Burzovní zemětřesení! Tyto 3 akcie se propadly až o 48 % za jediný den. Která skrývá největší příležitost?

Brazilský index Ibovespa se 26. října propadl o 13,9 %, což představuje jeden z největších poklesů od března 2020.

Dolar vůči realu posílil o více než 8 %. Investoři přehodnocovali očekávání ohledně rozpočtové politiky po znovuzvolení prezidenta Luly, který získal 51,79 % hlasů.

Před volbami trhy počítaly spíše s vítězstvím Jaira Bolsonara a s přísnější kontrolou veřejných výdajů. Na brazilské burze muselo být kvůli prudkému cenovému propadu dokonce dočasně přerušeno obchodování.

Proč akcie obchodované v USA klesly více?

Akcie obchodované v dolarech do své ceny promítají také výrazné oslabení realu. Akcie těžební firmy Petrobras na domácí burze odepsaly 8,2 %, zatímco její americký depozitní certifikát (ADR) ztratil 14 %.

U digitální banky Nubank a investiční platformy XP, které se obchodují přímo v USA, se projevuje přecenění jejich podnikání.

Vyšší cena domácího financování může u obou firem zpomalit budoucí růst. Výprodej tak nelze vysvětlit pouze samotným oslabením měny.

Výhled analytiků na akcie Nu Holdings

Výhled aktiva

Nu Holdings

NU

$12,87

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Říjen 2025

Říjen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Nu Holdings

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Jak porovnat tři různé společnosti?

Každá firma vyžaduje poněkud odlišný přístup k ocenění:

• Nubank: Účetní hodnota (ukazatel P/B poměřující cenu a účetní hodnotu), návratnost kapitálu (ROE, tedy poměr čistého zisku k vlastnímu kapitálu) a celkové úvěrové riziko.
• XP: Normalizovaný zisk na akcii a valuační násobek P/E (poměr ceny k zisku).
• Petrobras: Volný cash flow (hotovost, která podniku zbude po zaplacení provozních výdajů a investic), míra zadlužení a citlivost na cenu ropy.

Nubank: Výkonný byznys, ale náročné ocenění

Společnost Nu Holdings vykázala ve 2. čtvrtletí čistý zisk 1,1 miliardy USD a návratnost kapitálu (ROE) dosáhla 33 %. Po nedávném propadu stojí akcie 12,59 USD. To odpovídá přibližně 4,6násobku účetní hodnoty.

Takový násobek vyžaduje, aby si podnik dlouhodobě udržel vysokou ziskovost. Podíl úvěrů po splatnosti delší než 90 dní přitom vzrostl na 6,9 %.

Další rozšiřování úvěrového portfolia proto může zvýšit náklady na nesplácené půjčky. Aktivity v Mexiku a Kolumbii naštěstí částečně snižují celkovou závislost na domácím brazilském trhu.

Orientační ocenění při požadovaném výnosu 15 %, trvalém ROE 33 % a růstu účetní hodnoty o 8 % vychází zhruba na 10 USD za akcii. Jde však pouze o teoretický model, nikoliv o závaznou cílovou cenu.

Vývoj akcií Nubank, XP a Petrobras za 12 měsíců

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

Nu Holdings / NU

Načítání

Načítání

Načítání

Xp / XP

Načítání

Načítání

Načítání

Petroleo Brasileiro / PBR

Načítání

Načítání

Načítání

Koupit akcie Petroleo Brasileiro Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

XP: Co znamená výrazný propad ceny?

Akcie XP ztratily 48,4 % a klesly na 15,71 USD. Tato investiční platforma citlivě reaguje na objem obchodů a poptávku po investičních produktech.

Výprodej současně provázely otázky ohledně směřování vedení společnosti. Slabší aktivita investorů by pro firmu logicky znamenala nižší příjmy z poplatků.

Ukazatel P/E za posledních 12 měsíců dosahuje hodnoty 8,2. Pokud zisk na akcii ve výši 1,92 USD mírně snížíme kvůli měnovému oslabení a použijeme násobek 10, vyjde orientační vnitřní hodnota na 17,70 USD.

Tento předpoklad ovšem vyžaduje částečné obnovení důvěry investorů.

Při dalším dvacetiprocentním poklesu zisku by však hodnota klesla zhruba na 14,20 USD, což se nachází pod současnou tržní cenou akcie.

Petrobras: Vysoký výnos má své podmínky

Těžební Petrobras vytvořil v prvním pololetí 11,5 miliardy USD volného cash flow. Při modelovém přepočtu na celý rok to vůči tržní kapitalizaci (celkové hodnotě firmy na burze) 138 miliard USD odpovídá výnosu z cash flow kolem 17 %.

Stále jde ale pouze o zjednodušený přepočet. Průměrná cena ropy Brent ve 2. čtvrtletí činila zhruba 104,5 USD za barel. Při snížení generované hotovosti o 25 % by roční výnos klesl na 12,5 %.

Největší riziko zde představují možné politické zásahy do cen paliv a dividend. Čistý dluh firmy navíc ve sledovaném období přesahoval hladinu 60 miliard USD.

Brazilské akcie po výprodeji

Následující tabulka porovnává uzavírací ceny z 26. října s teoretickými předpoklady ocenění. Metodiky výpočtu se u jednotlivých firem liší.

*Poznámka: Výnos Petrobrasu vychází z teoretického zdvojnásobení cash flow za první pololetí, nikoliv z oficiálního ročního výhledu.

Čísla jasně naznačují, že ani nejprudší cenový pokles na burze automaticky neznamená výhodnou slevu. U každé ze zmíněných společností totiž rozhoduje jiný zdroj budoucích příjmů.

Nubank rychle zvyšuje zisky a expanduje do Mexika. Dokáže si udržet vysokou ziskovost i při rostoucích úvěrových rizicích?

Související analýza

Kde hledat nejlepší poměr ceny a rizika?

Nubank sice nabízí vysokou návratnost kapitálu, aktuální ocenění akcií však předpokládá její dlouhodobé udržení, což nemusí být snadné.

Platforma XP nabízí zajímavý prostor pro cenové oživení, avšak pouze za předpokladu, že výrazně neoslabí její ziskovost.

Petrobras zase vykazuje silnou tvorbu hotovosti v poměru ke své tržní ceně. Těží ale z drahé ropy a čelí možným politickým zásahům.

O případném úspěchu těchto investic proto nakonec rozhodne reálný vývoj zisků, cen komodit a stav brazilských veřejných financí.