Představa, že váš broker zkrachuje, je noční můrou každého investora. Ačkoli jsou brokeři klíčovým spojením mezi vámi a finančními trhy, nejsou imunní vůči finančním krizím nebo podvodům.
V minulosti se zhroutily i velké společnosti jako Lehman Brothers či Bear Stearns, což ukazuje, že takové riziko není pouze teoretické.
Přesto ho mnoho investorů podceňuje, nebo vůbec netuší, jak by v takové situaci měli postupovat. Co se vlastně stane s vašimi penězi a akciemi, když váš broker zkrachuje? Jste chráněni, nebo hrozí, že o všechno přijdete?
Dobrou zprávou je, že existují zákonná opatření a regulace, které vaše investice částečně chrání. Nejde ale o stoprocentní jistotu, a proto je nutné vědět, jak tato ochrana funguje v praxi a jaká rizika jsou reálná.
Tento článek vám detailně ukáže, jak přesně jsou vaše aktiva chráněna, na co se spoléhat můžete a na co rozhodně ne.
Dozvíte se také, jaké kroky můžete udělat ještě předtím, než dojde k nejhoršímu. Pokud chcete mít klidný spánek a jistotu, že jste udělali maximum pro ochranu svých investic, rozhodně čtěte dále.
Vaše finanční budoucnost za to stojí.
- Broker propojuje investory s finančními trhy a umožňuje jim obchodovat cenné papíry, ovšem nese riziko bankrotu nebo podvodu.
- Brokeři mohou zkrachovat jako každá jiná firma, což dokládají historické příklady (Bear Stearns, Lehman Brothers, MF Global).
- Klíčovou ochranou je oddělení aktiv klientů od aktiv brokera, které chrání klienty před ztrátou v případě úpadku.
- Úroveň ochrany investic závisí na regulaci a pojištění v zemi původu brokera – evropský limit pojištění je 20 000 eur.
- Investoři mohou snížit riziko diverzifikací mezi více brokerů a využitím renomovaných společností s dobrými zárukami oddělení majetku.
Obsah článku o ochraně před krachem brokera
Brokeři a jejich role v investičním světě
Brokeři otevřeli svět investování s cennými papíry každému, kdo má relativně malý obnos peněz, počítač a připojení k internetu.
Tyto firmy poskytují svým klientům obchodní účty a jménem klientů nakupují a prodávají finanční instrumenty – akcie, podílové fondy, dluhopisy, ETF, futures, kryptoměny nebo třeba opce.
Díky jednoduchosti transakcí jsou služby brokerů mezi investory velmi oblíbené. Ale kde je pro, tam je také odpovídající proti.
Aktivní investoři, kteří chtějí své peníze zhodnocovat, mohou mít na takovém účtu velkou část svých celkových aktiv ve formě hotovosti a cenných papírů.
Noční můrou investora přitom je krach brokera.
Ačkoli historie neobsahuje příliš mnoho příkladů úpadku brokerů, stává se to. A zatímco bankovní účet je pojištěn, co se stane s hotovostí a investicemi vázanými u makléře, který zkrachuje?
Je to znepokojivá představa, ale existují určité ochrany a záruky, které by vám pomohly.
Jak se může stát, že váš broker zkrachuje?
I některé z nejvýznamnějších a dlouhodobě fungujících finančních institucí se mohou v době hospodářských potíží ocitnout v existenčních problémech a brokerské firmy jsou jen jednou z finančních institucí.
Když k tomu dojde, mohou firmy, které mají velký finanční vliv, spolupracovat s jinými firmami, projít fúzí nebo být akvírované, aby zůstaly konkurenceschopné nebo dokonce životaschopné.
Jiné mohou jednoduše ukončit činnost a samy se zlikvidovat.
Vezměme si příběh Bear Stearns, globální investiční banky a makléřské společnosti, která zkrachovala po finanční a hypoteční krizi v roce 2008.
Její zapojení do krize rizikových hypoték vedlo k jejímu pádu a následné koupi bankou JPMorgan Chase.
Dalším příkladem banky, která byla považována za “příliš velkou na to, aby padla”, byla Lehman Brothers, která byla před svým bankrotem v roce 2008 čtvrtou největší investiční bankou v USA.
