Dva finanční tituly z pražské burzy se obchodují kolem jedenáctinásobku zisku. Jeden rozdal akcionářům celý loňský zisk, druhý si peníze nechal na největší akvizici v historii firmy.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Otevřete si seznam titulů z pražské burzy a najdete tam dvě finanční firmy, které vypadají skoro stejně draze a chovají se úplně jinak.
Rozdíl v kurzu přitom není to podstatné. Obě firmy se dnes obchodují zhruba za jedenáctinásobek loňského zisku.
Jedna z nich ale vyplatila akcionářům sto procent výdělku a druhá si nechala tři čtvrtiny. Která volba dává pro vaše portfolio větší smysl?
Komerční banka loni vydělala 18,1 miliardy korun a celý ten zisk poslala akcionářům. Dividenda 95,60 Kč na akcii byla splatná 25. května, ex-date připadlo na 4. května.
Kdo akcie drží dnes, na ni už nedosáhne. 9 % procent, které vám dnes vyjde z podílu dividendy a kurzu, je pohled do zpětného zrcátka.
Vedení už dříve oznámilo, že z letošního zisku vyplatí 80 %. Analytik Fio banky Karel Nedvěd proto odhaduje příští dividendu na 76 Kč, konsensus Bloombergu počítá se 72,32 Kč.
Při dnešním kurzu to znamená hrubý výnos kolem 7 %. Pořád hodně. Jen o dvě procenta méně, než napovídá historické číslo.
Na základě analytiků Wall Street.
Provozně banka funguje slušně. Ve druhém čtvrtletí vykázala provozní zisk 5 259 milionů korun, meziročně o 7 % více, poplatky a provize vyskočily o 10 % na 1 815 milionů a náklady se dokonce snížily.
Objem úvěrů i vkladů vzrostl shodně o 10 %. Návratnost hmotného kapitálu činila 16,4 % a kapitálová přiměřenost 17,3 %.
Háček je v čistém zisku. Ten navzdory silnému provozu klesl o 2 % na 4 510 milionů korun a za pololetí dosáhl 8,5 miliardy. Klíčové úrokové výnosy stouply jen o 2 % – úvěry rostou dvouciferně, marže se ale tenčí spolu s klesajícími sazbami.
Výplatní poměr 100 % nebyl štědrostí, ale odbouráváním přebytečného kapitálu. Jakmile banka srovná kapitálovou pozici, vrací se k udržitelnějším 80 % – a dividenda logicky klesne i při stejném zisku.
Rakouská pojišťovna, pod kterou u nás patří Kooperativa a Česká podnikatelská pojišťovna, má za sebou nejlepší rok v historii.
Zisk před zdaněním překročil poprvé miliardu eur a skončil na 1 161,3 milionu, tedy o 31,7 % výše. Čistý zisk stoupl o třetinu na 834,9 milionu eur, zisk na akcii na 6,46 eura.
Za tím číslem stojí obyčejná pojišťovácká disciplína. Kombinovaný poměr, tedy podíl vyplacených škod a nákladů na předepsaném pojistném, klesl na 90,1 %.
Pod sto procenty pojišťovna vydělává na samotném pojištění, nad sto procenty ji živí jen investiční výnosy. Zlepšení o 3,3 procentního bodu za jediný rok je v pojišťovnictví poměrně hodně.
Nejvíce se dařilo právě v Česku, kde poměr spadl o deset bodů.
Na základě analytiků Wall Street.
Pro dividendové investory má ale rekord hořkou příchuť. Z celého zisku VIG vyplatila jen 1,73 eura na akcii, tedy 26,78 %, což při dnešním kurzu odpovídá hrubému výnosu kolem 2,5 %. Vedle Komerční banky to vypadá skoro symbolicky.
Peníze ale nezmizely. VIG za 1,38 miliardy eur dokoupila německou pojišťovnu Nürnberger, kde už drží 99,2 % kapitálu, a jde o největší transakci v dějinách skupiny.
K tomu si firma nastavila strategii evolve28 s cíli pro rok 2028: pojistné aspoň 20 miliard eur, zisk před zdaněním aspoň 1,5 miliardy a provozní návratnost kapitálu nad 17 %. Loni skupina předepsala 16,3 miliardy eur pojistného.
První čtvrtletí letošního roku potvrdilo, že tempo drží. Zisk před zdaněním stoupl o 18,8 % na 310,3 milionu eur, předepsané pojistné o 4,4 % na 4,86 miliardy a Česká republika byla s růstem 8,4 % nejsilnějším trhem skupiny.
Výhled zisku před zdaněním na letošní rok v pásmu 1,25–1,30 miliardy eur ještě Nürnberger nezahrnuje. Příspěvek německé akvizice se v číslech projeví až později.
Obě firmy jsou zdravé a obě se obchodují za podobný násobek zisku. Rozdíl není v kvalitě, ale v tom, kdo s vaším podílem na zisku nakládá – vy, nebo management. Podle toho se dá vybírat.
Trh je oceňuje skoro stejně, protože obě dodávají podobnou návratnost kapitálu – jen si každá vybrala jinou cestu, jak ji zpeněžit.
Otázka pro vás tedy nezní, která akcie je lepší. Zní jinak: potřebujete peníze z portfolia teď, nebo si můžete dovolit počkat, až se rakouská expanze do střední Evropy promění v hotovost?
Dobré výsledky. Lepší výhled. Obchoduje se levněji než její hlavní konkurenti. Přesto ji trh tvrdě potrestal.
Náš analytik v tom vidí zajímavou příležitost a už začal nakupovat.
Přehání trh své obavy a nabízí nám teď kvalitní firmu ve výprodeji?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
