Čipové akcie vstoupily do medvědího trhu. Rekordní zisky už investory nezajímají

Akcie polovodičových firem procházejí výprodejem. Philadelphia Semiconductor Index (SOX) se ze svého červnového maxima propadl o 20 %. Vstoupil tak do takzvaného medvědího trhu (období dlouhodobějšího poklesu cen).

Od začátku roku sice stále vykazuje zisk zhruba 60 %, mezi investory však znatelně roste nervozita.

Zdroj: tradingview.com

Situaci komplikuje konflikt na Blízkém východě, který vytlačil cenu ropy zpět k hranici 90 dolarům za barel. Dražší energie mohou podpořit růst inflace a oddálit tolik očekávané snižování úrokových sazeb.

Výnosy amerických státních dluhopisů proto rostou. Část trhu kvůli tomu přesouvá kapitál z rizikovějších technologických titulů do bezpečnějších aktiv.

Velkou pozornost přitahuje výsledková sezóna. Hospodářská čísla firem jako Alphabet, Microsoft, Intel či Tesla ukážou, zda se vysoké investice do infrastruktury pro umělou inteligenci skutečně vyplácejí.

Micron oslabuje navzdory dobrým výsledkům

Značný rozpor mezi vývojem na burze a reálným hospodařením vidíme u výrobců paměťových čipů. Akcie Micron Technology ztratily zhruba 30 % ze svého letošního maxima. Podobnému tlaku čelí také konkurenti Samsung a SK Hynix.

Vývoj ceny akcií Micron od začátku července

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Micron Technology / MU

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena MU

Co to je?

XXX

Koupit akcie MU! Při obchodování CFD ztrácí peníze 74 % účtů.

---

Koupit!

Globální výrobci čipů podle dostupných údajů ztratili během jediného měsíce přibližně 3,3 bilionu dolarů ze své tržní hodnoty. Výprodej přitom zasáhl trh v době, kdy Micron vykazuje velmi dobrá čísla.

Tržby Micronu vzrostly na 41,5 miliardy dolarů, což představuje více než čtyřnásobek loňské úrovně. Hrubá marže (podíl zisku po odečtení přímých nákladů na výrobu) se přiblížila hranici 85 %.

Vedení současně očekává, že příjmy ve čtvrtém čtvrtletí dosáhnou téměř 50 miliard dolarů.

Zdroj: finex.cz

Podnik rychle roste, dosahuje vysokých zisků a počítá s dalším zlepšením. Jeho akcie přesto znatelně zlevňují. Znovu se tak ukazuje, že trh nehodnotí pouze samotné výsledky firem, ale silně vnímá i širší ekonomické souvislosti.

V případě výrobců pamětí hraje roli i další faktor. Je totiž poměrně obtížné spolehlivě odhadnout, zda si podniky udrží podobnou ziskovost i v nadcházejících letech.

Trh se obává konce čipového cyklu

Odvětví paměťových čipů tradičně prochází výraznými výkyvy. Při růstu cen a dosahování vysokých marží začnou výrobci zpravidla rozšiřovat své kapacity. Na trh se tak postupně dostane více zboží, nabídka brzy převýší poptávku a prodejní ceny zamíří dolů.

Obchodníci se obávají, že se právě takový okamžik blíží. Současné nebo bezprostředně následující čtvrtletí by podle nich mohlo představovat vrchol celého cyklu. Dnešní vysoké marže tak pravděpodobně nezůstanou dlouhodobě udržitelné.

Otazník visí i nad budoucí poptávkou po technologiích pro umělou inteligenci. Výstavba nových datových center v současnosti spotřebu výkonných pamětí silně podporuje.

Jakmile se ovšem tyto investice omezí, dodavatelé čipů rychle pocítí znatelný úbytek objednávek.

Klíčové údaje o společnosti Micron

Akcie Micron se v současnosti obchodují přibližně za sedminásobek anualizovaného zisku (přepočteného na celoroční bázi) vycházejícího z výhledu vedení.

Takto nízké ocenění jasně ukazuje, že trh aktuálním číslům příliš nevěří a očekává jejich budoucí pokles.

Sektor brzdí geopolitika i vysoké sazby

Výrobcům polovodičů nepřeje ani současné ekonomické prostředí. Přetrvávající napětí v Perském zálivu a zdražující ropa hrozí opětovným tlakem na inflaci.

Americká centrální banka (Fed) by kvůli tomu mohla ponechat úrokové sazby na stávajících úrovních, případně na podzim přistoupit k jejich dalšímu zvýšení.

Zdroj: tradingeconomics.com

Zvýšené sazby obecně snižují přitažlivost rizikovějších aktiv, jako jsou technologické tituly nebo kryptoměny. Současně také prodražují financování nových továren, datových center a dalších kapitálově náročných projektů.

Konkurence v oblasti umělé inteligence ovšem nepolevuje. Čínský podnik Moonshot nedávno představil model Kimi K3, který se údajně svým výkonem přibližuje předním americkým alternativám.

Celosvětový závod ve vývoji AI neustává a nutí technologický sektor k dalším velkým investicím.

Tržní příležitost, nebo hodnotová past?

Další směřování bude záviset především na tom, zda celková poptávka po čipech pro AI dlouhodobě převýší jejich nabídku.

Pokud si trh udrží příznivé ceny pamětí a solidní marže, mohl by současný cenový pokles u akcií Micron představovat zajímavou úroveň k zamyšlení pro dlouhodobější budování pozice.

Jestliže však cyklus reálně narazil na svůj vrchol, opticky levné ocenění ztratí svou výhodu. Firemní zisky by v takovém scénáři začaly slábnout a akcie by pravděpodobně pokračovaly v dalším hledání svého dna.

Rozhodující obrázek tak přinesou až reporty z několika následujících čtvrtletí. Ty s jistotou prokážou, zda jsme svědky pouhé krátkodobé nervozity, nebo skutečného začátku širšího ochlazení polovodičového trhu.

Proč technologické akcie strmě padají? Ukážu vám důvod