FinexAnalýzy3 silné německé akcie, které dávají smysl i pro českého investora
3 silné německé akcie, které dávají smysl i pro českého investora
Německý index DAX není jen „nudná Evropa“ – ukrývá firmy, které stojí na strukturálních trendech digitalizace, energetiky a finanční stability. Vybrali jsme tři tituly, které kombinují růst, silný cash flow i atraktivní dividendy.
Chcete v Evropě něco “jako Big Tech”, ale bez dolarového rizika a s reálným byznysem za rohem?
Index DAX nabízí hned několik kandidátů – od softwaru přes průmysl až po pojišťovnictví. Níže najdete tři firmy, které patří mezi tahouny indexu a zároveň reprezentují odlišné motory jeho růstu.
Vždy vám stručně vysvětlíme, co dělají, co jim hraje do karet a kde číhají rizika. Berte to jako pečlivě sestavený “degustační talíř” – tři různé chody, ze kterých si můžete vybrat podle chuti i tolerance k riziku.
SAP je světová jednička v podnikovém softwaru (ERP). Dnes rychle převádí zákazníky do cloudu a do produktů vkládá AI asistenta Joule, který má zrychlit práci uživatelů i vývojářů.
V Q2 2025 SAP zvýšil cloudové tržby o 24 % (28 % v konstantních měnách), cloudový ERP byznys o 30 % a “current cloud backlog” (objednávky, které se promění v tržby během 12 měsíců) na €18,1 mld. Společnost zároveň potvrdila celoroční výhled na rok 2025.
na změnu: SAP běží v kritických procesech – finance, výroba, logistika. Změna systému je jako výměna motoru za jízdy. Díky tomu jsou tržby stabilní a přechod do cloudu má solidní tah. (Viz potvrzený výhled a dvouciferný růst cloudu.)
AI jako katalyzátor:Joule se postupně propisuje do portfolia produktů (od byznys uživatelů po vývojáře). To zvyšuje míru udržení a může zlepšit monetizaci stávající báze uživatelů.
Backlog poskytuje jasný výhled: €18 mld. krátkodobého cloudového backlogu znamená, že SAP má “frontu objednávek” s velkou pravděpodobností realizace. Pro investora je to podobné, jako když pekař ví, že má na zítřek vyprodáno ještě před zavíračkou.
Na co si dát pozor (3 nevýhody):
Citlivost na měny a USA:
Slabší dolar vůči euru kvartální výkonnost srazil – u firmy s velkou expozicí v USA se to může opakovat.
Oceňovací prémium: SAP se obchoduje s prémií vůči evropským technologickým firmám. Jakékoliv zpomalení cloudu či AI příběhu může vést k citlivější reakci trhu. (Trh takto reagoval i po výsledcích za Q2.)
Makro a investiční rozpočty klientů: Obavy z celních bariér a geopolitiky může odkládat rozhodnutí zákazníků, což vidí i management.
Siemens: digitální průmysl, chytré budovy a plné knihy zakázek
Siemens propojuje “reálný” průmysl s digitálem – automatizace a software (Digital Industries), energetická infrastruktura a budovy (Smart Infrastructure) a železniční byznys (Mobility).
V Q3 FY25 (čtvrtletí končící 30. 6. 2025) firma zvýšila objednávky o 28 %, tržby o 5 % a potvrdila celoroční výhled: růst tržeb o 3–7 % a EPS €10,40 až €11,00. Volné cash flow dosáhlo €2,9 mld. a backlog (objednávková kniha na příštích 12 měsíců) činí €117 mld.
Kombinace služeb, softwaru a velkých projektů + robustní FCF v Q3. To dává polštář pro dividendy a investice.
Sekulární témata: Elektrifikace, chytré budovy a modernizace železnic. Chytrá infrastruktura i mobilita rostou, oblast mobility táhly velké zakázky (Egypt, USA).
Pozitivní výhled díky backlogu: €117 mld. objednávek je dlouhá fronta klientů – méně překvapení v tržbách v dalších čtvrtletích.
Na co si dát pozor (3 nevýhody):
Slabší část portfolia (Digital Industries – software):
Po extrémně silném loňsku nyní pokles tržeb i marže – restrukturalizace a kurzové změny tlačí na čísla.
Měnové a celní šoky: Siemens explicitně zmiňuje dopady forexu a nejistotu kolem cel. To může krátkodobě brzdit objednávky i výhled.
