Bitcoin se výrazně proměnil! Které faktory ovlivňují jeho cenu?

Za každým pohybem Bitcoinu (BTC) v roce 2025 stojí nějaký faktor. Cenu tohoto digitálního aktiva už dávno neovlivňují jen makroekonomické titulky.

Stejný, ne-li větší vliv, mají nyní funding sazby, nastavení kolaterálu a především toky v bitcoinových ETF. Říjnový otřes, který zlikvidoval pozice za 19 miliard dolarů, to jasně ukázal.

Co reálně hýbe Bitcoinem?

Data společnosti CoinShares ukazují, jak rychle se sentiment mění. Zatímco v říjnu fondy zaznamenaly rekordní přílivy (v jeden týden 5,95 miliardy dolarů), začátek listopadu přinesl obrat.

Jen z bitcoinových ETF odtekla téměř 1 miliarda dolarů. Když ETF fondy zaznamenají odliv, správci musí prodávat spotový Bitcoin, aby pokryli požadavky investorů. To tlačí cenu dolů.

Zdroj: coinglass.com

Druhým faktorem je tzv. basis (prémie) mezi spotovou cenou a futures. Když je prémie vysoká, arbitrážní obchodníci nakupují spot a shortují futures. Tím odčerpávají bitcoiny z burz.

Data CryptoQuant potvrzují, že burzovní rezervy v říjnu klesly na několikaletá minima. Když se prémie stlačí, obchodníci pozice zavírají; prodávají spot a tím tlačí cenu dolů.

Lekce za 19 miliard dolarů

Jak silný je tento tlak, ukázal propad, k němuž došlo mezi 10. a 11. říjnem. Během těchto dvou dnů byly zlikvidovány pozice v odhadované výši 19 miliard dolarů.

Největší propad kryptoměn v historii! Z trhu zmizely miliardy dolarů

Tato kaskáda jasně demonstrovala, jak rychle se pákový efekt z trhu s deriváty přenáší na spotový trh.

Podle údajů společnosti Kaiko je zapotřebí objem přibližně 500 milionů USD k tomu, aby se cena BTC pohnula o 1 %. Pokud se tedy spustí nucené prodeje v řádu miliard, pasivní likvidita nemá šanci tento tlak absorbovat.

Změna pravidel kolaterálu coby nová zbraň

Nejzajímavějším novým faktorem je vliv tzv. haircuts neboli srážek ze zajištění. Burzy a lending platformy v průběhu září a října upravovaly parametry kolaterálu. Co to znamená v praxi?

Pokud platforma jednostranně zvýší požadavky na marži, obchodníkovi tím efektivně omezí páku a nebezpečně přiblíží jeho bod likvidace.

Aktuální cenový vývoj Bitcoinu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Bitcoin / BTC

Načítání

Načítání

Kupte si Bitcoin

---

Koupit!

Může tak dojít k nuceným likvidacím i bez dramatického pohybu ceny. Pro trh je to další faktor nestability, který musí investoři sledovat.

Zatímco sazby na půjčení např. Wrapped Bitcoinu (WBTC) na DeFi protokolech jako Aave jsou nízké (kolem 0.2 %), centralizované burzy mají své sazby na jiných úrovních.

Klíčové signály, které musíte sledovat

Pro odhad dalšího pohybu ceny Bitcoinu je tak nyní nutné sledovat tyto hlavní ukazatele.

• Prvním je anualizovaná “basis” (prémie). Prémie nad 8 % ročně funguje jako magnet na další arbitrážní obchodníky, kteří pak ve velkém nakupují spot.
• Druhým je funding sazba. Jakmile se na heat mapě (např. na CoinGlass) plošně zbarví do červena (jde o tzv. negativní funding), signalizuje to masivní zavírání pozic a prodejní tlak.
• Třetím signálem jsou pak samotná oznámení burz o změnách pravidel pro kolaterál. Ta mohou být včasným varováním před utažením páky na trhu. Sledování těchto interních metrik je v roce 2025 pro úspěch klíčovější než kdy dříve.

Známá osobnost predikuje hospodářský kolaps! Do čeho radí investovat?