Začněte psát a výsledky vyhledávání se zobrazí zde...

Přinese akciový trh v následujících 10 letech výnos jenom 3 % ročně?

Akciové trhy v posledních letech přinesly fenomenální výnosy, které v historii nemají obdoby. Bude to tak ovšem i dalších 10 let?

Přinese akciový trh v následujících 10 letech výnos jenom 3 % ročně?
Zdroj: depositphotos.com

Investoři si tak nějak zvykli, že celkové akciové trhy poslední roky přinášely ohromně vysoké výnosy. Prismatem dlouhodobosti jde o vysoce úspěšná léta. Jak dlouho ovšem takový vývoj vydrží? Rok, 5 let, 10 let?

Budoucí hodnota každé investice je funkcí její současné ceny. Čím vyšší cenu dnes platíte, tím nižšího výnosu v budoucnu dosáhnete.

Nejde o vskutku vůbec nic rafinovaného. Když víme, že akciové trhy v předešlých letech dosahovaly významných kurzových výnosů, tím pádem je nynější ocenění akcií vskutku vysoké, je proto racionální očekávat mnohem nižší výnosy.


 

Problematika se týká jednak i cyklů a jednak strukturálního vývoje reálné ekonomiky. To znamená, že byznysy společností též nerostou do nekonečna. Čelí různým výkyvům, se kterými musí investor do jisté míry počítat.

Platíte za své akcie nižší ceny? Lze očekávat mnohem vyšší kurzové výnosy. Platíte za akcie vysoké ceny? Musíte očekávat mnohem nižší kurzové výnosy.

Akciový trh dosáhne průměrného výnosu pouze 3 %

Z výhledu od Goldman Sachs proto vyplývá, že akciový trh v podobě indexu S&P 500 v následujících 10 letech dosáhne průměrného výnosu 3 %. Což je logicky velmi nízký výnos, který sotva pokryje cenovou inflaci.

Zdroj: gspublishing.com
Dle Goldman Sachs S&P 500 dosáhne v příštím desetiletí celkového výnosu pouze 3 %
Dle Goldman Sachs S&P 500 dosáhne v příštím desetiletí průměrného výnosu pouze 3 %

Je ovšem i pravděpodobnost, že celkový akciový trh ani tu inflaci nepřekoná. S vysokou mírou pravděpodobnosti 10letý průměr 3 % nepřekoná výnos ze střednědobých a dlouhodobých státních dluhopisů.

Předpověď pracuje s rozpětím -1 až 7 %, které jsou definované jako 2 směrodatné odchylky od geometrického průměru.

Proč si potom kupovat akciový index s relativně vysokou mírou rizika a 3% výnosem, když mohu mít 10letý notes s 5 % bez rizika? Dostáváme se roviny, kdy investor jako racionální bytost musí srovnávat potenciální výnos a rizika.

Z dalšího grafu s distribucí anualizovaných výnosů indexu od roku 1930 víme, že ta 3 % jsou historicky pomalu to nehorší, co může akciový trh nabídnout. Dlouhodobý průměr je 11 %, kdežto za poslední dekádu jsme se těšili z 13 %.

Zdroj: gspublishing.com
Distribuce výnosů SPX od roku 1930
Distribuce anualizovaných výnosů SPX od roku 1930

Jde sice pouze o očekávaný vývoj. Víme ale, že celkový akciový trh je bez okras hrozivě drahý. Prosincový cyklicky upravený poměr ceny k zisku, běžně známý jako CAPE nebo Shiller PE, akciového indexu S&P 500 byl téměř na 38 bodech.

To je historicky nesmírně vysoká valuace, protože se nachází pomalu 3 směrodatné odchylky od dlouhodobého průměru. Jak jsem psal výše, čím vyšší cenu dnes platíte, tím nižšího výnosu v budoucnu dosáhnete.

Zdroj: longtermtrends.net
Cyklicky upravený poměr ceny k zisku, běžně známý jako CAPE nebo Shiller PE, akciového indexu S&P 500
Cyklicky upravený poměr ceny k zisku, běžně známý jako CAPE nebo Shiller PE, akciového indexu S&P 500

Když kupujete drahé akcie, vystavujete se vyššímu riziku

Podle mého názoru je nesmysl neinvestovat do akcií. Myslím si ovšem, že když se chce investor vystavit riziku, je lepší stock picking kvalitních defenzivních titulů. Které se historicky prokázaly jako odolné, když se něco “rozbilo”.

Defenzivní tituly jsou charakteristické nízkými beta koeficienty, takže když klesá celkový trh, klesají sice také, ale mnohem méně.

A je rozdíl, jestli vaše portfolio čelí ztrátě 20 % nebo 40 %.

Přirozeně, když trhy agresivně rostou, musíte se smířit s nižšími výnosy. Investování je pořád o nákladech obětované příležitosti.

O jaké defenzivní tituly jde? Jednoduché a dlouhodobě stabilní byznysy typu Coca-Cola, Johson&Johson a jiné, které dlouhodobě vyplácí dividendu.

Dividenda je skvělá věc, která vám může nesmírně pomoct, když jdou akciové trhy lidově řečeno do kytek. Máte alespoň nějaký výnos, který získáte díky tomu, že jste investovali do kvalitních defenzivních akcií.

Historicky je totiž běžné, že při ekonomických recesí a ekonomických krizí, celkový akciový trh ztratí více jak 40 až 50 % ze svého historického maxima. A je povinností každého investora se proti něčemu takovému obrnit.

Zdroj: ria.org
Historická délka ekonomických recesí a poklesy trhu
Historická délka ekonomických recesí a poklesy trhu

Samozřejmě druhou možností je, zcela se vykašlat na jakoukoliv defenzívu a honit zisky. Když se ale něco skutečně pokazí, musíte čelit hlubokým ztrátám. A vězte, že těsně před začátkem propadů z trhu nezmizíte. Leda že byste byli investiční mágové.

Závěrem: Neinvestovat je nesmysl, ale musíte brát v potaz rizika

Pro investora je typickou charakteristikou, že investuje do akcií. Nepřekvapivě. Proto je dle mého názoru nesmysl se držet mimo trh. Klíčem je rovnováha, které dosáhnete tím, že vložíte do svého portfolia robustní akciové tituly, státní dluhopisy nebo zlato.

Nicméně fyzické zlato je spíše tou formou investice, kdy se připravujete na úplný kolaps systému. Šutr ze země proč ne, ale určitě ne víc jak 15 až 20 % portfolia.

Nenese žádný pravidelný výnos a jsou s jeho držením spojené i nemalé náklady.

Uvažujete o investování do akcií? Zvážit můžete některého z námi recenzovaných brokerů:

Favorit redakce

Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 74 % účtů retailových investorů peníze.
Výhody
  • Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
  • Možnost nákupu frakčních práv a ETF
Nevýhody
  • Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
  • Danění českých dividend 35% sazbou
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.

Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu

Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.

Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!

Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás také stručný návod, jak ho používat.

Líbil se vám tento článek?
1
4

Autor

Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.

Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.

“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”

Přečíst více

Sdílejte tento článek

Mohlo by vás zajímat

Diskuze (0 komentářů)

Připojte se k diskuzi

Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.