I ona se před svým krachem podílela na krizi rizikových hypoték.
Broker (nebo banka nabízející investiční služby) může zkrachovat stejně jako jakákoli jiná společnost. V takovém případě je důležité vědět, co by se stalo s vašimi aktivy.
Je to důležité zejména pro lidi, kteří mají například krátce před odchodem do důchodu. Pokud by tito lidé náhle přišli o všechno, dostanou se do velkých problémů.
To si koneckonců můžeme ukázat na jednom příkladu z praxe:
Příběh MF Global
Společnost MF Global vydělávala tak, že pomáhala zákazníkům obchodovat s futures kontrakty, což jsou sázky na budoucí cenu různých finančních instrumentů od akciových indexů, přes kukuřici až po vepřové maso.
Problém společnosti MF Global spočíval v tom, že nikdy nevydělávala moc peněz.
Stejně jako mnoho jiných makléřů si účtovala nízké provize, aby přilákala co nejvíce zákazníků, a doufala, že nízké ceny vynahradí objemem vkladů a úroky, které získala z klientských aktiv.
Aby společnost MF Global vydělávala více peněz, nemohla se spoléhat jen na to, že bude pomáhat jiným lidem uzavírat obchody. Rozhodla se začít uzavírat vlastní obchody.
CEO brokera John Corzine, bývalý generální ředitel banky Goldman Sachs, začal během rozvíjející se evropské dluhové krize intenzivně sázet na vysoce výnosné dluhopisy vydané Portugalskem, Itálií, Řeckem a Španělskem.
Dluhopisy samozřejmě byly vysoce výnosné z jednoho důvodu – byly rizikové.
Ale díky způsobu, jakým společnost tyto obchody strukturovala, mohla MF Global zaúčtovat okamžitý zisk pokaždé, když zvýšila své sázky na evropský vládní dluh.
Pokušení podstoupit riziko kvůli dnešnímu zisku, které by se v budoucnu mohlo ukázat jako nákladné, bylo prostě příliš lákavé.
Obchody společnosti MF Global se začaly vyvíjet v její neprospěch a její protistrany požadovaly, aby poskytovala stále více záruk.
Tehdy udělala MF Global svou největší chybu. Společnost nezákonně používala aktiva svých klientů k tomu, aby překryla ztráty z obchodů, které uzavřela na vlastní účet.
Aktiva klientů brokerské společnosti a obchodní aktiva ve vlastnictví brokera mají být oddělena a nikdy se nemají míchat dohromady.
Naštěstí měla společnost MF Global v době likvidace dostatek aktiv, aby mohla svým klientům plně vyplatit jejich pohledávky, i když některým klientům trvalo roky, než získali zpět všechny peníze, které si u makléřské společnosti ponechali.
Její věřitelé a akcionáři takové štěstí neměli, protože byli v konkurzu fakticky zlikvidováni.
Jeden z mála krachů brokerů v moderní historii, byl způsoben chamtivostí jeho vedení a co je podstatné?
MF Global v podstatě podvedla své klienty, když nedodržela nařízení o oddělení vkladů klientů od svých vlastních aktiv. Přestože příběh pro klienty nakonec dopadl dobře, jednalo se především o podvod ze strany společnosti.
Pokud by nyní došlo ke krachu některého z brokerů, měly by být vaše investice, díky oddělení od majetku brokera, v relativním bezpečí.
Jakým způsobem jsou vklady klientů pojištěné? Jsou chráněné nějakým zákonem?
Brokeři pro obchodování akcií, ETF a dalších cenných papírů jsou regulováni. Regulace však budou záviset na tom, odkud makléř pochází.
Jak dobře budete chráněni, bude záviset na tom, kde váš makléř sídlí. Pojďme si situaci přiblížit na příkladu tří brokerů.
FIO e-Broker
FIO e-Broker je český makléř provozovaný stejnojmennou bankou. Tento broker podléhá regulaci jak ČNB, tak i ECB.
Dle evropský zákonů jsou vklady klientů na účty FIO e-Broker pojištěny do výše 20 000 eur (aktiva) a 100 000 eur (hotovost). Samozřejmostí je, že jsou vaše aktiva oddělena od majetku brokera.
