Chcete posoudit finanční zdraví společnosti? Prozkoumejte rozdíly mezi hrubou, provozní a čistou ziskovou marží a jejich vliv na finanční zdraví podniku.
Provádíte-li fundamentální analýzu akcií, je důležité podrobně porozumět finančnímu zdraví společnosti. Jedním z klíčových nástrojů, jak toho dosáhnout, je analýza marží.
V tomto článku se tak budeme zabývat třemi základními ukazateli marže: Hrubá zisková marže, provozní zisková marže a čistá zisková marže. Každá z těchto marží nabízí jedinečný pohled, kterým lze hodnotit provozní efektivitu společnosti.
Díky zkoumání jednotlivých marží získáte přehled o silných a slabých stránkách podniku a o jeho postavení v odvětví.
Marže společnosti stručně
Hrubá, provozní a čistá zisková marže jsou důležitými ukazateli pro analýzu výkazu zisku a ztráty.
Každý ukazatel ziskové marže ukazuje výši zisku na jeden dolar či korunu výnosů dané společnosti.
Výkaz zisku a ztráty je rozdělen na přímé, nepřímé a úrokové + daňové náklady. Ukazatele marže tak obecně měří efektivnost firmy porovnáním zisku s náklady na třech různých místech výkazu zisku a ztráty.
Hrubá marže analyzuje vztah mezi tržbami z prodeje a přímými náklady na prodej. Toto srovnání tvoří první část výkazu zisku a ztráty. Společnosti vykazují různé druhy přímých nákladů v závislosti na svém podnikání.
Podniky, které se zabývají výrobou a produkcí zboží, budou používat ukazatel nákladů na prodané zboží, zatímco společnosti poskytující služby mohou mít obecnější popis přímých nákladů.
Obecně se marže hrubého zisku snaží určit, jak efektivně společnost vyrábí svůj produkt či prodává svou službu. Výpočet hrubé marže se jednoduše rovná hrubému zisku, který je dělený celkovými tržbami.
Proč je hrubá marže pro investora důležitá?
Tato metrika ukazuje procento příjmů převyšující náklady na prodané zboží (COGS – cost of goods sold). Vysoká hrubá marže naznačuje, že společnost vyrábí své zboží efektivně. Trvalý pokles indikuje rostoucí výrobní náklady nebo cenové tlaky, což může vést k poklesu ziskovosti podniku.
Provozní marže – Marže provozního zisku
Provozní efektivnost tvoří druhou část výkazu zisku a ztráty společnosti a zaměřuje se na nepřímé náklady. Společnosti mají celou řadu nepřímých nákladů, které rovněž ovlivňují hospodářský výsledek. Mezi běžně vykazované nepřímé náklady patří výzkum a vývoj, výdaje na marketingové kampaně, všeobecné a administrativní náklady a odpisy.
Marže provozního zisku zkoumá vliv těchto nákladů. Provozní zisk se získá odečtením provozních nákladů od hrubého zisku. Marže provozního zisku se pak vypočítá vydělením provozního zisku celkovými tržbami.
Provozní zisk ukazuje schopnost společnosti řídit své nepřímé náklady. Tato část výkazu zisku a ztráty tedy ukazuje, jak společnost investuje do oblastí, od kterých očekává, že pomohou zlepšit její značku a růst podniku prostřednictvím několika kanálů. Společnost může mít vysokou marži hrubého zisku, ale relativně nízkou marži provozního zisku, pokud jsou vysoké její nepřímé náklady na položky, jako je marketing nebo kapitálové investice.
Proč je provozní marže pro investora důležitá?
Tato marže zohledňuje provozní náklady, jako jsou mzdy a nájemné, a poskytuje tak přehled o ziskovosti hlavní činnosti společnosti. Silná provozní marže svědčí o silném managementu a účinné kontrole nákladů. Pokud se tato marže snižuje, může to znamenat rostoucí provozní náklady nebo problémy v hlavních činnostech společnosti.
Čistá zisková marže – Marže čistého zisku
Čistá zisková marže je třetí a poslední metrikou ziskové marže používanou při analýze výkazu zisku a ztráty. Vypočítává se analýzou poslední části výkazu zisku a ztráty a čistého zisku společnosti po zaúčtování všech nákladů.
Čistá zisková marže zohledňuje úroky a daně, které společnost zaplatila. Čistý zisk se vypočítá odečtením úroků a daní od provozního zisku – známého také jako zisk před úroky a daněmi (EBIT). Čistá zisková marže se pak vypočítá vydělením čistého zisku celkovými výnosy.
