doporučujeme vybrat některého z ověřených brokerů:
Recenze námi ověřených brokerů
94 %
Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 75 % účtů retailových investorů peníze.
Výhody
- Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
- Obecně skvělá poplatková struktura
Nevýhody
- Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
- Zdanění českých dividend 35% sazbou
90 %
U 61 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
89 %
U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.
Výhody CFD
- Snadné uzavírání obchodů
- CFD téměř dokonale odráží vývoj podkladového aktiva
- Široký výběr aktiv (jeden broker nabídne i více než tisíc aktiv pro obchodování)
- Možnost spekulovat na růst či pokles ceny aktiva
- Není zde doba expirace
- Reálné podkladové aktivum (akcie, komodity, měny) nevlastníte
- Nabízí individuální pravidla, nejsou standardizované
- Možnost obchodovat s malým kapitálem
- Možnost obchodovat s finanční pákou
Nevýhody CFD
- Nejednotnost v kontraktech, pravidlech a poplatcích
- Slabší regulace – jedná se o individuální smlouvy
- Pákové obchodování – risk z násobené ztráty
- Připravujete se o výhody – například hlasovací práva u akcií
Co je to futures?
Futures kontrakt nebo jednoduše futures je dohoda mezi dvěma stranami o nákupu a dodání aktiva za dohodnutou cenu k budoucímu datu.
Futures jsou standardizované kontrakty, které se obchodují na burze. Obchodníci přitom používají futures kontrakt k zajištění vlastního rizika nebo ke spekulaci na změnu ceny podkladového aktiva.
Zúčastněné strany jsou povinny splnit závazek koupit nebo prodat podkladové aktivum.
Futures trh má na rozdíl od CFD trhu centrální pravidla.
Jsou zde určeny minimální objemy obchodů, obchodní hodiny a další parametry.
Tento trh je tzv. standardizovaný, zároveň ale velmi transparentní, a tedy i bezpečný. Existuje zde centrální místo k vypořádání, máte k dispozici přesná data o hloubce trhu.
Výhody futures
- Standardizace – objemy, podmínky
- Transparentnost – hloubka trhu
- Burzovní produkt
- Předem stanovená splatnost (záleží na úhlu pohledu)
- Lze využít i k zajištění
Nevýhody futures
- Velké objemy pro retailového (malého) obchodníka
- Předem stanovená splatnost (záleží na úhlu pohledu)
- Burzovní prostředí, obchodní hodiny
Co je to opce?
Opční smlouva je podobná futures kontraktům, protože se jedná o dohodu mezi dvěma stranami o nákupu nebo prodeji aktiva k předem stanovenému budoucímu datu za určitou cenu.
Hlavní rozdíl mezi opcemi a futures je ten, že u opce není kupující povinen dohodu o nákupu nebo prodeji realizovat.
Jedná se pouze o právo, nikoliv o závazek, jako je tomu u futures. Stejně jako u futures lze opce použít k zajištění nebo spekulaci na změnu ceny podkladového aktiva.
Obchodování opcí je ve zkratce obchodování práv. Opcí si kupujete předkupní právo na předem stanovený obchod.
Tedy již nyní si stanovíte podmínky obchodu, například v budoucímu datu chcete nakoupit dané množství zlata za danou cenu.
Vypisovateli opce zaplatíte nevratný poplatek a o tom, zda opci využijete se rozhodnete až v budoucnu (zda to pro vás bude výhodné či nikoliv).
Opce jsou tedy trochu jiným druhem obchodování, ale již předem znáte riziko (ztrátu), jsou málo časově náročné a rozhodně se je vyplatí více prozkoumat. Začít můžete v našem souhrnném článku o opcích.
Výhody opcí
- Možnost využít finanční páku
- Omezené riziko
- Nízká kapitálová náročnost
- Vysoký potenciál zisku
- Časová nenáročnost
Nevýhody opcí
- Vyšší poplatky ve srovnání s forexem, ale výrazně nižší riziko
- Menší počet opčních instrumentů (podkladových aktiv)
Co je to swap?
Dalším běžným typem derivátu jsou swapy, které se často používají k výměně jednoho druhu závazku za jiný.
Podnik může například použít úrokový swap k přechodu z úvěru s variabilní úrokovou sazbou na úvěr s pevnou úrokovou sazbou, nebo naopak.