Integrace akvizic a cykličnost: Nové obchody (např. Altair Engineering, Dotmatics) krátkodobě ředí marže a průmysl jako takový je citlivý na investiční cyklus.
Allianz: pojišťovací obr s rekordním ziskem a disciplínou kapitálu
Allianz je globální pojišťovna s třemi pilíři – majetek/odpovědnost (P&C), život/zdraví (L/H) a správa aktiv (PIMCO a Allianz Global Investors).
V Q2 2025 zvýšila provozní zisk o 12,2 % na rekordních €4,4 mld., čistý “core” zisk vzrostl o 17,3 % na €3,0 mld., a potvrdila celoroční cíl €16 mld. ± €1 mld.
Solvency II poměr (kolik kapitálu musí pojišťovna mít, aby spolehlivě pokryla rizika a závazky vůči klientům) byl 209 %. Zároveň běží program zpětného odkupu akcií v celkové výši €2 mld. (zatím realizována polovina).
Vysoký Solvency II (209 %) a rekordní provozní zisk – to je dobrý mix pro dividendy i buybacky.
Široká diverzifikace: V majetkovém a úrazovém pojištění pomáhá růst cen pojistného, v životním a zdravotním přibývá nová produkce s atraktivní marží a správa aktiv přitahuje nové peníze. Díky tomu není firma odkázaná jen na jeden hlavní zdroj příjmů.
Jasný kompas na rok 2025: Potvrzený cíl €16 mld. provozního zisku dává rámec pro valuaci i dividendovou politiku.
Na co si dát pozor (3 nevýhody):
Katastrofické události a růst škod:
Když jsou škody nízké, výsledky se krátkodobě zlepší, ale při opačném vývoji mohou rychle klesnout. Kombinovaný ukazatel v majetkovém a úrazovém pojištění je sice velmi dobrý, ale nemusí tak zůstat trvale.
Závislost na trzích: Správa aktiv i životní a zdravotní pojištění jsou citlivé na úrokové sazby, měnové kurzy a burzovní vývoj. Pokud se nálada na trzích zhorší, může se organický růst zpomalit.
Regulační a právní rizika: Velké finanční domy mají přirozeně vyšší “compliance” zátěž. Případné jednorázové položky umí zakolísat výsledky. (Management je na to zvyklý, ale s tímto rizikem je třeba počítat.)
Danění německých dividend
Nákup německých akcií znamená eurovou expozici – pohyb EUR/CZK vám výnos trochu “přikoření”.
Pokud cílíte na dividendy (typicky Allianz), myslete na to, že německé dividendy podléhají srážkové dani 26,375 %.
Na základě smluv o zamezení dvojího zdanění lze žádat o vrácení daňového přeplatku, ale není to automatické – obvykle refundace probíhá přes německý finanční úřad (BZSt).
Jak s touto trojicí německých akcií nakládat v praxi?
Chcete “evropský tech” bez amerického tickeru? SAP je sázka na cloud a umělou inteligenci, ale počítejte s vlivem měnových kurzů a nálady v IT rozpočtech. Postupné investování (DCA) může být rozumnější než jednorázový nákup po výsledcích.
Hledáte průmysl s dobrým výhledem? Siemens spojuje služby, software i hardware, stojí na obřím objemu nevyřízených objednávek a silném volném cash flow. Hodí se pro investory, kteří chtějí kvalitu a smíří se s určitou cykličností.
Preferujete dividendový mix a disciplínu kapitálu? Allianz nabízí stabilní cash flow, zpětný odkup akcií a jasný plán. Pojišťovna však zůstává citlivá na “počasí” – doslova i obrazně.
Závěrečný verdikt: Tři cesty, jeden cíl – evropský růst v různých kabátech
SAP, Siemens a Allianz představují tři různé přístupy, jak vydělávat na strukturálních trendech v Evropě – digitalizaci podniků, modernizaci infrastruktury a potřebě finanční ochrany.
Hledáte-li investice na německém trhu klidně je kombinujte:
SAP jako růstové jádro;
Siemens pro byznys s pevnými zakázkami;
Allianz jako stabilizátor výnosu přes dividendu a odkupy.
Ať už zvolíte jednu, nebo všechny tři, držte se jednoduchého receptu: rozumná váha v portfoliu, pravidelnost nákupů a trpělivost.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