Čistý zisk poukazuje na schopnost společnosti řídit platby úroků a daní. Úrokové platby mohou mít několik podob. Zahrnují úroky, které společnost platí investorům do emitovaných dluhopisů a také veškeré úroky z krátkodobých a dlouhodobých investic.
Proč je čistá zisková marže pro investora důležitá?
Čistá zisková marže ukazuje, jaké procento příjmů zůstane po odečtení všech nákladů včetně daní a úroků. Je to jasný ukazatel celkové ziskovosti. Vysoká čistá zisková marže znamená, že si společnost ponechává významnou část svých příjmů jako zisk. Kolísání této marže může signalizovat širší finanční problémy.
Zdroj: csimarket.com
Průměrná hrubá a čistá zisková marže vybraných odvětí akciového trhu ke konci třetího čtvrtletí 2023
Nevýhody či limity analýzy prostřednictvím hrubé, provozní a čisté ziskové marže
Analýza hrubé, provozní a čisté ziskové marže sice poskytuje cenné informace, ale stoprocentně se na ni spoléhat nelze. Proč?
Nejsou komplexní: Marže se zaměřují na ziskovost, ale opomíjejí další důležité aspekty, jako je likvidita, solventnost a provozní efektivita. Společnost může mít působivé ziskové marže, ale špatný cash flow nebo vysoké zadlužení, což jsou významná finanční rizika.
Proměnlivost napříč odvětvími: Ziskové marže se v jednotlivých odvětvích značně liší. Vysoká marže v jednom odvětví může být v jiném průměrná. Srovnávání marží bez zohlednění odvětvových specifik tak vede k zavádějícím závěrům.
Krátkodobé výkyvy: Tyto ukazatele jsou ovlivněny krátkodobými událostmi nebo rozhodnutími, jako jsou propagační kampaně nebo jednorázové výdaje, které neodráží dlouhodobou ziskovost společnosti.
Přílišný důraz na snižování nákladů: Zvyšování ziskových marží často zahrnuje snižování nákladů, avšak přílišné snižování nákladů může ohrozit kvalitu výrobků, morálku zaměstnanců nebo vyhlídky na dlouhodobý růst.
Ačkoliv tak jsou ziskové marže základním nástrojem finanční analýzy, musí se používat ve spojení s dalšími ukazateli a kvalitativními hodnoceními. Jenom tak získáte ucelený pohled na zdraví a potenciál společnosti.
FAQ – Nejčastěji kladené otázky
Jaký je hlavní účel analýzy ziskových marží?
Hrubá, provozní a čistá zisková marže se používají k analýze činnosti podniku na základě údajů uvedených ve výkazu zisku a ztráty.
Jak se počítá hrubá zisková marže a co představuje?
Hrubá marže se vypočítá vydělením hrubého zisku celkovými tržbami. Snaží se zjistit, jak efektivně firma vyrábí svůj produkt, a představuje celkový hrubý zisk na jeden dolar či korunu tržeb.
Na co se zaměřuje provozní marže a jak se určuje?
Provozní zisková marže se zaměřuje na nepřímé náklady společnosti. Určí se tak, že se od hrubého zisku odečtou provozní náklady a výsledný provozní zisk se vydělí celkovými tržbami. Tato marže odráží schopnost společnosti řídit své nepřímé náklady, jako je například marketing a kapitálové investice.
Jak se liší čistá zisková marže od ostatních dvou marží?
Čistá zisková marže oproti provozní marži zohledňuje ještě úroky a daně, které společnost zaplatí. Vypočítá se odečtením úroků a daní od provozního a následným vydělením čistého zisku celkovými tržbami. Tato marže vypovídá o schopnosti společnosti řídit své úrokové platby a daňové povinnosti.
Proč je analýza marží pro investory důležitá?
Analýza marží poskytuje přehled o silných a slabých stránkách provozu firmy. Analýzou různých marží získají investoři jasný obraz o provozní efektivitě společnosti, o jejím konkurenčním postavení v odvětví a o její schopnosti řídit různé výdaje. Pochopení těchto proměnných je pro investory zásadní při posuzování výhodnosti investice do akcií daného podniku.
Zdroje informací:
Investopedia (Gross, Operating, and Net Profit Margin: What’s the Difference?)
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
