Tato společnost láme rekordy a vyplácí 7% dividendu. Akcie mohou být trefa!

Broker XTB zakončil první pololetí roku 2025 s rekordními provozními výnosy 1,161 mld. PLN (meziročně +24 %).

Provozní zisk EBIT (zisk před úroky a daněmi) vzrostl na 552 mil. PLN (meziročně +5 %), čistý zisk činil 410 mil. PLN (meziročně nižší o 11 % kvůli vyšším nákladům).

Management přitom dál masivně investuje do akvizice retailových klientů a budování globální značky.

Přes 361 tisíc nových uživatelů (meziročně +56 %) posunulo celkový počet klientů nad 1,7 mil., aktivních klientů je rekordních 854 tisíc (meziročně +70 %).

Firma současně hlásí silné čisté vklady 7,24 mld. PLN a vyšší aktivitu u CFD (kontrakt na vyrovnání rozdílu), akcií i ETP (burzovně obchodovaný produkt).

Zdroj: Prezentace XTB za H1 2025

Co táhlo byznys: mix produktů, klientská aktivita a “plnější košíky”

Z pohledu příjmů tvořily v H1 2025 největší podíl CFD na indexy (46 %), následované komoditními CFD (33 %) a měnovými CFD (16 %) – akcie a ETP doplnily zbytek (pouhých 5 %).

To je posun oproti H1 2024, kdy dominovaly komodity – XTB tak více těžilo z volatility indexů jako Nasdaq 100 (US100), DAX (DE40) či S&P 500 (US500).

Zdroj: Prezentace XTB za H1 2025

Provozní výnosy meziročně vzrostly o 223 mil. PLN, zatímco náklady vyskočily o 198 mil. PLN – hlavní nákladové položky představovaly:

• marketing 264 mil. PLN (meziročně +108 mil. PLN);
• mzdy/benefity 193 mil. PLN (meziročně +44 mil. PLN).

Pro XTB je také důležitý parametr “zisk na lot” (profitabilita na zobchodovaný 1 mil. USD): objem obchodů se v první polovině roku výrazně zvýšil, zatímco ziskovost na jednotku klesla oproti extrémně silnému období na přelomu let 2023 a 2024.

Zdroj: Prezentace XTB za H1 2025

Klienti, vklady a marketing

Další klíčové metriky ukazují, že XTB přidalo 361 643 nových klientů při stabilním průměrném CAC (průměrné náklady na akvizici klienta) kolem 700 PLN.

Aktivních klientů je 853 938 a celkový počet klientů přesáhl 1 704 000. Čisté vklady dosáhly 7,24 mld. PLN a objem obchodů v CFD (v lotech) stoupl o 42 % meziročně.

Management přitom avizuje, že rok 2025 může přinést až 40% růst celkových provozních nákladů a až 80% růst marketingových výdajů oproti roku 2024 – priorita je dál škálovat bázi klientů a posílit značku.

Pokud vás fungování brokera XTB zajímá více, doporučujeme si přečíst naši komplexní recenzi:

Favorit redakce

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

Promo akce: Chcete-li získat akcii zdarma, otevřete si účet u XTB prostřednictvím odkazu níže, a využijte tento referenční kód: FINEX .

Výhody

• Investování do akcií a ETF bez komisí
• Přes 7 000 akcií a 1 600+ ETF

Nevýhody

• Nenabízí obchodování opcí a futures kontraktů
• České akcie mají vysoké zdanění dividend (35 %)

Geografie a produktový plán: “investiční super-app” v praxi

XTB také rozšiřuje svou nabídku a teritorium:

• testuje AI chat, zjednodušuje aplikaci;
• posiluje 2FA (dvoufázové ověřování) o TOTP (časový jednorázový kód);
• spouští PEA (francouzský akciový spořicí plán);
• umožňuje převody ISA (britský individuální spořicí účet);
• zavádí e-wallet v devíti zemích.

Rozšiřuje stopu v Chile (licence pro nabídku akcií a ETF) a v Indonésii, druhou pobočku otevřelo v Dubaji.

V produktovém plánu jsou i opce a kryptoměny, jejichž uvedení závisí na implementaci MiCA (evropská regulace trhů s kryptoaktivy). XTB má rozsáhlé plány a prezentuje ambici být “investiční super-app” a oslovovat tak různé typy investorů.

Bilance, kapitál a dividenda: robustní polštář

K 30. 6. 2025 disponovala společnost aktivy 7,32 mld. PLN, z toho vlastní hotovost 1,64 mld. PLN a dluhopisy ~70 mil. PLN (celkem 1,71 mld. PLN).

