Britským retailovým investorům se otevírá nová a významná cesta do světa kryptoměn.
Tamní regulační úřad FCA v současné době vede konzultace ohledně pravidel, která by poprvé umožnila běžným fondům držet kryptoměnové ETN, přičemž expozice by byla přísně omezena.
Kryptoměnové burzovně obchodované dluhové obligace (ETN) jsou dluhové cenné papíry, které sledují vývoj ceny podkladových digitálních aktiv, jako je například Bitcoin nebo Ethereum.
Detaily začlenění do fondů
Podle dokumentu CP26/17 by fondy UCITS a většina retailových fondů mimo UCITS mohly alokovat až 10 % svého majetku do krypto ETN.
Limit 10 % se vztahuje na úroveň celkového majetku fondu, tudíž až desetina aktiv fondu by mohla být investována do krypto ETN, pokud to odpovídá stanovenému investičnímu cíli a rizikovému profilu fondu.
UCITS označuje soubor evropských pravidel a směrnic, které definují, jak musí fungovat podílový nebo ETF fond, aby do něj mohl bezpečně investovat běžný občan.
Například vyvážený fond s několika třídami aktiv by mohl přidat skromnou alokaci do kryptoměnových ETN. Fondy by nicméně nadále nesměly držet bitcoiny, ether nebo jiná kryptoměnová aktiva přímo pro investiční účely.
Veškerá expozice musí pocházet z kótovaných cenných papírů, které sledují ceny kryptoměn, nikoli z vlastnictví daných mincí.
Uvolňování pravidel
Návrh týkající se fondů navazuje na dřívější změny britských pravidel. Od 8. října 2025 mohou retailoví investoři nakupovat kryptoměnové ETN obchodované na britských burzách.
Přesto zůstávají kryptoměnové ETN klasifikovány jako vysoce rizikové a nevztahuje se na ně ochranný systém finančních služeb. Kryptoměnové deriváty pak zůstávají zakázány pro retailové investory.
Tamní regulátor zastává názor, že vyspělost trhu nyní umožňuje postupné povolování expozice, ale s kontrolou.
Anketa
Již hlasovalo 9 čtenářů
Za jakou cenu se bude obchodovat Bitcoin na konci prázdnin?
Regulátor správcům fondů ukládá několik povinností. Ti musí získat důkladné znalosti o kryptoměnových ETN a jejich podkladových kryptoměnách a provést hloubkovou analýzu emitentů.
Musí také sledovat relevantnost instrumentu vzhledem k cílům fondu, strategii, limity rizika a profil likvidity a posoudit, zda by kryptoměnové ETN zůstaly likvidní i při stresových situacích.
Jakákoli expozice vůči krypto ETN musí být zohledněna v cílech fondu, investičních podmínkách, marketingových materiálech, informacích souvisejících s povinnostmi vůči spotřebitelům a souhrnech rizik specifických pro kryptoměny.
Dopad na adopci kryptoměn
Umírněná regulace fondům otevírá dveře do světa kryptoměn, ale o tom, do jaké míry bude tato možnost využívána, rozhodnou samotní správci fondů.
Jedním ze scénářů je omezené využití této možnosti, kdy správci budou kryptoměnové ETN používat jako nástroj v rámci diverzifikovaných fondů.
Aktuální cenový vývoj Bitcoinu
Variantou ovšem také zůstává, že správcům nebude stát za to, aby bojovali s rozsáhlejší informační povinností a potenciálně si zhoršili reputaci na trhu.
Abychom mohli vypočítat skutečný dopad navrhovaného kroku ze strany FCA, je nutné se podívat na celkový objem retailového kapitálu, který v britských fondech leží.
Podle dat britské Asociace investorů spravovaly retailové fondy celkový majetek ve výši 1,62 bilionu liber, což je v přepočtu přibližně 45,4 bilionu korun.
Při té nejkonzervativnější 1% alokaci by do kryptoměn přiteklo přes 450 miliard korun. V případě, že by správci fondů projevili větší odvahu a odhodlali se ke 2% alokaci, objem kapitálu by atakoval hranici jednoho bilionu korun.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
96 %
88 %
