Google vydělává miliardy, přesto investory vyděsil! Microsoft ukazuje obrovskou sílu

Alphabet po zveřejnění výsledků 28. října ztrácel přibližně 10 %. Microsoft naopak po uzavření americké burzy posiloval zhruba o 4 %.

Obě firmy rychle rozšiřují infrastrukturu pro umělou inteligenci. Zveřejněná čísla ale ukázala, že samotné tempo růstu cloudových služeb investorům už nestačí.

Cloud roste, reklamní byznys zaostává

Alphabet zvýšil čtvrtletní tržby o 25 % na 127,6 miliardy USD. Google Cloud vzrostl o 103 % na 30,7 miliardy USD a jeho provozní marže dosáhla 36,2 %. Tržby z vyhledávání sice stouply o 12 %, celkově však zaostaly za očekáváním.

Microsoft utržil 92,3 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 19 %. Samostatně vykazované tržby platformy Azure činily 33,17 miliardy USD (nárůst o 48 %).

Segment Microsoft Cloud v celkové hodnotě 63,9 miliardy USD zahrnuje i další služby, a proto ho nelze přímo srovnávat s Google Cloud.

Výhled analytiků na akcie Alphabet

Výhled aktiva

Alphabet

GOOGL

$289,8

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Říjen 2025

Říjen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie GOOGL!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Investice rozdělují peněžní toky

Alphabet vygeneroval provozní peněžní tok ve výši 42,3 miliardy USD, do majetku ovšem investoval 51,4 miliardy USD.

Volné cash flow, tedy hotovost zbývající po odečtení provozních a investičních nákladů, tak dosáhlo hodnoty −9,1 miliardy USD. V předchozích dvanácti měsících se přitom drželo v kladných číslech.

Microsoft vykázal provozní cash flow 58 miliard USD a za dlouhodobý majetek zaplatil 39,4 miliardy USD. Volné cash flow díky tomu dosáhlo 18,6 miliardy USD.

Celkové kapitálové výdaje činily 45,2 miliardy USD, jelikož zahrnují i leasingové platby.

Výsledky za čtvrtletí končící zářím 2026

Důležité je rozlišovat účetní výsledky a skutečné peněžní toky. Alphabet reportoval zisk 2,12 USD na akcii, který negativně ovlivnilo přecenění investic. Podobná účetní ztráta ovšem sama o sobě nepředstavuje reálný hotovostní výdaj.

Microsoft vykázal upravený zisk 4,89 USD na akcii, čímž překonal tržní odhad ve výši 4,73 USD. Odlišná reakce trhu tak nespočívala jen v investicích, ale i ve schopnosti naplnit očekávání analytiků.

Proč investoři reagovali opačně?

Za odlišným vývojem cen akcií nestojí jediný ukazatel. Alphabet sice překonal odhady v oblasti cloudu, slabší čísla z vyhledávání ale vzbudila obavy o jeho hlavní zdroj příjmů.

Růst akcií Microsoftu naopak podpořil pozitivní výhled pro Azure a objem nasmlouvaných zakázek.

• Vyhledávání Googlu: Růst tržeb v tomto segmentu zaostal za očekáváním.
• Azure: Microsoft v příštím čtvrtletí počítá s meziročním růstem Azure o 49 až 50 %.
• Budoucí zakázky: Smluvně zajištěné nevykázané tržby Microsoftu dosáhly 677 miliard USD.
• Investice: Část výdajů Microsoftu se zpozdila kvůli pomalejším dodávkám kapacit.

Objem zakázek přitom nepředstavuje aktuálně přijatou hotovost. Odložené investice mohou zároveň v dalších čtvrtletích opět zatížit peněžní toky.

Co odhaluje srovnání investic?

Alphabet investoval 122 USD z každých 100 USD provozního cash flow, zatímco Microsoft pouze 68 USD. V poměru k tržbám byl ale podíl opačný: Microsoft investoval 43 % oproti 40 % u Alphabetu.

Samotná výše investic na tržbách tedy rozdílnou reakci trhu nevysvětluje.

Vývoj ceny akcií Alphabet a Microsoft za posledních 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

Alphabet / GOOGL

Načítání

Načítání

Načítání

Microsoft / MSFT

Načítání

Načítání

Načítání

Koupit akcie Microsoft! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Rozdíl ve volném cash flow obou firem činil 27,7 miliardy USD. Nejde však o jednoznačné měřítko dlouhodobé návratnosti projektů v oblasti umělé inteligence.

Alphabet plánuje v tomto roce celkové kapitálové výdaje 195 až 205 miliard USD a Microsoftu mohou investice po dodání zpožděných kapacit znovu stoupnout.

Dalším rizikem zůstává rychlý technologický vývoj AI čipů. Pokud budou společnosti nuceny obměňovat servery dříve, než se jim vložené prostředky vrátí, může reálná ziskovost zaostat za představami trhu.

Rozhodující bude návratnost investic

Microsoft v současnosti mnohem lépe kombinuje rozšiřování cloudu Azure s tvorbou volných peněžních prostředků. Silný objem zakázek dává lepší představu o budoucích tržbách, jistotu zisku ale negarantuje.

Mají akcie velkých provozovatelů cloudu další růstový potenciál? Premium analýza se věnuje jejich ocenění.

Související analýza

Alphabet těží z rychleji rostoucího Google Cloudu, jeho současné investice ale převyšují provozní cash flow.

Pro budoucí vývoj tak bude klíčové, zda se mu podaří vrátit k tvorbě kladného volného cash flow bez toho, aby oslabil svůj hlavní reklamní byznys.