Wall Street se zbavuje jejích akcií. Firma je přitom skupuje za miliardy dolarů. Kdo skutečně dělá chybu?

Některé technologické akcie se aktuálně na americkém trhu obchodují za mimořádně vysoké násobky zisků. Hodnotovým investorům taková ocenění připadají přehnaná.

Existují ale firmy, které stojí stranou této investiční horečky.

Jednou z nich je Roper Technologies. Akcie této firmy od dubna 2025 ztratily přes 30 % své tržní hodnoty. Její podnikání přitom dál roste a vedení nedávno zvýšilo celoroční výhled.

Softwarový byznys, ze kterého zákazníci jen obtížně odcházejí

Roper Technologies (ROP) provozuje portfolio specializovaných softwarových podniků. Zaměřuje se především na zdravotnictví, vzdělávání, průmysl a další úzce vymezené trhy.

Na rozdíl od technologických gigantů se nesnaží oslovovat běžné spotřebitele. Její produkty využívají organizace k řešení konkrétních a složitých provozních úkolů.

Právě v tom spočívá její konkurenční výhoda.

Jakmile nemocnice nebo jiná instituce začlení specializovaný software do každodenního provozu, jeho výměna přináší vysoké finanční náklady, nutnost přeškolení zaměstnanců a riziko narušení důležitých procesů.

Zákazníci proto často zůstávají dlouhé roky. To firmě zajišťuje stabilní příjmy z předplatného a poskytuje jí to potřebnou cenovou sílu.

Dlouhodobý vývoj ceny akcií Roper Technologies

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Roper Technologies / ROP

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena ROP

Co to je?

XXX

Koupit akcie ROP! Při obchodování CFD ztrácí peníze 77 % účtů.

---

Koupit!

Ohrožuje umělá inteligence konkurenční výhodu Roperu?

Obavy z nástupu umělé inteligence patří mezi hlavní rizika softwarového sektoru. AI totiž může zlevnit vývoj a usnadnit vstup nových konkurentů na trh.

Podle managementu působí 18 z 21 firemních softwarových divizí na regulovaných trzích, kde jsou spolehlivost a bezpečnost naprosto zásadní.

Ani Roper však není imunní vůči umělé inteligenci. Levnější konkurenční řešení mohou ohrozit jeho cenovou sílu, proto firma postupně integruje AI přímo do svých produktů.

Výsledky rostou, marže drží

Dlouhodobý vývoj hospodaření ukazuje, jak se Roper postupně proměnil v podnik zaměřený na vysoce ziskový software.

Od roku 2017 vzrostly roční tržby z přibližně 4,6 miliardy na více než 8,2 miliardy USD. To odpovídá průměrnému ročnímu růstu kolem 6,7 %. K expanzi přispěly nejen stávající aktivity, ale také akvizice.

Zdroj: www.fiscal.ai

Ještě zajímavější je vývoj ziskovosti. Hrubá marže se během tohoto období zvýšila z 62,2 % na 69,5 %, což odráží rostoucí zastoupení softwarových aktivit s vysokou přidanou hodnotou.

Provozní marže se naproti tomu zvedla pouze mírně z 26,3 % na 28 %. Zlepšení hrubé ziskovosti se tak zatím nepromítlo do srovnatelného růstu celkové provozní rentability.

Roper dál zvyšuje výhled

Poslední zveřejněné výsledky ukazují, že podnik své tempo růstu nezpomaluje.

Ve druhém čtvrtletí roku 2026 dosáhly tržby 2,11 miliardy USD. To představuje meziroční nárůst o 9 %. Organicky (bez vlivu akvizic a dalších úprav) pak tržby vzrostly o 5 %.

Upravený zisk na akcii stoupl o 10 % na 5,38 USD. Upravené volné cash flow (hotovost, která podniku zůstane po úhradě provozních nákladů a nezbytných investic do majetku) vzrostlo o 11 % na 447 milionů USD.

Management současně zvýšil celoroční výhled upraveného zisku na 22,15 až 22,30 USD na akcii. Očekává také organický růst tržeb přibližně o 6 %.

Investoři se bojí, že AI zničí její byznys. Tato přehlížená evropská akcie ale může vyrůst až o 83 %!

Dividendový růst a miliardové odkupy akcií

Roper nedávno navýšil čtvrtletní dividendu o 10 % na 0,91 USD na akcii. Prodloužil tak sérii každoročního růstu dividendy na 33 let. Dividendový výnos momentálně dosahuje přibližně 1 %, což na první pohled není mnoho.

Faktem ale zůstává, že na výplatu dividend využívá pouze kolem 14 % volného cash flow. Existuje tu tedy značný prostor pro budoucí zvyšování odměn akcionářům.

Pozornost zaslouží také zpětné odkupy akcií. Od října 2025 do června 2026 stáhl Roper z trhu přibližně 9 milionů vlastních akcií za 3,2 miliardy USD. To odpovídá více než 8 % tehdejšího počtu akcií v oběhu.

Zatím však jde spíše o oportunistickou reakci na cenový propad než o dlouhodobou strategii.

Rostoucí zadlužení představuje riziko

Slabší stránkou investiční teze je rostoucí zadlužení. Zatímco na konci roku 2023 dosahoval čistý dluh přibližně 6,1 miliardy USD, podle posledních dostupných údajů se vyšplhal na téměř 11 miliard USD.

Zdroj: www.fiscal.ai

Poměr čistého dluhu k EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) vzrostl z 2,4násobku na 3,4násobek. Za tímto nárůstem stojí akvizice a rozsáhlé zpětné odkupy akcií, na jejichž financování Roper částečně využil půjčený kapitál.

V minulosti už ale prokázal schopnost finanční páku snižovat. Po dosažení hodnoty 5,8násobku v roce 2020 klesl tento ukazatel do roku 2023 na zmíněný 2,4násobek.

Současné zadlužení proto nepředstavuje bezprostřední hrozbu, určitým způsobem však omezuje budoucí finanční flexibilitu.

Jsou akcie skutečně levné?

Po výrazném cenovém poklesu se akcie Roper Technologies obchodují za 17násobek očekávaného zisku (upraveného) a 14,4násobek volného cash flow. To odpovídá výnosu volného cash flow kolem 6,9 %.

Při započtení čistého dluhu ve výši téměř 11 miliard USD však ocenění vypadá méně atraktivně. Ukazatel EV/FCF (poměr hodnoty celého podniku včetně dluhu vůči volnému cash flow) dosahuje přibližně 18,6násobku.

Současné ocenění může představovat zajímavou investiční příležitost. Nelze ho ale brát jako jednoznačný důkaz podhodnocení.

V budoucnu bude rozhodující, zda firma dokáže pokračovat v organickém růstu, udržet si vysoké marže a postupně snížit své zadlužení.