Swapy mohou být konstruovány také za účelem směny měnového rizika nebo rizika nesplacení úvěru či peněžních toků z jiných obchodních aktivit.
Komplikované swapy však často bývají nebezpečně oblíbené. Ve skutečnosti byly v minulosti až příliš populární. Právě riziko protistrany – selhání/bankrotu partnera swapového kontraktu – nakonec vyústilo v úvěrovou krizi v letech 2007-2008.
Výhody swapů
- Jsou obecně levnější – neplatí se žádná prémie předem jako například u opcí
- Lze použít k zajištění rizika a je možné se zajistit na dlouhou dobu
- Vypisují se na delší období než futures nebo opce
- Umožňují společnostem lépe zvládat závazky ve vztahu k výnosům podniku
Nevýhody swapů
- Využívané zejména na korporátní úrovni
- Předčasné ukončení swapu před splatností je spojeno s náklady
- Společnost je vystavena riziku selhání protistrany
Co je to forward?
Forwardové kontrakty neboli forwardy jsou podobné futures, ale neobchodují se na burze ale pouze na mimoburzovním trhu.
Při vytváření forwardového kontraktu si kupující a prodávající mohou přizpůsobit podmínky, velikost a proces vypořádání. Jako mimoburzovní produkty nesou forwardové kontrakty vyšší míru rizika protistrany.
Rizika protistrany jsou druhem úvěrového rizika, neboť jednotlivé strany nemusí být schopny dostát závazkům uvedeným ve smlouvě.
Pokud se jedna ze stran stane nesolventní, druhá strana nemusí mít možnost odvolání a může ztratit hodnotu své pozice.
Po vytvoření forwardového kontraktu mohou strany v něm obsažené kompenzovat svou pozici s dalšími protistranami, což může zvýšit potenciál rizika protistrany, protože se na stejném kontraktu podílí více obchodníků.
Výhody forwardů
- Zaručují budoucí cenu a umožňují společnosti kontrolovat dodávky komodit a rizika s tím spojená
- Lze použít k zajištění měnových a úrokových rizik
- Smlouvy jsou flexibilní a lze je definovat pro konkrétní situaci
- Mohou pomoci při předvídání peněžních toků
- Mohou být užitečné při plánování investic
Nevýhody forwardů
- Využitelné pouze na korporátní úrovni
- Vyšší poplatky ve srovnání s forexem ovšem s nižším rizikem
- Menší počet podkladových aktiv
Co je to investiční certifikát?
Investiční certifikáty jsou finanční nástroje, které se vyznačují širokou škálou rizikovosti a výnosnosti a jsou schopny poskytnout investorům vhodná řešení pro téměř jakoukoliv investiční strategii.
Investiční certifikáty jsou sekuritizované deriváty, což znamená kombinaci finančních kontraktů ztělesněných v jednotlivých cenných papírech, které lze obchodovat jako akcie.
Tyto produkty jsou vydávány finančními institucemi, které přebírají závazek vyplácet splatné peněžní toky – například úroky – podle toho, co je uvedeno v prospektu daného certifikátu.
Nákup certifikátu je ekvivalentem investice do kupní nebo prodejní opce.
Opce obsažené v certifikátech mohou patřit do standardní kategorie opcí, nebo do kategorie “exotických”, která zahrnuje opce charakterizované zvláštními doložkami.
Časté jsou certifikáty obsahující tzv. bariérové opce, zejména prodejní. Tento druh opcí poskytuje možnost zajistit si pozici proti poklesu hodnoty podkladového aktiva, dokud zůstane nad úrovní určenou bariérou.
Výhody certifikátů
- Široká škála certifikátů nabízející různé poměry rizika a výnosu
- Garance vyplacení výnosu ze strany finanční instituce
- Vysoký potenciál zisku
Nevýhody certifikátů
- Velmi komplikovaný typ finančních instrumentů – vyžadují odbornost
- Nevhodné pro začátečníky
Co je to warrant?
Warranty jsou deriváty, které dávají právo, ale ne povinnost, koupit nebo prodat cenný papír – nejčastěji akcie – za určitou cenu před vypršením platnosti.
Cena, za kterou lze podkladový cenný papír koupit nebo prodat, se označuje jako realizační cena. Americký warrant lze uplatnit kdykoli k datu expirace nebo před ním, zatímco evropské warranty lze uplatnit pouze k datu expirace.
