Dva finanční tituly z pražské burzy se obchodují kolem jedenáctinásobku zisku. Jeden rozdal akcionářům celý loňský zisk, druhý si peníze nechal na největší akvizici v historii firmy.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Otevřete si seznam titulů z pražské burzy a najdete tam dvě finanční firmy, které vypadají skoro stejně draze a chovají se úplně jinak.
Rozdíl v kurzu přitom není to podstatné. Obě firmy se dnes obchodují zhruba za jedenáctinásobek loňského zisku.
Jedna z nich ale vyplatila akcionářům sto procent výdělku a druhá si nechala tři čtvrtiny. Která volba dává pro vaše portfolio větší smysl?
Komerční banka loni vydělala 18,1 miliardy korun a celý ten zisk poslala akcionářům. Dividenda 95,60 Kč na akcii byla splatná 25. května, ex-date připadlo na 4. května.
Kdo akcie drží dnes, na ni už nedosáhne. 9 % procent, které vám dnes vyjde z podílu dividendy a kurzu, je pohled do zpětného zrcátka.
Vedení už dříve oznámilo, že z letošního zisku vyplatí 80 %. Analytik Fio banky Karel Nedvěd proto odhaduje příští dividendu na 76 Kč, konsensus Bloombergu počítá se 72,32 Kč.
Při dnešním kurzu to znamená hrubý výnos kolem 7 %. Pořád hodně. Jen o dvě procenta méně, než napovídá historické číslo.
Na základě analytiků Wall Street.
Provozně banka funguje slušně. Ve druhém čtvrtletí vykázala provozní zisk 5 259 milionů korun, meziročně o 7 % více, poplatky a provize vyskočily o 10 % na 1 815 milionů a náklady se dokonce snížily.
Objem úvěrů i vkladů vzrostl shodně o 10 %. Návratnost hmotného kapitálu činila 16,4 % a kapitálová přiměřenost 17,3 %.
Háček je v čistém zisku. Ten navzdory silnému provozu klesl o 2 % na 4 510 milionů korun a za pololetí dosáhl 8,5 miliardy. Klíčové úrokové výnosy stouply jen o 2 % – úvěry rostou dvouciferně, marže se ale tenčí spolu s klesajícími sazbami.
Výplatní poměr 100 % nebyl štědrostí, ale odbouráváním přebytečného kapitálu. Jakmile banka srovná kapitálovou pozici, vrací se k udržitelnějším 80 % – a dividenda logicky klesne i při stejném zisku.
Rakouská pojišťovna, pod kterou u nás patří Kooperativa a Česká podnikatelská pojišťovna, má za sebou nejlepší rok v historii.
Zisk před zdaněním překročil poprvé miliardu eur a skončil na 1 161,3 milionu, tedy o 31,7 % výše. Čistý zisk stoupl o třetinu na 834,9 milionu eur, zisk na akcii na 6,46 eura.
Za tím číslem stojí obyčejná pojišťovácká disciplína. Kombinovaný poměr, tedy podíl vyplacených škod a nákladů na předepsaném pojistném, klesl na 90,1 %.
Pod sto procenty pojišťovna vydělává na samotném pojištění, nad sto procenty ji živí jen investiční výnosy. Zlepšení o 3,3 procentního bodu za jediný rok je v pojišťovnictví poměrně hodně.
Nejvíce se dařilo právě v Česku, kde poměr spadl o deset bodů.
Na základě analytiků Wall Street.
Pro dividendové investory má ale rekord hořkou příchuť. Z celého zisku VIG vyplatila jen 1,73 eura na akcii, tedy 26,78 %, což při dnešním kurzu odpovídá hrubému výnosu kolem 2,5 %. Vedle Komerční banky to vypadá skoro symbolicky.
Peníze ale nezmizely. VIG za 1,38 miliardy eur dokoupila německou pojišťovnu Nürnberger, kde už drží 99,2 % kapitálu, a jde o největší transakci v dějinách skupiny.
K tomu si firma nastavila strategii evolve28 s cíli pro rok 2028: pojistné aspoň 20 miliard eur, zisk před zdaněním aspoň 1,5 miliardy a provozní návratnost kapitálu nad 17 %. Loni skupina předepsala 16,3 miliardy eur pojistného.
První čtvrtletí letošního roku potvrdilo, že tempo drží. Zisk před zdaněním stoupl o 18,8 % na 310,3 milionu eur, předepsané pojistné o 4,4 % na 4,86 miliardy a Česká republika byla s růstem 8,4 % nejsilnějším trhem skupiny.
Výhled zisku před zdaněním na letošní rok v pásmu 1,25–1,30 miliardy eur ještě Nürnberger nezahrnuje. Příspěvek německé akvizice se v číslech projeví až později.
Obě firmy jsou zdravé a obě se obchodují za podobný násobek zisku. Rozdíl není v kvalitě, ale v tom, kdo s vaším podílem na zisku nakládá – vy, nebo management. Podle toho se dá vybírat.
Trh je oceňuje skoro stejně, protože obě dodávají podobnou návratnost kapitálu – jen si každá vybrala jinou cestu, jak ji zpeněžit.
Otázka pro vás tedy nezní, která akcie je lepší. Zní jinak: potřebujete peníze z portfolia teď, nebo si můžete dovolit počkat, až se rakouská expanze do střední Evropy promění v hotovost?
Trh řeší vysoké valuace a drahé technologické investice a čeká na lepší příležitosti. My jsme se rozhodli udělat pravý opak.
Investor, který čeká na dokonalý okamžik, často zjistí, že mu mezitím ujely právě ty nejkvalitnější příležitosti.
Nepřikupovali jsme je proto, že jsou levné. Přikupovali jsme je proto, že věříme v sílu jejich byznysu i za dalších deset let. Ukážeme vám, proč jsme se právě teď rozhodli navýšit tyto tři pozice.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
