Rozhádaný Fed, historický propad akcií Alphabetu i nejhorší den Intelu za 50 let. Co dalšího nabídl týden, ve kterém trhy začaly bez milosti trestat technologické giganty za obří výdaje na AI.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Neradi čtete? Pusťte si tento článek v audioverzi jako podcast. Nový díl najdete každý týden na všech oblíbených streamovacích platformách.
Uplynulý týden ukázal, na jak tenkém ledě stojí technologický růst. Stačily dva výsledkové večery a z tržní hodnoty Alphabetu a Intelu se vypařilo přes 600 miliard dolarů.
Trh už nechce sliby, ale návratnost miliardových investic do umělé inteligence.
Co se dnes mimo jiné dozvíte:
A to samozřejmě není vše. Zajímá-li vás více, pak čtěte dále, protože rychlý týdenní přehled toho nejzajímavějšího je opět tu.
Americké akcie zakončily týden v červených číslech a za ztrátami stály hlavně technologie.
Index Nasdaq 100 za týden odepsal 2 %, širší S&P 500 ztratil 0,6 % a Dow Jones 0,9 %. Pro technologický Nasdaq byl říjen s poklesem o 5,2 % nejhorším měsícem od března 2025.
Zajímavé je sledovat, kam se kapitál přesouval. Malé a střední firmy totiž rostly – indexy Russell 2000 i S&P MidCap 400 přidaly okolo 1,3 %.
Investoři tedy trh neopouštěli, jen přelévali kapitál z drahých technologických gigantů do levnějších titulů, které jsou více navázané na domácí ekonomiku.
Ve středu zasedal Fed. Úrokové sazby sice ponechal v pásmu 3,75–4,00 %, jenže dvě členky výboru – guvernérka Lisa Cooková a šéfka clevelandského Fedu Beth Hammacková – hlasovaly pro další zvýšení o 0,25 procentního bodu.
Předseda Fedu Kevin Warsh mluvil o “pořádné rodinné hádce”. Pravděpodobnost, že Fed v prosinci sazby zvýší, odhaduje trh zhruba na 85 %.
Přísnější měnovou politiku podpořila i čerstvá makrodata. Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí rostla v celoročním přepočtu tempem 3,4 % a cenový index osobních spotřebních výdajů (PCE), který Fed sleduje nejpečlivěji, v září zrychlil na 3,6 %.
Výnos desetiletých státních dluhopisů se drží kolem 5 %. Jak jsme psali už v minulém vydání Burzy s odstupem, drahé peníze a drahá ropa představují pro vysoko oceněné akcie nebezpečnou kombinaci.
Akcie Alphabetu se ve čtvrtek propadly o 12,6 % a zaznamenaly nejhorší den od vstupu na burzu v roce 2004. Z tržní hodnoty firmy zmizelo přibližně 482 miliard dolarů. Také šlo o druhý největší jednodenní propad tržní kapitalizace v dějinách amerického trhu.
Samotná čísla přitom na první pohled nevypadala špatně.
Problém však ležel jinde.
Volné peněžní toky skončily v záporu už podruhé za sebou. Tentokrát tento ukazatel dosáhl hodnoty −9,1 miliardy dolarů. Trh tentokrát zkrátka nezajímalo, kolik Google vydělává, ale kolik utrácí.
Opačně dopadl Microsoft: tržby mu vzrostly o 19 % na 92,3 miliardy dolarů, cloudová platforma Azure přidala 48 % a volné peněžní toky dosáhly kladných 18,6 miliardy dolarů.
Akcie po zveřejnění výsledků posílily zhruba o 4 %. Pro investory je to jasný signál. Trh začal trestat firmy, které utrácejí rychleji, než vydělávají – bez ohledu na to, jak lákavý příběh o umělé inteligenci vyprávějí.
Ještě dramatičtěji skončil týden pro Intel. Jeho akcie v pátek odepsaly 28,6 %, což byl jejich nejhorší jednodenní výsledek od roku 1974. Tržní hodnota podniku klesla zhruba o 140 miliard dolarů.
Uplynulé čtvrtletí přitom překonalo očekávání.
Investory ale zklamal výhled: ve čtvrtém čtvrtletí čeká Intel tržby v rozmezí 15 až 16 miliard dolarů, zatímco analytici odhadovali 17 miliard dolarů. Zisk na akcii má pak dosáhnout 0,25 dolaru namísto očekávaných 0,43 dolaru.
Za slabým výhledem stojí útlum na trhu s osobními počítači. Datová centra pro umělou inteligenci odčerpávají dostupné paměťové čipy, takže výrobcům počítačů chybějí komponenty.
Část tržeb ukrojí také požár v izraelském závodě, který připraví firmu přibližně o 300 milionů dolarů. Ztrátu pocítila i americká vláda, jejíž podíl v Intelu ve výši 9,9 % přišel na hodnotě o více než 10 miliard dolarů.
Akcie Intel od červnového rekordu na úrovni 141 dolarů odepsaly přes 50 %, přesto se stále v ročním srovnání obchodují o více než 60 % výše.
