Podle expertů akciím hrozí 40% výplach. Mohou za to největší IPO v historii

Prozatimní úspěch IPO SpaceX otevírá pro trhy relativně rizikovou kapitolu. Očekávaný vstup na burzu gigantů umělé inteligence, jako jsou OpenAI a Anthropic, ale začíná vyvolávat obavy.

Z trhu totiž může brzy a velmi rychle zmizet obrovské množství kapitálu – pokud totiž začnou investoři hromadně prodávat své držené akcie, aby získali hotovost na nákup těchto lákavých nováčků, hrozí trhům poměrně nepříznivý scénář.

Ekonomové předpovídají, že širší akciový trh může v následujících 12 měsících ztratit téměř 40 % své hodnoty.

Matematika zkázy: jak 200 miliard smaže celý bilion

Harvardský ekonom Xavier Gabaix vysvětluje základní problém. IPO tradičně představují masivní stažení hotovosti z oběhu. Výnosy z prodeje končí u zakladatelů nebo financují budoucí růst nových hráčů na trhu.

Peníze se do širšího trhu ale naopak nevrací. Neutrální dopad by nastal jen tehdy, pokud by veškerý kapitál přitekl od zahraničních investorů.

Realita je však mnohem pochmurnější. Výzkum Gabaixe a Ralpha Koijena z Chicagské univerzity zde odhalil děsivý efekt.

Každý 1 dolar stažený z amerického akciového trhu způsobí pokles celkové tržní kapitalizace o 5 dolarů. Tento vzorec má pro současnou situaci naprosto zničující důsledky.

Zdroj: ThinkMarkets FB

Trojice technologických gigantů – SpaceX, OpenAI a Anthropic – by měla podle odhadů vybrat zhruba 200 miliard dolarů.

Aplikujeme-li zmíněný ekonomický vzorec, tento odliv kapitálu povede k celkovému snížení hodnoty akciového trhu o 1 bilion dolarů.

Historická varování a iracionální euforie

Odliv likvidity ale není jediným důvodem k obavám. Malcolm Baker z Harvard Business School upozorňuje na zásadní psychologický faktor.

Extrémní objemy IPO historicky odráží iracionální nadšení na Wall Street. Po takových vlnách obrovské euforie téměř vždy následují podprůměrné výnosy a strmé pády celého trhu.

Zdroj: Jay, Ritter, Hulbert Ratings

Ostatně, pozorovat to pomalu můžeme již dnes, kdy se cena akcií SpaceX (prozatím) propadá již 3 dny v řadě. Je to samozřejmě dle mého pohledu velmi krátký horizont na vyhodnocení, ale pomalu nám začíná ukazovat, že euforie už upadá.

Graf vývoje ceny akcií SpaceX od IPO

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

SpaceX / SPCX

Načítání

Načítání

Koupit akcie SpaceX! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Zkušenosti analytiků z předchozích krizí tento vzorec potvrzují. Poslední historické rekordy ve vydávání amerických akcií padly v letech 1929 a 2000. Důsledky těchto událostí zná každý dlouhodobější investor.

Vznikla technologická bublina, která po splasknutí vymazala investice milionů lidí. Zda bude současná situace stejná, prozatím nelze říci, nicméně určitou paralelu zde pozorovat rozhodně můžeme.

Tvrdá data ukazují na 40% propad trhu

Analýza společnosti GMO upozorňuje, že velké vlny IPO mohou být pro akciový trh varovným signálem. Firma sledovala, jak souvisí podíl nových vstupů na burzu s následnými výnosy celého trhu.

Zdroj: gmo.com

A výsledek příliš pozitivní není: čím větší objem IPO v poměru k celkové tržní kapitalizaci, tím slabší býval následný vývoj akcií.

Podle GMO každé zvýšení tohoto podílu o 1 % historicky souviselo s poklesem 12měsíčního výnosu trhu přibližně o 7,5 %.

Pokud by tedy úpisy firem jako SpaceX, OpenAI nebo Anthropic navýšily hodnotu amerického akciového trhu zhruba o 5 %, historický model by naznačoval riziko velmi výrazné korekce.

Když burzu zachvátí emoce. SpaceX láká, ale šílená cena akcií brzdí euforii

Nejde ale o jistou předpověď. Korelace neznamená, že trh musí automaticky spadnout. Ukazuje spíše na to, že podobně velká IPO často přicházela v době silné euforie a vysokého ocenění akcií.

Investoři by proto měli být opatrnější, přehodnotit riziko v portfoliu a zvážit širší diverzifikaci mimo nejdražší části amerického trhu, což jsou aktuálně jednoznačně technologie.