FinexAnalýzyOracle, Palantir a další AI akcie krvácí. 2 pasti, které drtí peníze investorů
Oracle, Palantir a další AI akcie krvácí. 2 pasti, které drtí peníze investorů
Strategie koupit každý propad technologických titulů přestává fungovat. Oracle a Palantir ukazují, jak rychle se může hvězda AI boomu změnit v bolestivě ztrátovou investici.
Poslední tři roky fungovala na trhu s umělou inteligencí poměrně jednoduchá investiční strategie. Stačilo počkat na propad trhů, který často způsobil prezident Donald Trump svým rozhodnutím, a nakoupit zavedené tituly.
Tato strategie se však vyčerpala. Ukazuje to vývoj akcie Nvidia v tomto roce. Pětiprocentní růst od začátku roku zůstává spíše za očekáváním. Doby, kdy tento titul posiloval o desítky procent měsíčně, pominuly.
Investor přitom mohl vybrat mnohem hůře než nákupem akcií Nvidia. Ačkoliv technologický sektor a polovodičové tituly jako celek rostou, na trhu se skrývá několik nástrah. Nyní tyto konkrétní investiční pasti rozebereme podrobněji.
Anketa
Již hlasovalo 106 čtenářů
Myslíte, že je současný růst amerických akcií, který táhne zejména umělá inteligence, dlouhodobě udržitelný?
Vývoj akcií Oracle dobře ilustruje aktuální dění v sektoru umělé inteligence. Podnik dlouho patřil ke konzervativnějším technologickým firmám. Jeho byznys byl velmi stabilní, avšak bez výrazného růstového příběhu.
Zpočátku se dokonce zdálo, že jazykové modely tyto starší databázové firmy postupně odsunou do pozadí.
Oracle ovšem situaci využil ve svůj prospěch. Opřel se o know-how v cloudu, databázích a firemní klientele a pokusil se přepsat vlastní příběh. Z tradiční databázové firmy se rázem stal významný hráč na poli infrastruktury pro AI.
Pozornost se přesunula od softwaru k výpočetní kapacitě a datovým centrům. Jinými slovy, Oracle zkusil naskočit na aktuální investiční vlnu.
Trh tomu zprvu uvěřil. Firma oznámila velké kontrakty, včetně dohody s OpenAI, která má v příštích letech nakoupit výpočetní kapacitu za stovky miliard dolarů. To z Oraclu udělalo středobod pozornosti investorů. Zde však začíná problém.
Podnik sice získal růstový příběh, současně ale vstoupil do kapitálově náročné hry. Aby se mohl změnit ve vůdčí firmu v oblasti umělé inteligence, potřeboval vysoké investice.
V tomto fiskálním roce počítá s čistými výdaji kolem 70 miliard dolarů. Celkový dluh v roce 2026 dosáhl 156,2 miliardy dolarů. O rok dříve to bylo 104,1 miliardy dolarů, dluh tedy během jediného roku narostl zhruba o třetinu.
Vedení se zatím nedaří tyto výdaje ospravedlnit adekvátními zisky. Mezi důležité klienty navíc patří i OpenAI, jež svou hotovost taktéž rychle spotřebovává.
Do hry vstupuje také cena peněz, tedy úroveň úrokových sazeb určujících náklady na úvěry.
Většina investorů začátkem roku očekávala vícenásobný pokles úrokových sazeb. Nyní je však situace na trhu odlišná.
Nový šéf Fedu Kevin Warsh nemůže ignorovat ekonomickou realitu přetrvávající inflace. Odklad snižování sazeb představuje negativní zprávu, která z někdejšího miláčka investorů rychle udělala slabší článek.
Oracle dnes někteří považují za symbol investiční bubliny. Pokud by nadšení kolem umělé inteligence opadlo, patřil by k prvním ohroženým. Část investorů to reflektuje, a proto své pozice postupně uzavírá.
Firma v minulosti již jeden podobný otřes přežila. Ke svým maximům z období internetové horečky se sice vrátila až nedávno, avšak nezkrachovala.
Svým akcionářům rovněž nepřestala vyplácet dividendy (podíl na zisku podniku vyplácený akcionářům).
Co byla internetová bublina?
Na přelomu tisíciletí investoři hromadně nakupovali akcie internetových firem. Dělo se tak často bez ohledu na zisky, tržby nebo reálný byznys model.
Stačilo mít v názvu “.com” a trh byl ochoten platit vysoké násobky. Když se ukázalo, že řada firem neumí vydělávat, bublina praskla a index Nasdaq ztratil většinu své hodnoty.
