FinexAnalýzy3 slavné AI akcie stojí před obří zkouškou! Jedna má náskok, který není vidět
3 slavné AI akcie stojí před obří zkouškou! Jedna má náskok, který není vidět
Výstavba AI datacenter stojí celé jmění. Jeden poskytovatel cloudu vykázal rekordní tempo růstu, ale jeho mateřské firmě po investicích hotovost ubyla. Proč může být rychlý růst pro akcionáře pastí?
Alphabet vykázal ve třetím čtvrtletí 2026 růst tržeb platformy Google Cloud o 103 % na 30,7 miliardy USD. Jeho akcie však 29. října ztratily 12,6 %. K 12. listopadu se tento cenový propad zmírnil na 8,1 %.
Rychle rostou také cloudové divize Amazonu a Microsoftu. Pro investory však není důležité pouze tempo růstu tržeb. Rozhoduje především provozní zisk a hotovost zbývající po zaplacení nutných investic.
Kdo vydělává na cloudu nejvíce?
Cloudová divize AWS patřící Amazonu utržila 46 miliard USD, což představuje meziroční nárůst o 39,3 %. Její provozní maržedosáhla 38,7 %, zatímco konkurenční Google Cloud reportoval marži 36,2 % a provozní zisk 11,1 miliardy dolarů.
Microsoft reportoval tržby platformy Azure ve výši 33,2 miliardy USD, což značí 48% růst. Přesnou provozní marži u této služby však podnik nezveřejňuje.
Celkové tržby cloudového segmentu Microsoftu činily 63,9 miliardy USD, tato částka ovšem zahrnuje i kancelářský software.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Skokový růst Google Cloudu částečně podpořil prodej systémů s čipy TPU (vlastní AI akcelerátory) a začlenění výsledků převzaté firmy Wiz. Vykázaných 103 % proto nelze považovat za čistě organický růst cloudových služeb.
Alphabet investoval za uplynulé čtvrtletí 51,4 miliardy USD, což je více, než vygeneroval ze samotného provozu.
Jeho volný peněžní tok (hotovost zbývající po úhradě investic) tak klesl na −9,1 miliardy USD. Pro letošní rok management plánuje kapitálové výdaje v rozmezí 195 až 205 miliard dolarů.
Proč vysoké zisky nezaručují dostatek hotovosti?
Společnost může vykazovat vysoký provozní zisk, ale současně záporný volný peněžní tok.
Výstavba datových center a nákup čipů totiž vyžadují okamžité výdaje, zatímco jejich náklady se do účetního zisku promítají postupně. Rozhodující proto bude, zda nové kapacity časem vytvoří dostatek hotovosti.
Amazon investoval do dlouhodobého majetku 77,3 miliardy USD a jeho volný peněžní tok činil −33,5 miliardy USD. Microsoft naopak při hotovostních investicích 39,4 miliardy USD dokázal vytvořit 18,6 miliardy USD volné hotovosti.
Záporný peněžní tok pochopitelně neznamená okamžitý nedostatek prostředků. Alphabet držel koncem září 265,1 miliardy dolarů v hotovosti a cenných papírech.
Navzdory tomu vydal nové dluhopisy za 28,7 miliardy USD. Microsoft ve stejném období využil finanční leasingy za 7,4 miliardy dolarů.
Vývoj cen akcií Alphabet, Amazon a Microsoft za posledních 12 měsíců
Google Cloud eviduje budoucí smluvní tržby ve výši 561 miliard USD, Microsoft vykazuje komerční závazky k budoucím dodávkám za 677 miliard USD.
Definice těchto účetních ukazatelů se mírně liší a samotné objednávky ještě nezaručují reálný zisk.
Alphabet: Prodej AI čipů TPU mění celkovou skladbu tržeb, což může ovlivnit budoucí cloudové marže.
Amazon: Investice celé skupiny v současnosti výrazně převyšují její provozní peněžní tok.
Microsoft: Jelikož podnik nezveřejňuje samostatný zisk Azure, nelze přesnou návratnost této služby spolehlivě spočítat.
Jak jsou akcie oceněné?
Při cenách akcií z 12. listopadu vychází tržní hodnota vůči čtyřnásobku posledního čtvrtletního provozního zisku u Microsoftu na přibližně 21,1násobek, u Alphabetu na 22,6násobek a u Amazonu na 25,7násobek.
V tomto případě se nejedná o klasický ukazatel P/E (poměr tržní ceny k čistému zisku) ani o prognózu budoucích zisků.
Z celé trojice vykazuje Microsoft nejvyšší provozní marži. Amazon ovšem vedle cloudu provozuje i maloobchodní prodej, což přímé srovnání marží na úrovni celé skupiny přirozeně zkresluje.
Čistý zisk mohou silně ovlivnit také výnosy z jiných investic, proto pro objektivnější srovnání využíváme provozní výsledek.
Aktuální ocenění vychází z provozního zisku, který nemusí plně odrážet reálné náklady na výstavbu nových datových center.
Nakoupené servery a čipy se totiž do účetních výsledků promítají postupně přes odpisy. Jejich rychlé technologické zastarávání proto může budoucí ziskovost ještě výrazně ovlivnit.
Alphabet sice vede v tempu růstu cloudového segmentu, část tohoto úspěchu však zajistily akvizice a prodej hardwaru. Amazon aktuálně generuje nejvyšší tržby, zatímco Microsoft dokáže z provozu vytvořit nejvíce volné hotovosti.
Další vývoj trhu jasně ukáže, zda nové datové kapacity dokážou vydělávat rychleji, než porostou náklady na jejich průběžnou výstavbu. Ani opticky nízký násobek ocenění totiž sám o sobě nezaručuje výhodnou investici.
Tohle je další Palantir. Akcie, která může do roku 2032 vyrůst až 10x
Představte si, že jste koupili Palantir ještě před jeho raketovým růstem.
Tenhle vlak už ujel.
Jedna z největších příležitostí AI boomu se podle nás ale může skrývat ve firmě, o které většina investorů nikdy neslyšela.
Co když právě teď stojíme před podobnou příležitostí?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