Warranty, které dávají právo koupit cenný papír, se nazývají kupní warranty, naopak warranty, které dávají právo prodat cenný papír, se nazývají prodejní warranty.
Warranty jsou v mnoha ohledech podobné opcím, ale odlišuje je několik klíčových rozdílů.
- Jsou obvykle vydávány samotnou akciovou společností.
- Častěji se s nimi obchoduje na mimoburzovním trhu než na burze.
- Investoři nemohou vypisovat warranty stejně jako opce.
Na rozdíl od opcí jsou warranty “ředicí”. Když investor uplatní svůj warrant, obdrží nově emitované akcie, nikoliv již existující akcie.
Warranty mají obvykle mnohem delší období mezi vydáním a vypršením platnosti než opce, a to spíše v řádu let než měsíců. Warranty také nevyplácejí dividendy ani s nimi nejsou spojena hlasovací práva.
Investory lákají jako prostředek k posílení jejich pozic v cenném papíru nebo zajištění proti poklesu ceny (například kombinací prodejního warrantu s dlouhou pozicí v podkladové akcii).
Výhody warrantů
- Vysoké výnosy v dlouhodobém horizontu
- Nízkonákladová alternativa ke standardním opcím
- Vhodné k pravidelnému přikupování a postupnému budování “pozice” v dané společnosti
Nevýhody warrantů
- Velmi rizikový finanční instrument
- Zřídka dojde k jejich skutečnému uplatnění
- Investor se vzdává klasických práv spojených s vlastněním akcií – výplata dividendy, hlasovací právo
Slovo závěrem: Pokud nejste zkušený investor, držte se od finančních derivátů dál
Deriváty charakterizují čtyři významná rizika. Největším problémem je, že je téměř nemožné zjistit skutečnou hodnotu jakéhokoli derivátu.
Je založena na hodnotě jednoho nebo více podkladových aktiv a jejich složitost ztěžuje ocenění těchto finančních instrumentů.
To je důvod, proč byly cenné papíry kryté hypotékami pro ekonomiku tak smrtící v době finanční krize v letech 2007–2008.
Nikdo, dokonce ani počítačoví programátoři, kteří je vytvořili, nevěděli, jaká je jejich skutečná cena, když ceny nemovitostí klesly. Banky s nimi následně nechtěly obchodovat, protože je nedokázaly ocenit.
Finanční deriváty nejsou úplně standardní cenné papíry.
Pokud vás žádný z výše zmíněných finančních derivátů nezaujal a přemýšlíte třeba o investici do fondů, podívejte se ještě na ETF – burzovně obchodované fondy v našem podrobném článku zde: Co je to ETF.
Dalším rizikem je také jedna z věcí, která je činí tak atraktivními: Finanční páka. Například obchodníci s futures musí vložit na obchodní účet pouze 2 až 10 % hodnoty kontraktu, aby ho mohli zakoupit.
Pokud hodnota podkladového aktiva klesne, musí na obchodní účet přidat peníze, aby si tento kontrakt udrželi, dokud kontrakt nevyprší.
Pokud je podkladovým aktivem například volatilní komodita, jejíž cena klesá, může pokrytí tzv. “margin callů” vést k obrovským ztrátám.
Třetím rizikem je jejich časové omezení. Jedna věc je sázet na to, že ceny ropy porostou. Zcela jiná věc je snažit se předpovědět, kdy přesně se tak stane.
Nikdo, kdo nakoupil hypoteční deriváty v předvečer zmiňované krize, si nemyslel, že ceny nemovitostí klesnou. Naposledy se tak stalo během Velké hospodářské krize – mýlili se ovšem.
Pákový efekt způsobil, že když došlo k selhání několika balíků derivátů, pákovým efektem se toto selhání rozlilo jako povodeň do celé americké ekonomiky.
V neposlední řadě nabízejí deriváty díky své neprůhlednosti příležitosti k podvodům. Bernie Madoff postavil své Ponziho schéma na derivátech.
Pokud se deriváty rozhodnete obchodovat, můžete k tomu využít některé z námi recenzovaných a odzkoušených brokerů.
FAQs – Na co se nejčastěji ptáte
Co je derivát?
