FinexAkcieUSA zlevňují nejdražší léky. Nařízení, které může otřást farmabyznysem!
USA zlevňují nejdražší léky. Nařízení, které může otřást farmabyznysem!
Americká vláda dosáhla historické dohody o nižších cenách léků v rámci programu Medicare. Slevy v desítkách procent mají ušetřit rozpočtu miliardy dolarů. Otřesou akciemi farmaceutických gigantů?
Spojené státy oznámily, že se jim podařilo dohodnout nižší ceny u 15 drahých léků, které hradí veřejný program Medicare – federální zdravotní pojištění pro seniory a část zdravotně postižených.
Podle odhadů má tato druhá vlna vyjednávání přinést federálnímu rozpočtu úsporu zhruba 12 miliard dolarů, přičemž první vlna – deset léků s nižší cenou od roku 2026 – má ušetřit asi 6 miliard dolarů ročně.
Jde o léky, které patří mezi největší položky výdajů Medicare: například přípravky na cukrovku a hubnutí Ozempic a Wegovy od společnosti Novo Nordisk, onkologický lék Ibrance od firmy Pfizer nebo léky na astma a plicní onemocnění Trelegy.
Tyto přípravky dnes stojí i stovky až tisíce dolarů měsíčně, takže pro pacienty i pro samotný systém jsou obrovskou finanční zátěží.
Vyjednané “maximálně férové ceny” vycházejí z nového oprávnění, které Medicare získal díky zákonu IRA (americký zákon o snížení inflace). Ten konečně umožnil vládě vyjednávat přímo s výrobci – dříve to zákon zakazoval a ceny řešily jen soukromé pojišťovny.
Vybrané léky se budou od roku 2027 často obchodovat se slevou v desítkách procent. Pro konkrétní příklad stačí zmínit Ozempic: cena pro Medicare má klesnout na zhruba 274 dolarů měsíčně, zatímco původně se uváděla mezi 900 a 1 300 dolary.
Jaký dopad to může mít na farmaceutické firmy a akcie?
Pro farmaceutické společnosti znamená tato změna tlak na tržby i marže u konkrétních produktů.
Medicare je pro mnoho drahých léků klíčový plátce, takže snížení ceny v tomto segmentu může srazit příjmy v USA – i když část dopadu zmírňují už existující slevy, které firmy stejně pojišťovnám poskytovaly.
Výrobci i proto tvrdí, že vyjednávané ceny ohrožují jejich schopnost investovat do výzkumu a vývoje nových léků, a vedou proti programu právní bitvy.
Na druhou stranu by investoři neměli panikařit při každé zmínce o regulaci.
U Novo Nordisk například analytici upozorňují, že i po výrazných slevách na Ozempic a Wegovy může vyšší objem prodaných balení částečně kompenzovat nižší cenu, a dopad na tržby firmy se odhaduje na nízké jednotky procent, pokud by nové ceny platily celý rok.
TIP
V praxi byste se neměli jen ptát “o kolik cena klesne”, ale také “kolik balení navíc se prodá” a jak moc je daný lék závislý na americkém veřejném systému oproti ostatním trhům.
Regulace jako faktor bohatství i rizika
Aktuální situace je skvělá ukázka toho, proč nestačí sledovat jen růst zisků a tržeb, ale také politiku a regulaci.
Program vyjednávání počítá s tím, že se počet vyjednávaných léků bude postupně zvyšovat a během příští dekády může Medicare ušetřit desítky miliard dolarů.
Z pohledu investora jde o strukturální změnu pravidel hry.
Prakticky si z toho můžete odnést několik poznatků:
u farmaceutických firem sledujte, jak velká část tržeb pochází z USA a konkrétně z léků, které by se mohly objevit na seznamu “vyjednávaných”;
dívejte se na šíři produktového portfolia – firma s desítkami menších produktů je méně zranitelná, než ta, která stojí na jednom blockbusteru;
regulaci vnímejte podobně jako zadlužení firmy: v dobrých časech ji trh přehlíží, ale ve chvíli, kdy se něco změní, najednou rozhoduje o tom, jestli akcie udělá +20 %, nebo -40 %.
Dobrá zpráva je, že i regulované sektory mohou být dlouhodobě výnosné. Investoři vydělali spoustu peněz na bankách, energetických firmách nebo telekomunikacích, přestože jde o odvětví s vysokým dohledem státu.
Klíčem je pochopit, jaké mantinely regulace nastavuje a kdo se v nich dokáže nejlépe pohybovat.
V případě léků to znamená hledat společnosti, které umějí efektivně vyvíjet nové přípravky, mají silnou vyjednávací pozici a dokážou si udržet konkurenceschopnost i při nižších cenách u části portfolia.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