Evropským trhům se dařilo výrazně lépe než těm americkým. Index STOXX Europe 600 za týden přidal 1,7 %, německý DAX vyrostl o 2,5 % a francouzský CAC 40 o 2,4 %. Italský FTSE MIB posílil o 1,9 % a londýnský FTSE 100 o 0,4 %.
Pro celoevropský index STOXX 600 byl říjen nejlepším měsícem od června.
Evropská centrální banka ve čtvrtek ponechala úrokovou sazbu na 2,50 %. Její prezidentka Christine Lagardeová ale nezastírala, že bankovní rada o zvýšení debatovala, a podle jejích slov je “směr další cesty zcela jasný”.
Trh proto zhruba s 67% pravděpodobností počítá s prosincovým zdražením peněz.
Překvapením bylo, že Lagardeová odejde z čela ECB už 7. února 2027, tedy zhruba osm měsíců před koncem svého mandátu.
Ekonomika eurozóny ve třetím čtvrtletí mezičtvrtletně vzrostla o 0,4 %, což je dvojnásobné tempo oproti odhadům ekonomů.
Na jihu Evropy však znovu nabírá na síle inflace: v Itálii dosáhla v říjnu 5,4 %, ve Španělsku 4,9 % a ve Francii 3,4 %. V Německu naopak růst cen zpomalil na 2,8 %.
Vysoké ceny ropy mají i své vítěze. Těžařský gigant Shell ve čtvrtek vykázal za třetí čtvrtletí upravený zisk 10,8 miliardy dolarů, což je zhruba dvojnásobek loňského výsledku (5,4 miliardy dolarů). Akcie firmy se tak po výsledcích vyšplhaly na historické maximum.
Shell funguje jako přirozené zajištění proti geopolitickým rizikům. Nebezpečí ale spočívá v opačném scénáři: pokud by se napětí kolem Hormuzského průlivu uklidnilo, mohou rekordní marže zmizet stejně rychle, jako se objevily.
Akcie Adidasu ve čtvrtek posílily téměř o 6 %. Firma za třetí čtvrtletí vykázala tržby 7,25 miliardy eur (meziročně o 9 % více) a mírně tak překonala odhadovaných 7,2 miliardy eur. Provozní zisk vzrostl o 37 % na rekordních 1,008 miliardy eur.
Sportovní oblečení přitom v době drahých energií a vysoké inflace nebývá typickou volbou investorů. Adidas však dokazuje, že silná značka dokáže zvyšovat marže i v nepříznivém ekonomickém prostředí.
Pražská burza v týdnu zkráceném o středeční státní svátek posílila. Index PX stoupl o 1,7 % na 2 627 bodů a smazal tak část ztrát z předchozího týdne, kdy odepsal 2,8 %. Od začátku roku je nicméně index PX stále zhruba o 2,2 % níže.
Hlavní roli hrály hospodářské výsledky bank. Erste Group vykázala čistý zisk 1,121 miliardy eur (meziroční růst o 24 %), čímž překonala tržní odhad ve výši 1,078 miliardy eur, a vylepšila celoroční výhled. Její akcie za týden přidaly 4,6 %.
Komerční banka ohlásila pokles zisku o 2 % na 4,68 miliardy korun a snížila výhled výnosů, její akcie zakončily týden beze změny. Moneta posílila o 3,9 %, především po úterním zvýšení cílové ceny od analytiků.
Nejvyšší růst ze sledovaných titulů zaznamenala zbrojařská skupina CSG, která si připsala 4,7 %. Jen během čtvrtka vyskočila o 5,5 % v reakci na zprávy, že se jihokorejská KHNP nedohodla se svým konsorciem na stavebních pracích v Dukovanech.
Stejná informace naopak srazila akcie Doosan Škoda Power, které za týden odepsaly 3,7 %. Nedařilo se ani tabákovému výrobci Philip Morris ČR (−2,8 %), zatímco ČEZ zůstal téměř beze změny.
Bitcoin v týdenním srovnání ztratil přibližně 3 %. V neděli kolem 9. hodiny ráno se obchoduje pod úrovní 78 tisíc dolarů, přičemž v pátek se krátce podíval až na 76 443 dolarů – nejníže od poloviny září.
Hlavní ránu trhu zasadil hackerský útok na burzu Binance. Z její online peněženky zmizelo zhruba 6,3 miliardy dolarů, což představuje jednu z největších krádeží v historii kryptoměn. Burza musela dočasně také pozastavit výběry.
Útok je připisován severokorejským hackerům. Zhruba 3 miliardy dolarů se již podařilo zmrazit a Binance slibuje klientům plnou náhradu škod.
Investory však incident vyděsil a americké burzovně obchodované fondy (ETF) navázané na Bitcoin zaznamenaly v pátek odliv 643 milionů dolarů, nejvíce od konce června. K nervozitě na trhu přispěl i výprodej technologických akcií.