Některé podniky zanikly, jiné (například Microsoft nebo Amazon) krizi přežily a vyšly z ní silnější.
Podobný scénář se může opakovat. Oracle nese vysoké dluhy, ale zároveň disponuje plným zásobníkem zakázek. Boom umělé inteligence pravděpodobně zpomalí, poptávka však zcela nezmizí a firma bude nadále dodávat řešení pro datová centra.
Aktuální ukazatel P/E (poměr tržní ceny akcie k čistému zisku na akcii) se pohybuje kolem hodnoty 24. To je u technologického titulu poměrně nízké ocenění. Pro dlouhodobé investory tak Oracle může představovat vhodnou nákupní příležitost.
Technologické akcie provází vysoká cenová kolísavost. Běžně zde dochází k pohybům v rozmezí 5 až 10 %. Lze tedy vyčkat na další možný propad.
Pokud by cena klesla ke 100 dolarům, odpovídalo by to P/E na úrovni 17. Trh by pak titul pravděpodobně vnímal jako podhodnocený.
Příběh akcií Palantir se od Oraclu podstatně liší. Rozdíl je patrný při pohledu na fundamenty (základní ekonomické parametry podniku).
Přestože cena ustoupila z hodnoty 200 dolarů dosažené koncem minulého roku, ukazatel P/E se stále drží na vysoké hodnotě 148.
Trh do této ceny promítá silná očekávání budoucího růstu pro následující roky. Jde o značně drahý titul, což vyžaduje zvýšenou opatrnost investorů. Případná korekce může být velmi výrazná. I po poklesu o 50 % by valuace zůstala nadprůměrná.
Určitou nevýhodou Palantiru byla vždy částečná neprůhlednost služeb. Mezi největší klienty patří zpravodajské agentury, z podstaty věci tedy není veřejně známo, co přesně systémy dělají.
Před třemi lety se vedení snažilo prosadit i v soukromém komerčním sektoru. Dnes je tento směr spíše v pozadí, což představuje jeden z klíčových důvodů aktuálního cenového poklesu.
Podnik se dlouhodobě snažil udržet vnitřní politickou rovnováhu. Má prakticky dva hlavní hybatele.
Prvním je Peter Thiel, spoluzakladatel služby PayPal, jenž má blízko k viceprezidentovi J. D. Vanceovi a v kampani jej aktivně podporoval.
Generální ředitel Alex Karp naopak dříve veřejně podporoval demokraty.
Deník Financial Times nedávno upozornil na silné vnitřní pnutí. Palantir se údajně podílel na operacích v Gaze i při deportacích migrantů v USA, přičemž své zapojení v těchto oblastech dokonce aktivně prezentoval.
Systémy podniku jsou tak stále těsněji napojeny na americké bezpečnostní zájmy v dikci současného Bílého domu.
Právě kvůli tomuto úzkému politickému propojení začaly některé evropské fondy tyto akcie prodávat.
Pokud bude administrativa napětí dále stupňovat (například úvahami o Grónsku, pro něž by Palantir mohl připravovat analytické podklady), hrozí, že se od titulu odvrátí ještě více institucionálních investorů.
Napětí uvnitř firmy roste. Z podniku v poslední době odešlo ke konkurenci hned několik klíčových inženýrů. Pro Palantir to představuje dvojí problém:
Ztráta talentů: Nahradit špičkové pracovníky je složité, jelikož o ně usilují takzvaní hyperscaleři (globální provozovatelé obřích cloudových datových center).
Rostoucí konkurence: Objevují se pochybnosti, zda analytické služby firmy časem nenahradí univerzální modely typu Claude od Anthropic.
Přesné porovnání vzhledem k utajení není možné, avšak vývoj technologií naznačuje, že rozdíly mezi systémy se postupně začnou stírat.
Akcie Palantir proto čelí nezanedbatelnému riziku. Firma sice díky analytice disponuje ohromným množstvím informací o světě, to však neznamená, že investoři mají dostatek transparentních dat.
Placení 148násobku ročních zisků tak vyžaduje opravdu pevnou víru v budoucnost.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Investor a publicista s více než desetiletou praxí na finančních trzích. Vystudoval Vysoké učení technické v Brně a doktorát získal na pařížské IPC – Facultés Libres de Philosophie et de Psychologie. Ve své investiční praxi se zaměřuje na hodnotové investování, měnovou politiku a geopolitické souvislosti.
Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v českých médiích, včetně Novinek, Ekonomu, Forum24 a Lidových novin.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
