FinexAkcieČEZ, Erste Group, Komerční banka a Moneta ženou pražskou burzu vzhůru! Jak z růstu může těžit český investor?
ČEZ, Erste Group, Komerční banka a Moneta ženou pražskou burzu vzhůru! Jak z růstu může těžit český investor?
Pražská burza slaví rekordní rok – banky, ČEZ i stabilní měnové prostředí táhnou index PX vzhůru. Pro investory ale přichází čas zamyslet se nad valuacemi a riziky.
Pražská burza cenných papírů letos přepisuje dlouhodobé statistiky: index PXopakovaně posouvá své historické maximum a od začátku roku se drží vysoko nad úrovněmi ze zimy.
Tahouny jsou bankovní sektor (Erste Group, Komerční banka a Moneta) a energetický gigant ČEZ. Pro českého investora to zní lákavě – a právem – ale je dobré vědět, co za růstem stojí a kde číhají rizika.
Co žene akcie nahoru: dividendy, sazby ČNB a výsledky
Růst stojí na trojici faktorů.
Za prvé, tučné dividendy: PX-TR (PX včetně dividend, total return) v posledních obdobích poráží řadu vyspělých trhů, právě proto, že české blue-chips vyplácejí hodně hotovosti.
Pro investora to je jako pronajímat byt – nájem (dividenda) se sčítá s růstem ceny bytu (kurz akcie).
Za druhé, prostředí sazeb: ČNB po loňském cyklu snižování od jara drží základní úrokovou sazbu poblíž 3,5 %, což uklidnilo trh s úvěry, snížilo diskontní sazbu v oceňování akcií a podpořilo valuace.
Není to bezpodmínečný benzín, který by se lil do ohně, ale menší protivítr to rozhodně je.
Zdroj: tradingeconomics.com
Vývoj základní úrokové sazby ČNB za poslední 3 roky
Za třetí, fundament: ČEZ zvýšil výhled zisku a EBITDA (zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací), banky drží solidní marže. České tituly tak nejsou “příběhové akcie“, jejich růst táhnou reálná čísla.
Info
Domácí trh je relativně malý, takže i malé posuny v očekáváních nebo v toku dividend mohou mít nadprůměrný dopad na index. Je to jako když člověk s menší váhou na houpačce sedí blíž středu – k vychýlení stačí míň síly.
Co si pohlídat: P/E, jednorázové daně, politické zásahy a “koncentraci” indexu
Začínající investor může snadno podlehnout dojmu, že “když výrazně roste index, mohu koupit jakoukoliv akcii”.
Lepší je ptát se: roste i zisk, nebo jen násobek P/E (poměr cena/zisk)? U ČEZu sledujte také termínování produkce (předprodej elektřiny) a politická témata, jako jsou mimořádné daně – ty dočasně stlačují čistý zisk, a tím zkreslují P/E.
Zapomínat také nesmíme na spekulace ohledně zestátnění ČEZu.
U bank dejte pozor na vývoj sazeb a kvalitu úvěrového portfolia – rychlé snižování sazeb by mohlo krátkodobě zúžit marže, větší objem úvěrů v selhání přináší bance ztráty ze znehodnocení úvěrů.
TIP
Index PX táhne několik málo titulů. Pokud se necítíte na výběr jednotlivých akcií dává smysl diverzifikace přes ETF na střední Evropu, nebo kombinace českých titulů se světovými obry.
Až budete porovnávat valuace, nepoužívejte jen P/E (poměr cena/zisk), ale i EV/EBITDA (podniková hodnota vůči EBITDA), protože lépe pracuje s rozdílným zadlužením.
Slovo závěrem: jednoduchý plán pro drobného investora
Definujte si, zda chcete “příjem” nebo “růst”. Pro příjem zvažte české dividendové stálice – pro růst kombinujte s firmami, které zvyšují zisky tempem nad inflací.
Nastavte si “kontrolky” – u ČEZu sledujte výhled výroby, vývoj ohledně zestátnění a dividendovou politiku, u bank poměr nákladů a výnosů a kvalitu úvěrů.
A na závěr jedna překvapivá myšlenka: český trh se někdy chová jako “dividendový carry trade” – inkasujete vysoké dividendy v prostředí stabilizujících se sazeb ČNB, a i když kurz akcie stojí, celkový výnos je velmi zajímavý.
Nevsázejte vše na jednu kartu (český trh), ale pokud budete disciplinovaně držet české akcie, mohou být praktickým “strojem na peníze”, nejen honbou za rychlým jackpotem.
A čísla posledních měsíců tomu dávají pádný kontext: historická maxima indexu, silné dny díky bankám a energetice a stabilní měnové prostředí.
Uvažujete o investování do českých akcií? Vyzkoušejte některého z námi recenzovaných brokerů:
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
88 %
98 %