Finanční kontrakt, jehož hodnota závisí na podkladovém aktivu.
Proč obchodovat deriváty?
Pro spekulaci nebo zajištění proti riziku.
Jsou deriváty vhodné pro začátečníky?
Obecně ne, kvůli vysokému riziku a složitosti.
Co je finanční páka?
Možnost obchodovat s většími částkami, než jaký máte skutečný kapitál.
Co znamená shortování derivátů?
Spekulace na pokles ceny aktiva.
Jaká jsou hlavní rizika derivátů?
Finanční páka, riziko protistrany, časové omezení, složitost oceňování.
Další zdroje informací:
Dobrý den,
měl bych několik dotazů.
1 Když se dostanu při obchodování CFD do zisku, tak to znamená ztrátu pro brokera, s kterým jsem kontrakt uzavřel a opačně? Jaké je vyrovnání v případě krachu brokera?
2 Chápu správně, že při obchodování CFD neovlivňuji reálnou nabídku a poptávku? Respektive, když nakoupím(myšleno teoreticky, vím, že to není reálné) 50% akcií CEZ, tak to nijak jeho cenu neovlivní? Přičemž, když bych je nakoupil reálně, tak to jeho cenu vymrští nahoru, protože se po něm zvedne poptávka? Případně by mě zajímal poměr světového objemu obchodů reálných a CFD.
3Chápu příklad se společností Synthesia, ale obchodování futures kontraktů na burze je přeci něco jiného, tam není možné dodání reálného produktu. Jde pouze o následné vyrovnání ceny. Co se ovšem děje fyzicky s podkladovým aktivem? Mění se jeho reálné vlastnictví, musí vůbec tohle podkladové aktivum existovat a kdo jej tedy konkrétně vlastní?
4 Dále bych měl poslední otázku, co se týče platformy XTB. Jen mě opravte, jestli to chápu špatně. V případě akcií u nich kupuji reálnou akcii nebo případně CFD kontrakt, když chci využít páku. V případě indexu a komodit kupuji futures kontrakt, jelikož je uvedena doba expirace a v případě kryptoměn opět CFD, jelikož využívám páku a není uvedena doba expirace.
Omlouvám se, jestli vás tím příliš zdržuji, ale tyhle informace skoro nikde nejdou najít. CO se týče 4. otázky, tak případně kontaktuji přímo XTB.
Dobrý den, Pavel. Níže jsem se pokusil co nejjednodušeji zformulovat odpovědi na vaše otázky:
1 Je to, jak říkáte. Když prostřednictvím obchodování s CFD inkasujete zisk, znamená to pro brokera ztrátu. Pravdou také je, že pro většinu obchodníků je obchodování s CFD ztrátové, obecně tak brokeři na obchodování CFD kontraktů vydělávají. V případě krachu brokera jsou vaše vklady ze zákona pojištěny dle regulace daného obchodníka z cennými papíry. Abyste však tyto starosti řešit nemusel, doporučujeme vybírat z osvědčených brokerů, mezi které například níže zmiňované XTB patří.
2 Ano, při obchodování CFD neovlivňujete reálnou nabídku a poptávku. Váš teoretický příklad by tak cenu akcií ČEZ neovlivnil, nicméně jak sám říkáte je skutečně nereálný. Pokud byste nakoupil 50 % obchodovaných akcií ČEZ cenu by to poslalo vzhůru. Vzhledem k denní objemům obchodů – tedy počtu akcií, které jsou denně obchodované to je však také nereálný scénář. Na poslední dotaz ohledně poměru mezi CFD a reálnými cennými papíry vám bohužel nedovedu odpovědět.
3 Obchodujete-li jako retailový investor futures kontrakty – obvykle navíc na páku, vaše obchody nijak neovlivňují „fyzické přesuny“ podkladové aktiva. Tyto deriváty slouží především ke spekulativním účelům, kdy se snažíte pouze dosáhnout zisku na základě změny ceny podkladového aktiva. Na místě je podotknout, že se jedná opět o poměrně rizikovou obchodní strategii.
4 Ohledně XTB máte pravdu. S výjimkou indexů, které se rovněž obchodují jako CFD – máte tak možnost využit finanční páky. Pokud však hodláte do indexů investovat dlouhodobě, můžete si vybrat některé z fyzických ETF, které trackuje svou výkonností daný index.