Ethereum v týdenním srovnání rovněž ztratilo okolo 3 %, Solana téměř 6 %, BNB 5 % a XRP necelá 4 %. Za posledních dvanáct měsíců jsou všechny hlavní kryptoměny ve výrazné ztrátě, samotné XRP odepsalo zhruba 50 %.
Ropa se nadále drží nad hranicí 100 dolarů za barel. Severomořský Brent zakončil páteční obchodování nad cenou 112 dolarů za barel, což znamená týdenní pokles o necelá 4 %. Americká lehká ropa WTI pak uzavřela těsně pod 103 dolary.
Trh znepokojují námořní miny v Hormuzském průlivu, útoky na saúdskoarabská ropná zařízení i obavy z možného amerického úderu na Írán po volbách do Kongresu.
Za celý říjen ropa Brent podražila zhruba o 14 %.
Ceny drahých kovů rovněž klesaly. Zlato za týden odepsalo kolem 3 % a propadlo se pod 3 900 dolarů za unci, tedy na nejnižší úroveň za více než rok. Stříbro ztratilo dokonce téměř 9 % a vrátilo se pod hranici 50 dolarů.
Drahým kovům uškodila přísná rétorika Fedu, silná data z americké ekonomiky i vynucené odprodeje, kterými investoři pokrývali ztráty z technologického sektoru. Podle průzkumu serveru Kitco nyní 63 % analytiků očekává další pokles.
Antivirové programy bývaly považovány za skomírající odvětví, které vestavěná ochrana operačních systémů a umělá inteligence postupně odsunou na vedlejší kolej.
Gen Digital, do jehož portfolia patří i český Avast, ale tuto představu v uplynulém týdnu rázně vyvrátil. Podnik oznámil tržby ve výši 1,369 miliardy dolarů (meziroční růst o 12 %), čímž překonal odhady trhu, a zvýšil celoroční výhled.
Zatímco v předchozím čtvrtletí rostly tržby o 6 %, nyní firma tempo zdvojnásobila. Ještě výmluvnější je počet platících zákazníků, který se vyšplhal na rekordních 83 milionů. Proto jako číslo týdne volíme 83.
Poslední říjnový týden ukázal, jak rozdílně mohou investoři reagovat na firemní výsledky. Zatímco některé akcie během pěti dnů posílily o desítky procent, technologický sektor zasáhl prudký výprodej.
Největším vítězem se stal Glaukos (+35,15 %), výrobce zdravotnických technologií zaměřených na léčbu očních onemocnění. K růstu mu pomohly rekordní čtvrtletní tržby ve výši 211 milionů dolarů (meziročně o 58 % více) a zlepšený výhled.
Výrazně posílil také satelitní operátor Viasat (+30,48 %). Akcie těžaře zemního plynu Range Resources (+27,8 %) pak podpořila zpráva o převzetí ze strany konkurenta EQT.
Na opačném konci žebříčku skončil Reddit (−37,12 %), jehož investory znepokojil slabší příliv nových uživatelů a pokles návštěvnosti přicházející z vyhledávače Google.
Softwarový ServiceNow (−32,76 %) srazily obavy ze zpomalujícího růstu zakázek a Intel (−24,76 %) doplatil na slabší výhled i útlum na trhu s osobními počítači. Výrazné ztráty zaznamenaly také F5 Networks a Fortinet.
Výsledková sezona tak znovu připomněla, že samotný růst tržeb nestačí. Rozhoduje především to, zda firmy dokážou naplnit vysoká očekávání trhu.
Mimochodem, aktuální vítěze a poražené, podhodnocené akcie, nákupy insiderů a mnoho dalších informací, které jsou pro vás jako investory naprosto nezbytné, najdete na naší “investiční základně” – uživatelské nástěnce.
Téměř 80 % našich čtenářů se nebojí ani výrazného propadu akcií! Nejnovější anketa Finexu, do níž se zapojilo 291 respondentů, odhalila vysokou odolnost vůči tržním poklesům.
Celých 57,7 % hlasujících uvedlo, že propad ceny vůbec neřeší, pokud stále platí původní investiční teze. Dalších 20,3 % by bez problémů tolerovalo pokles přesahující 30 %. Pouze 22 % respondentů má hranici přijatelné ztráty nastavenou níže.
Výsledky naznačují, že mezi našimi čtenáři převažují dlouhodobě orientovaní investoři. Kde ale končí investiční disciplína a začíná nebezpečná tvrdohlavost? Právě na tuto otázku jsme se zaměřili v našem podrobném rozboru výsledků ankety.
Nadcházející týden bude patřit americkým volbám do Kongresu a datům z trhu práce. V plném proudu však je také výsledková sezóna za třetí kvartál 2026.
Víte už o našem Finex.cz Discord serveru? Jde o místo pro diskuzi mezi členy naší komunity, do které pravidelně přispíváme my i naši redaktoři. Přidejte se do naší komunity a přijďte diskutovat o vašich investicích a nápadech.
Chladná hlava je základ. Nenechte se ovlivnit emocemi a krátkodobými propady. Držte se svého plánu. Děkujeme za přečtení! Přejeme hezký zbytek dne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
