FinexAkcieNezapomenutelná lekce z učebnice Warrena Buffetta. Berkshire ztratila 20 % v době, Nasdaq získal 85 %
Nezapomenutelná lekce z učebnice Warrena Buffetta. Berkshire ztratila 20 % v době, Nasdaq získal 85 %
V roce 1999 vypadal Warren Buffett jako investor, kterému ujel technologický vlak. Berkshire klesla téměř o pětinu, zatímco Nasdaq přidal 85 %. Právě tehdejší disciplína má dnes vysokou cenu.
Rok 1999 nabídl investorům nepříjemně jednoduchý příběh. Kdo vlastnil internetové akcie, bohatl téměř před očima. Kdo držel akcie Berkshire Hathaway, sledoval pokles o 19,86 %.
Nasdaq Composite přitom za stejný rok získal 85,4 % a S&P 500 okolo 20 %.
Buffett ve výroční zprávě Berkshire za rok 1999 přiznal nejhorší absolutní i relativní výsledek svého tehdejšího působení. Účetní hodnota na akcii vzrostla jen o 0,5 %, zatímco S&P 500 včetně dividend vydělal 21 %.
Buffett dal své práci s kapitálem známku D. Ani tehdy však nezačal kupovat firmy, kterým nerozuměl.
Z odstupu to působí samozřejmě. Uprostřed euforie však Buffett s Charliem Mungerem nevypadali jako proroci, ale jako dva investoři, kteří nerozumějí nové ekonomice. Právě zde leží spojení s dnešní vlnou umělé inteligence (AI).
Když disciplína vypadá jako zaostalost
Buffett v dopise akcionářům popsal, že skutečná přednost Berkshire nespočívá ve schopnosti rozumět všemu. Spočívala v rozpoznání hranice vlastního kruhu kompetencí.
Předvídat dlouhodobou ekonomiku rychle se měnících odvětví považoval za úkol, který ležel mimo něj. Neodmítal technologie, odmítal předstírat porozumění.
TIP
Když jiní investoři v technologických titulech vydělávali, Buffett je nenapodoboval. Držel se podniků, u nichž dokázal posoudit konkurenční výhodu, budoucí peněžní toky a přiměřenou cenu.
Tento přístup má jednu nevýhodu: může dlouho vypadat jako chyba.
Cena roste každý den, titulky oslavují nový ekonomický věk a investor, který stojí stranou, začíná pochybovat o vlastním úsudku. Přesně tehdy se ozývá FOMO, tedy strach z promeškání.
Anketa
Již hlasovalo 196 čtenářů
Jaké průměrné roční zhodnocení investic považujete v dlouhodobém horizontu za dostatečné?
Srovnání s rokem 1999 má své meze. Dnešní lídři AI vytvářejí vysoké zisky, mají silné rozvahy a prodávají skutečné produkty.
Podle agentury Reuters se zisky firem z polovodičového odvětví v indexu S&P 1500 mají v roce 2026 více než zdvojnásobit.
Philadelphia Semiconductor Index byl k 13. červenci od začátku roku výše o 83 %, přesto od červnového maxima odepsal přes 11 %.
Euforii však nelze měřit pouze kvalitou technologie.
FactSet napočítal zmínku o AI na 337 výsledkových hovorech firem z indexu S&P 500, což byl desetiletý rekord. Firmy, které AI zmiňovaly, vykázaly od začátku roku vyšší průměrný růst cen než ostatní.
Medián jejich výkonnosti byl ovšem nižší. Část průměru tedy táhlo několik velkých vítězů.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Celý index S&P 500 se podle zprávy FactSet z 10. července 2026 obchodoval za 20,5násobek očekávaných zisků. To bylo nad pětiletým průměrem 19,9 i desetiletým průměrem 19,0.
Nejde o důkaz bubliny. Znamená to však, že trh již započítává značnou část dobrých zpráv.
Buffettova lekce neříká, že máte AI akcie ignorovat. Říká, že technologický příběh a investiční výnos nejsou totéž. Skvělý podnik se může stát špatnou investicí, když za něj zaplatíte cenu založenou na téměř bezchybné budoucnosti.
Před nákupem proto dává smysl odpovědět si na tři otázky:
Rozumím zdroji zisku? Nestačí vědět, že firma “dělá AI”. Musíte chápat, kdo platí, za co platí a proč nepřejde ke konkurenci.
Co již obsahuje cena? Růst zisku o 30 % nepomůže, pokud ocenění předpokládalo 50 %.
Udržím pozici při poklesu? Jestli by třicetiprocentní propad zničil vaši důvěru v investiční tezi, pozice je patrně příliš velká nebo jí nerozumíte.
Jako investor považuji za nejdražší chybu nákup jen proto, že jiní vydělávají rychleji. Zaostávání za trhem není samo o sobě důkazem omylu. Důkazem je až chybná analýza podniku, přecenění jeho budoucích zisků nebo porušení vlastních pravidel.
Vývoj ceny akcií Berkshire Hathaway za poslední rok
V roce 2000 se role obrátily. Berkshire získala 26,56 %, zatímco Nasdaq Composite klesl o 39,3 %. To neznamená, že se historie zopakuje stejným způsobem. Připomíná však, že dav může mít pravdu o technologii a současně se mýlit v ceně.
Smyslem Buffettovy lekce není stát mimo každý nový trend. Smyslem je nepůjčovat si přesvědčení od rostoucího grafu.
Investor může některé vítěze minout a přesto dlouhodobě uspět, pokud své peníze drží v podnicích, kterým rozumí a jejichž cenu dokáže obhájit.
Buďte součástí komunity 6 600+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