Vlastní kapitál činil 1,76 mld. PLN a účetní hodnota na akcii 15,00 PLN. Za rok 2024 XTB vyplatilo dividendu 5,45 PLN na akcii (výplatní den 25. 6. 2025, rozhodný den 16. 6. 2025), což odpovídá ~75% výplatnímu poměru.

Firemní politika do budoucna cílí vyplácet 50–100 % čistého zisku podle kapitálových potřeb a výhledu.

Zdroj: Prezentace XTB za H1 2025

Ohodnocení akcií: co implikuje dnešní cena

Na trhu ve Varšavě (ticker XTB) se akcie obchodují kolem 76 PLN, s P/E (poměr ceny a zisku) přibližně 11 až 12 bodů a s dividendovým výnosem okolo 7 %.

To je nad průměrem posledních let, ale stále v pásmu, které odpovídá kapitálově lehkému broker-byznysu s cyklickou ziskovostí.

Na druhé straně se akcie XTB obchodují s vyšším P/B (poměr ceny a účetní hodnoty) na úrovni zhruba 5,1 bodu – XTB jako broker ovšem nemusí příliš investovat do kapitálově náročných aktiv, takže P/B poměr není v tomto případě až tak vypovídající.

Co z toho plyne?

1. Dnešní valuace diskontuje pokračující expanzi klientské báze a solidní marže, ale ponechává prostor pro “překvapení” při vyšší volatilitě trhů.
2. Vyšší marketing a mzdy snižují krátkodobé marže, ale mohou vytvářet silnější, loajální bázi aktivních klientů – a tedy vyšší výnosy v dalších letech.
3. Dividenda zůstává atraktivní, ale závisí na ziskovosti a kapitálových požadavcích (regulace, expanze).

Vývoj ceny akcií XTB za posledních 5 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK
• PLN

XTB / XTB

Načítání

Načítání

Investujte u do akcií XTB U 71 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.

---

Investovat!

Pětiletý výhled: realistický scénář pro investora

Růst klientů a aktiv

Pokud XTB udrží kvartální přírůstky v rozmezí 150–210 tisíc nových klientů, jak naznačuje ambice managementu, může se za pět let přiblížit 2,5–3 milionům celkových klientů.

Klíčové bude udržení aktivních uživatelů a čistých vkladů na dnešních nadprůměrných úrovních.

Produktový tah

Rozšíření do opcí a kryptoměn (po MiCA), plány typu PEA/ISA/e-wallet a investiční plány zvyšují šířku koše produktů a cross-sell.

To by mělo tlumit cykličnost čistě tradingových příjmů a zvyšovat podíl “ne-tradingové” aktivity (úroky z volných prostředků, investiční plány).

Přečtěte si naší recenzi investičních plánů od XTB:

Favorit redakce

XTB investiční plány

97 %

Recenze Otevřít účet

Výhody

• Opravdu jednoduché investování v mobilní aplikaci nebo na desktopu
• Nízké poplatky (pro mnohé dokonce žádné)

Nevýhody

• Nabízí pouze ETF
• Nenabízí měnové zajištění

Marže a náklady

Rok 2025 je rokem investic – firemní náklady mohou být až o 40 % vyšší než v roce 2024 a náklady na marketing až o 80 % vyšší. V horizontu pěti let by měl zafungovat provozní pákový efekt, tj. růst výnosů rychleji než fixních nákladů.

Krátkodobě to ale může znamenat, že čistý zisk nebude kopírovat růst výnosů.

Regulace a rizika

Kromě MiCA sledujte požadavky na kapitál, ochranu klienta a marketingové praktiky v jednotlivých zemích.

XTB sice ukazuje velmi vysoký celkový kapitálový poměr (198 %), ale regulační změny mohou ovlivnit tempo expanze i politiku výplat.

Dividendy

Záměr vyplácet 50–100 % zisku je pro akcionáře příznivý.

Pokud se výnosy udrží na současných úrovních a management nebude potřebovat mimořádný kapitál pro akvizice či expanzi, je kombinace slušného růstu a nadprůměrné hotovostní návratnosti udržitelná.

Slovo závěrem: Co si z toho odnést?

XTB je rostoucí broker s milionovou klientskou základnou, který si kupuje budoucí výnosy dnešními náklady na marketing a produkt.

Když jsou trhy živé, byznys model generuje nadprůměrné marže – když se volatilita uklidní, ziskovost klesá, ale firma si buduje “ekosystém” pro dlouhodobé spoření a investování.

Pro potenciální akcionáře to znamená: atraktivní dividenda, rozumné P/E, ale i citlivost na tržní cyklus a na to, jak efektivně se každý utracený marketingový zlotý promění v aktivního a loajálního klienta.