Federální rezervní systém ukončil poslední dvoudenní zasedání FOMC v tomto roce, kde schválili růst základní úrokové sazby o 0,5 procentního bodu.
Jak se tedy předpokládalo, v restrikcích opravdu mírně zvolnili. Tím se ve Spojených státech dostává základní úroková sazba na 4,5 %. Bude růst úrokových sazeb v příštím roce pokračovat?
Nejvyšší úroková sazba za předešlých 15 let
Navýšením úrokové sazby o 0,5 procentního se hodnoty pohybují v rozmezí 4,25 – 4,5 %. To jsou nejvyšší úrovně za posledních 15 let. Tím pádem jsou aktuální hodnoty již na vskutku restriktivních úrovní. A během následujícího roku bychom již měli sledovat kumulativní efekt vyplývajících z restrikcí, které Fed provedl.
Zmírnění v tempu růstu úrokových sazeb avizuje, že nás v dohledné době čeká vrchol aktuálního cyklu. Zároveň ale víme, že v následujícím roce určitě překonáme hranici 5 %. A tím se přiblížíme k současným hodnotám jádrové inflace. Jádrová inflace se ve Spojených státech nachází na 6 %. Osobně to vidím tak, že nás čeká minimálně ještě jeden hike o 0,5 procentního bodu. Následně něco kosmetického jako růst o 0,25 procentního bodu. Upřímně nemá moc smysl, aby Fed zvyšoval sazby vícekrát o tak malé číslo. Jakmile proto zvýší sazby o 0,25 procentního bodu, je to s největší pravděpodobností vrchol.
Mou tezi potvrzuje i Dot Plot, což je diagram, který vizualizuje výhled jednotlivých členů FOMC, co se týče výše úrokových sazeb. Z něj vyplývá, že nejvíce členů vidí vrchol v příštím roce na úrovních 5,25 – 5,5 %. Nejde ale o nic závazného. Je to pouze odhad, který se může změnit v návaznosti na makroekonomický vývoj. Je třeba ale skutečně počítat s tím, že na konec restrikcí si ještě počkáme.
Závěrem
Co se týká restrikcí Fed, máme za sebou nejagresivnější část cyklu tohoto růstu. Nyní americká centrální banka bude postupovat střídmějším tempem. Avšak k očekávané otočce na uvolněnější měnovou politiku můžeme mít ještě dost daleko. Jakmile Fed dokončí celý cyklus, může je na těchto úrovních nechat i delší dobu. Pokud se nic v ekonomice "nerozbije", klidně sazby zůstanou na těchto hodnotách i půl roku, než dojde zase k poklesu.