Kde však budou vaše aktiva umístěná závisí na místě jejich původu. Každá země se v regulaci svých cenných papírů trochu liší.
České akcie jsou uloženy v Centrálním depozitáři cenných papírů (CDCP), který spadá pod pražskou burzu. Budete-li ale prostřednictvím této platformy nakupovat jiné než české akcie, bude se postupovat v rámci regulace dané země.
Příkladem může být USA, kde neexistuje jeden depozitář cenných papírů, podobných institucí tam je několik. A přestože nakupujete americké akcie prostřednictvím českého brokera, bude jejich regulace podléhat tamním zákonům.
Další informace o FIO e-Broker naleznete v naší recenzi
78 %
Investování zahrnuje rizika ztrát.
Výhody
- Americké i české dividendy jsou daněny výhodnou 15% sazbou
- Možnost investovat do téměř všech myslitelných českých, německých a amerických akcií a ETF
Nevýhody
- Vysoké poplatky za obchodování i dlouhodobé investování
- Absence populárních instrumentů, jako jsou forex, CFD, kryptoměny a další spekulativní nástroje
Interactive Brokers
Interactive Brokers je k dispozici českým investorům, ale podobně jako většina dalších společností není českým brokerem. Jako takový se bude řídit odlišnými předpisy.
S Interactive Brokers to je navíc trochu složitější, protože mají několik subjektů v různých zemích. Například hlavním subjektem je IB US, který je regulován Spojenými státy.
Jako český investor investujete (po brexitu) u Interactive Brokers Luxembourg (dříve u IB UK). Jejich účty jsou regulovány úřady Lucemburska, které jsou tvořeny v souladu s evropskými nařízeními.
Samozřejmostí je, že Interactive Brokers také odděluje klientská aktiva od svých vlastních. To znamená, že všechny vaše cenné papíry jsou vedeny na účtu na vaše jméno v subjektu, který je jeho správcem.
Další informace o Interactive Brokers naleznete v naší recenzi
85 %
Investování zahrnuje rizika ztrát.
Výhody
- Přístup téměř ke všem významným globálním trhům a burzám
- Možnost obchodování s širokým spektrem produktů, které uspokojí téměř každého investora či obchodníka
Nevýhody
- Drobné poplatky za obchodování akcií i ETF
- Zákaznická podpora není dostupná v českém jazyce
C) Degiro
Broker Degiro je makléř z Nizozemska a v srpnu 2020 Degiro koupila společnost Flatex Bank AG.
Je regulováno nizozemským Úřadem pro finanční trhy (AFM) a nizozemskou centrální bankou (DCB). V některých zemích, kde působí, má také některé další regulátory, například ve Velké Británii se jedná o místního regulátora akciového trhu.
Degiro nabízí standardní evropskou úroveň ochrany vkladů a aktiv investorů. Díky této ochraně jsou pojištěna aktiva do výše 20 000 eur pro případ úpadku makléře.
Aktiva Degiro jsou držena odděleně od aktiv klienta. K tomu slouží jiný právní subjekt – SPV, který ze zákona nesmí provádět žádnou obchodní činnost.
Pokud tedy dojde k úpadku společnosti Degiro, vaše podíly budou drženy v právnické osobě, která je jejich správcem.
Další informace o Degiro naleznete v naší recenzi
79 %
*Investování s sebou nese riziko.
Výhody
- Dostupnost tisíců akcií, ETF, dluhopisů a derivátů obchodovaných na hlavních světových burzách
- Díky začlenění do banky flatexDEGIRO Bank AG poskytuje broker vysokou míru finanční bezpečnosti
Nevýhody
- Díky absenci demo účtu se uživatelé nemohou platformu vyzkoušet bez rizika
- Zdanění českých dividend 35% sazbou
Oddělení aktiv investorů od majetku brokera
Jak vidíte, hlavní ochranou před bankrotem makléře je oddělení aktiv. Vaše aktiva by měla být držena odděleně od aktiv samotného brokera.
Pokud broker zkrachuje, nemohou si na oddělená aktiva činit nárok věřitelé.
Po vyřešení úpadku si budete muset najít jiného makléře, který bude s aktivy nakládat. Jakmile se tak ale stane, budete mít opět přístup ke svým akciím.
