Ocenění největších technologických firem se výrazně přiblížilo zbytku trhu. Zdánlivá sleva však skrývá problém, který může rozhodnout, zda jde o životní příležitost, nebo drahou past.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Do takzvané Velkolepé sedmičky patří Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple a Tesla. Po letech, kdy tyto technologické tituly táhly americký trh vzhůru, letos většina z nich zaostává za indexem S&P 500.
Jedinou výjimku tvoří Alphabet. Jeho akcie od začátku roku posílily o 14,5 %, zatímco samotný index přidal 8,8 %. Zbylých šest titulů tuto hranici nepřekonalo.
Morgan Stanley porovnává ocenění Velkolepé sedmičky se zbývajícími 493 firmami v indexu. Sleduje přitom prémii poměru ceny k zisku (ukazatel P/E, který porovnává tržní cenu akcie s čistým ziskem na akcii).
Po většinu tohoto desetiletí se prémie držela nad 30 %. Nyní se však pohybuje blízko 10 %, což představuje nejnižší rozdíl za více než deset let.
Neznamená to, že tyto technologické tituly náhle plošně zlevnily. Ukazuje to spíše na fakt, že jejich cenový náskok vůči zbytku trhu v poslední době znatelně klesl.
Investoři totiž přestávají platit vysoké částky jen za známou značku nebo spojení s umělou inteligencí. Dnes je zajímá především návratnost investic a tvorba hotovosti.
Ano, AI zásadně změní ekonomiku a růst bude pokračovat ještě několik let
Částečně – některé firmy mají reálný potenciál, ale čekám výraznější korekci v přehřátých titulech
Spíš ne – jde převážně o spekulaci a valuace jsou už příliš vysoké
Rozhodně ne – očekávám brzkou a výraznou korekci technologického sektoru
Hlavní překážku představují vysoké kapitálové výdaje. Náklady velkých technologických firem na vývoj umělé inteligence mají letos vzrůst o 70 % a překonat hranici 700 miliard dolarů.
Peníze směřují do datových center, výkonných čipů a energetické infrastruktury.
Tyto projekty sice mohou podpořit další expanzi, aktuálně ale snižují volný peněžní tok (free cash flow, tedy hotovost, která firmě zbude po zaplacení provozních nákladů a investic).
Souhrnný výhled očekávaného volného peněžního toku pro celou skupinu tak zřejmě znatelně klesne z dřívějších maxim dosažených v roce 2024. Právě tento vývoj přináší na trhy přirozenou nervozitu.
Stratég Deutsche Bank Jim Reid upozornil na rostoucí obavy z výdajů největších provozovatelů cloudové infrastruktury. Samotné firmy přitom nenaznačují, že by tempo jejich technologických investic mělo v dohledné době zpomalit.
Další komplikaci představuje riziko zvýšení amerických sazeb během letošního roku. Vyšší úroky by prodražily financování rozsáhlých projektů a současně by snížily atraktivitu budoucích zisků.
Současné relativní zlevnění přichází po období, kdy velcí investoři hledali zajímavý výnos jinde – například v průmyslu, finančním sektoru nebo na zahraničních trzích.
Na základě analytiků Wall Street.
Horší akciový výkon tak není pouze důsledkem vysokých výdajů konkrétních firem, ale pramení i ze širší změny tržní nálady.
Nízká prémie v ocenění sama o sobě neprozrazuje, který podnik nabízí nejlepší poměr mezi rizikem a potenciálním výnosem.
Alphabet svými letošními výsledky dokazuje, že rozdíly uvnitř skupiny rostou. Tesla, Apple i Nvidia mají zcela odlišné byznysové výzvy, tempo růstu a různou míru citlivosti na výši úrokových sazeb.
Akciový růst proto v současnosti táhnou jiné tržní regiony. Reid například připomněl, že jihokorejský index KOSPI od začátku roku vzrostl o téměř 47 %, ačkoli celkový zájem o technologie umělé inteligence neopadá.
Zda nyní nastal vhodný čas pro nákup technologických gigantů, záleží na individuální analýze. Zlevnění samotné by k nákupnímu rozhodnutí bez hlubšího kontextu stačit nemělo.
Nižší cena dává smysl jen ve chvíli, kdy firma dokáže proměnit vysoké náklady v rostoucí tržby a volnou hotovost. Dokud se tento přenos neprokáže v praxi, mohou tyto akcie zůstat levnější mnohem déle, než mnozí očekávají.
Rozhodující proto budou především nadcházející hospodářské výsledky. Trh bude pečlivě sledovat, zda příjmy z umělé inteligence začnou rychleji dohánět investované částky a zda vedení dokáže udržet ziskové marže bez dalších výrazných škrtů.
Na CSG se v posledních měsících snesla vlna negativních zpráv.
Nechtěli jsme ale zůstat jen u titulků, a tak jsme detailně rozebrali short report, valuaci i výhled společnosti, abychom zjistili, jak to doopravdy je.
Jde o jednu z nejzajímavějších podhodnocených akcií současnosti, nebo trh současná rizika oceňuje správně?
Redaktor zaměřující se na kryptoměny, akciové trhy a komodity. Dlouhodobě sleduje dění na finančních trzích a ve svých článcích se zaměřuje na aktuální zprávy, tržní vývoj a investiční trendy.
94 %
90 %
