FinexAnalýzy2 akcie, které vydělávají miliardy. Jedna je přitom výrazně levnější. Kterou vybrat?
2 akcie, které vydělávají miliardy. Jedna je přitom výrazně levnější. Kterou vybrat?
Výrobci leteckých motorů vydělávají také na jejich dlouholetém servisu. Rolls-Royce a GE Aerospace mají silné postavení, ale liší se strukturou podnikání i oceněním. Která akcie nabízí více za zaplacenou cenu?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Prodej leteckého motoru tvoří jen zlomek příjmů výrobce. Významnou část zisku přináší následná údržba, dodávky náhradních dílů a dlouhodobé servisní smlouvy.
Britský Rolls-Royce i americký GE Aerospace těží z rostoucího leteckého provozu, každá z firem ale odlišným způsobem. Počet letových hodin velkých motorů Rolls-Royce dosáhl v prvním pololetí roku 2026 113 % úrovně z roku 2019.
Kdo vydělává více na servisu?
GE Aerospace udržuje v provozu zhruba 50 000 civilních a 30 000 vojenských motorů. Hodnota nevyřízených servisních zakázek v civilním letectví přesahuje 170 miliard USD.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Provozní marže civilní divize GE dosáhla ve 3. čtvrtletí hodnoty 27,9 %. Civilní divize Rolls-Royce vykázala v prvním pololetí marži 25,3 %, přičemž zhruba 68 % jejích tržeb tvořily služby.
Anketa
Již hlasovalo 270 čtenářů
Jak velký pokles jedné akcie jste ochotni tolerovat, pokud se její příběh nezměnil?
Přestože srovnávaná období nejsou totožná, obě čísla potvrzují klíčový význam servisu. Zisk Rolls-Royce podpořilo také kladné přecenění dlouhodobých smluv v čisté výši 497 milionů GBP, jehož vliv však v budoucnu klesne.
Proč samotná marže nestačí?
Ziskovost servisních divizí ovlivňuje nejen počet letových hodin, ale také náklady na opravy, dostupnost náhradních dílů a podmínky dlouhodobých smluv.
U Rolls-Royce vykazovaný zisk silně závisí na odhadech budoucích servisních nákladů. Vyšší provozní marže tak automaticky neznamená vyšší tvorbu hotovosti.
Kdo je více závislý na letectví?
Rolls-Royce nespoléhá pouze na civilní letectví. To v prvním pololetí roku 2026 tvořilo přibližně 60 % celkového provozního zisku tří hlavních divizí. Zbytek obstaraly dvě další oblasti:
Obrana: Vojenské motory a jaderné pohonné systémy pro ponorky se ziskovou marží 21 %.
Power Systems: Energetické a pohonné systémy včetně řešení pro datová centra s marží 20,3 %.
Zcela mimo tyto divize drží Rolls-Royce podíl ve firmě Rolls-Royce SMR, skrze kterou vyvíjí malé modulární jaderné reaktory pro civilní energetiku.
U GE Aerospace naproti tomu tvořila civilní divize zhruba 86 % celkového provozního zisku ve 3. čtvrtletí roku 2026. Rolls-Royce má tedy diverzifikovanější byznys, zatímco GE Aerospace stojí hlavně na civilním letectví.
Která akcie nabízí příznivější ocenění?
Pro porovnání akcií využijeme dva ukazatele valuace. Prvním je EV/EBIT, který poměřuje hodnotu podniku (včetně dluhu a hotovosti) s jeho provozním ziskem. Druhým je P/FCF.
Ten porovnává tržní hodnotu akcií s volným cash flow, tedy hotovostí, která firmě zůstane po zaplacení nezbytných provozních výdajů a investic.
Na základě dat k 23. říjnu 2026 vychází ukazatel EV/EBIT u Rolls-Royce na hodnotu 19,6× a u GE Aerospace na 27,9×. Hodnota P/FCF vypočítaná z celoročních výhledů dosahuje 24,6násobku, respektive 31,9násobku.
Vývoj akcií Rolls-Royce a GE Aerospace za posledních 12 měsíců
Přímé srovnání ale komplikuje odlišná metodika vykazování upraveného provozního zisku a volného cash flow v obou firmách.
Běžné historické P/E (poměr ceny akcie k čistému zisku) činí zhruba 32 u Rolls-Royce a 33 u GE. Jednotlivé valuační násobky nelze snadno zaměňovat. Výhledové zisky totiž vycházejí z upravených ukazatelů, které si každá firma počítá trochu jinak.
Obě společnosti v číslech
Tabulka shrnuje tržní ocenění k 23. říjnu 2026 a výhledy hospodaření na celý rok. Údaje obou firem uvádíme v jejich domácích měnách. Ukazatele EV/EBIT a P/FCF vycházejí z našich vlastních výpočtů.
Podle výhledových ukazatelů ocenění vychází Rolls-Royce levněji. Vyšší násobky u GE Aerospace však samy o sobě neznamenají, že jde o méně kvalitní byznys.
Rolls-Royce plánuje na období 2026 až 2028 odkupy akcií za 7 až 9 miliard GBP. To odpovídá zhruba 7 až 9 % tržní kapitalizace z konce října.
Co může výsledky ohrozit?
Letecký provoz: Slabší poptávka po servisu by zpomalila tempo růstu obou firem.
Náklady: Nedostatek dílů a opravárenských kapacit vytváří tlak na pokles marží.
Ocenění: Vysoká očekávání investorů zvyšují citlivost akcií na jakékoliv zhoršení výhledů.
Akcie Rolls-Royce během 23. října oslabily o 7,6 %. Investoři tak reagovali na varování konkurenčního Safranu, který očekává pomalejší růst poprodejních služeb.
Tento cenový propad ale sám o sobě neznačí fundamentální zhoršení hospodaření britské firmy.
Která společnost nabízí lepší poměr ceny a kvality?
GE provozuje podstatně větší servisní základnu a dosahuje vyšší ziskové marže v civilní divizi. Rolls-Royce nabízí lepší diverzifikaci byznysu a při pohledu na aktuální výhledy se obchoduje za nižší násobky provozního zisku i volné hotovosti.
Nižší valuace ale nezaručuje lepší investici.
O dlouhodobé výkonnosti akcií rozhodnou budoucí servisní příjmy, nákladnost oprav a schopnost obou výrobců naplnit očekávání trhu. U GE hraje roli také obranný segment, který stabilně přispívá k celkovému zisku.
Tohle je další Palantir. Akcie, která může do roku 2032 vyrůst až 10x
Představte si, že jste koupili Palantir ještě před jeho raketovým růstem.
Tenhle vlak už ujel.
Jedna z největších příležitostí AI boomu se podle nás ale může skrývat ve firmě, o které většina investorů nikdy neslyšela.
Co když právě teď stojíme před podobnou příležitostí?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