Ve skutečnosti nemáme k dispozici dobré příklady, aby bylo možné zjistit, jak dobře to bude fungovat v praxi.
Lze očekávat, že tento proces nebude zrovna rychlý. Nebylo by překvapením, kdyby trvalo déle než rok, než získáte zpět přístup k vašim akciím.
Mějte na paměti, že oddělení majetku (povětšinou) neznamená, že majetek je veden na vaše jméno. Většina makléřů sdružuje všechny cenné papíry na jednom velkém depozitním účtu (obecně nazývaném omnibus nebo nominee accounts).
Samozřejmě je zde uvedeno, kteří zákazníci mají, jaké akcie spojené s tímto účtem. Z nákladových důvodů však většina makléřů nebude mít individuální depozitní účty.
Segregace aktiv je skvělým nástrojem pro běžné konkurzy, ale v případě podvodu nebo možné nedbalosti ze strany brokera by oddělení aktiv mohlo být ohroženo (opět se můžeme vrátit k příkladu výše zmíněného MF Global).
V takovém případě může být proces vymáhání aktiv velmi komplikovaný a přinejmenším část majetku by byla pravděpodobně ztracena.
Může pro vás být rizikem půjčování cenných papírů?
Půjčování cenných papírů je něco, co například broker Degiro standardně provádí u svého účtu Degiro Basic. Když půjčuje vaše akcie, půjčuje si vaše cenné papíry od právnické osoby (SPV).
Dělá to z toho důvodu, aby uspokojil poptávku po shortování některých akcií. Pokud v takovém případě společnost Degiro zkrachuje, dlužník vám tuto půjčku bude stále dlužit.
Stále však existuje dodatečné riziko, že zkrachuje i dlužník. A u investorů, kteří si půjčují akcie, je pravděpodobnost bankrotu vyšší než u ostatních.
Pomůže přímá registrace akcií na jméno
Mnoho lidí si také myslí, že všechny jejich akcie jsou registrovány přímo na jejich jméno. Ve většině případů je to však omyl.
Jak již bylo zmíněno, váš majetek je zpravidla uložen na velkých souhrnných účtech. A pouze oddělená právnická osoba ví, který investor drží, jaké akcie.
Výjimkou je pouze výše zmíněný nákup českých akcií, které jsou vedeny v CDCP. Kolik procent nákupů českých investorů však tvoří investice do českých akcií?
Kromě toho pak existují systémy, pomocí kterých byste mohli zaregistrovat akcie na své jméno.
Například ve Spojených státech to lze provést pomocí systému přímé registrace (DRS). Je to něco jako oficiální registrační systém pro vlastnictví akcií.
U amerických makléřů si přitom můžete zařídit, aby vaše investice byly registrovány v tomto systému. Tímto způsobem jsou vaše akcie skutečně vedeny na vaše jméno.
To vám pomůže v případě bankrotu makléře, tento systém však komplikuje nákup a prodej akcií a neexistuje jednotná evidence akcií pro všechny burzy.
Jaká je tedy ochrana před bankrotem brokera?
Co můžete udělat, abyste se ochránili před bankrotem brokera? Nejlepší ochranou před bankrotem brokera je používat zavedenou a renomovanou instituci.
V tomto ohledu je vynikající Interactive Brokers, které bylo založeno před více než 40 lety a má vynikající pověst. Ale i další brokeři, kteří v některých ohledech IB dokonce překonávají, jsou již dnes časem prověřené instituce.
Především se tedy ujistěte, že používáte makléře, který uplatňuje oddělení majetku investorů od svého vlastního. Je to nezbytné a žádný makléř, který nesegreguje aktiva investorů, by neměl být považován za bezpečného.
Segregace aktiv je hlavní ochranou před bankrotem brokera.
Srovnání ozkoušených akciových brokerů
94 %
Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 69 % účtů retailových investorů peníze.
Výhody
- Nákup a prodej akcií i ETF bez poplatku
- Obecně skvělá poplatková struktura
Nevýhody
- Absence některých oblíbených finančních instrumentů – opce, dluhopisy, podílové fondy apod.
- Zdanění českých dividend 35% sazbou
90 %
U 51 % retailových investorů došlo při obchodování CFD u této společnosti ke vzniku ztráty.
89 %
U 66,02 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty.
