Doosan Škoda Power ukazuje, že i český titul může hrát velkou ligu. Díky miliardovým kontraktům a silné servisní divizi se akcie obchodují s poměrně atraktivním poměrem rizika a výnosu.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Doosan Škoda Power (DSPW) je plzeňský výrobce parních turbín a generátorů pro jadernou energetiku, teplárny, energetické využití odpadu a průmyslové provozy.
Vydělává na dodávkách kompletních turbínových celků (CAPEX projekty) a na servisu a modernizacích (OPEX), které přinášejí opakované marže po desítky let.
Firma nabízí turbíny od 3 do 1 300 MW, tedy od průmyslových až po velké elektrárny. Řeší i retrofit (modernizaci) starších strojů a servis i pro “non-OEM” (ne-originální výrobce) energetické parky.
Byznys model je udržitelný: stojí na dlouhodobých zakázkách, servisu a technickém know-how.
Doosan Škoda Power například vyhrála veřejnou zakázku na nové generátory pro jadernou elektrárnu Temelín. Náhrada proběhne při odstávkách v letech 2029–2030 a hodnota kontraktu je “v řádu několika miliard Kč” plus 15letá servisní smlouva.
To jsou příjmy rozložené do dlouhých let, které zvyšují předvídatelnost cash flow.
DSPW se od února 2025 obchoduje na pražské burze (Prime Market). Tržní kapitalizace činí ~13,4 mld. Kč, při počtu 31,9 mil. akcií.
Základní valuační metriky:
Při EV/EBITDA ≈ 12–13 bodů a čisté hotovosti působí DSPW relativně rozumně oceněná proti globálním “těžkým vahám”, které se často obchodují výše (20× a více). Na P/E ≈ 23–24 bodů už ale trh do ceny promítá slušná očekávání růstu.
Vyplacená/oznámená roční dividenda je 9,76 Kč na akcii, výnos kolem 2,3 %, payout ratio (výplatní poměr zisku) ~72 %.
To je “středně konzervativní”: není to extrémně nízké, ale díky čisté hotovosti a servisu by měla být udržitelná, pokud marže a zakázky zůstanou zdravé. Pozor na projektové výkyvy – dividendová politika u “projektovek” bývá flexibilní.
Kombinace těchto trendů plus servisní smlouvy dávají šanci na stabilní tržby a marže. Hlavní proměnné jsou načasování projektů, inflace vstupů a konkurenční tlak.
Velcí zahraniční konkurenti nejsou dnes výrazně levní. Pro srovnání EV/EBITDA některých z nich
| Společnost | EV/EBITDA | Poznámka |
| Doosan Škoda Power | ~12,6× | Nižší násobek a čistá hotovost. |
| Siemens Energy | ~20–28× | Násobky kolísají. Skupina je po restrukturalizaci větrné části. |
| GE Vernova | ~54× | Vysoké růstové násobky, trh platí prémii za elektrifikační příběh. |
Z výše uvedeného nevyplývá konkurent, který by byl současně fundamentálně levnější a kvalitativně “lepší” investicí než DSPW.
Naopak, DSPW má relativně nižší EV/EBITDA a velmi slušnou rozvahu. Pokud investor hledá “hodnotu” v energetickém strojírenství, domácí titul vychází momentálně příznivěji.
Za dnešní ceny působí DSPW jako vyvážená “core” sázka na evropskou energetickou infrastrukturu s lepším poměrem riziko/výnos než většina velkých konkurentů.
Pro dlouhodobého investora dává smysl postupný nákup akcií Doosan Škoda Power s ohledem na projektová rizika a cykličnost investic.
Většina lidí nikdy této renty nedosáhne. Ne proto, že málo vydělávají. Ale protože nikdy nespočítali, kolik vlastně potřebují.
Ukážeme vám, kolik peněz budete potřebovat, kolik musíte každý měsíc investovat a jak dlouho vám cesta k rentě může trvat.
Je to 5 milionů, 10 milionů, nebo ještě víc?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