87 %
Sponzorovaný odkaz. Při investování je váš kapitál vystaven riziku.
85 %
Investování zahrnuje rizika ztrát.
Co pojištění třetí strany?
Pokud opravdu chcete další vrstvu zabezpečení, jediné, co můžete udělat, je mít několik brokerských účtů. Žádné pojištění vkladu, které byste si mohli sjednat na vlastní pěst momentálně není k dispozici.
Můžete tak mít část svých investic u Interactive Brokers a část investic u velkého evropského brokera. V takovém případě, pokud jeden z nich zkrachuje, můžete stále žít ze svých investic na druhém brokerském účtu.
Mít dva nebo více brokerských účtů výrazně zkomplikuje vaše investování, může to však stát za to, pokud vám to pomůže v noci spát.
Obdržíte zpět 100 % neinvestované hotovosti na učtu brokera?
Aktiva investorů by tedy měla být chráněna. Zvolíte-li prověřeného brokera, vaše aktiva budou od majetku brokera oddělena.
Každý členský stát EU musí také vytvořit instituci nezávislého Garančního fondu, do kterého všechny subjekty obchodující na jeho území musí odvádět 2 % svých příjmů z poplatků a provizí.
Peníze v tomto fondu slouží jako záruka pro případ platební neschopnosti některého z brokerů – když nebude schopný plnit závazky vůči svým klientům.
Tento institut vám však pokryje maximálně 90 % majetku vašeho účtu, a to do maximální výše 20 000 euro. O tuto náhradu si však musíte zažádat sami, přičemž více informací se můžete dozvědět na stránkách Garančního fondu.
Stejný princip uplatňují všechny země EU. Americký “garanční fond” nabízel větší záruky a 100% krytí, nicméně po vystoupení Velké Británie z EU si už pravděpodobně účet u brokera s “americkou garancí” jen tak neotevřete.
Závěr: důvěřuj ale prověřuj
Hlavní ochranou před bankrotem brokera je oddělení majetku, kdy majetek klientů makléře není držen ve stejném subjektu jako majetek samotného makléře.
Oddělení majetku brokera od majetku investorů je hlavní ochranou. V případě úpadku se věřitelé nebudou moci domáhat majetku klientů.
Tato ochrana je uplatňována u například u společností FIO eBroker, Interactive Brokers i DEGIRO. Stejný princip je ale uplatňován i u řady dalších.
Existuje tedy určitá úroveň ochrany aktiv investorů a vaše peníze by měly být v relativním bezpečí. Zvláště pokud vezmeme v úvahu, že k bankrotu brokera dochází pouze výjimečně.
Volte svého zprostředkovatele burzovního obchodování s rozmyslem, držte si palce a doufejte, že trh je regulovaný dostatečně.
Bojíte se bankrotu brokera? Jak se proti němu chráníte?
FAQs – Na co se nejčastěji ptáte
Mohu přijít o všechny peníze, když můj broker zkrachuje?
Obvykle ne, protože aktiva klientů by měla být oddělena od majetku brokera.
Jaká je základní ochrana investic v EU?
Pojištění vkladů do 20 000 eur (aktiva) a do 100 000 eur (hotovost).
Co znamená segregace aktiv?
Oddělení aktiv klientů od aktiv brokera, což poskytuje ochranu před nároky věřitelů při bankrotu.
Je lepší používat více brokerů?
Ano, diverzifikace snižuje riziko ztráty při úpadku jednoho z nich.
Jsou peníze na brokerském účtu pojištěné jako v bance?
Ne úplně stejně, úroveň ochrany závisí na konkrétní regulaci dané země.
Jak dlouho může trvat získání peněz zpět při bankrotu brokera?
Proces může trvat i déle než rok.
Jak poznám bezpečného brokera?
Bezpečný broker má jasně oddělená aktiva klientů a dobrou reputaci.
Další zdroje informací:
- Rozbité prasátko (Epizoda podcastu s názvem: Otázky a odpovědi: Bezpečnost a krach brokera, půjčování akcií a fondy s cílovým datem výběru)
- The Motley Fool (Will Your Brokerage Account Be Wiped Out When the Market Crashes?)
- Investopedia (What Happens When a Stockbroker Goes Bust?)
