Colt CZ objevil zlatý důl. Český zbrojař vydělává miliardy na surovině, bez které nevznikne jediný náboj

Česká zbrojařská skupina Colt CZ Group má za sebou velmi úspěšné první pololetí roku 2026. Její tržby meziročně vzrostly o 44,2 % na 15,89 miliardy Kč a čistý zisk vyskočil o 72,7 % na 1,59 miliardy Kč.

Ještě zajímavější než samotná čísla je ale zdroj tohoto růstu. Nestojí totiž jen na vyšších prodejích zbraní a munice.

Po převzetí většinového podílu v podnicích Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power získal Colt přístup k výrobě strategických surovin, bez kterých se moderní muniční průmysl neobejde.

Tento nový segment současně vykazuje vyšší ziskovost než samotná výroba munice. Pro investory se tak otevírá zajímavá příležitost, zároveň ale vyvstává otázka, kolik z těchto zisků skutečně připadne držitelům akcií.

Zbrojař vydělává rekordní peníze. Hlavní překvapení ale přichází odjinud

Podle pololetních výsledků Colt CZ dosáhla skupina upraveného provozního zisku EBITDA (zisku před úroky, daněmi a odpisy, očištěného o mimořádné položky) přes 4,6 miliardy Kč.

Meziročně jde o nárůst o 95,1 %. Významnou část přinesl právě nový segment energetických materiálů, který Colt zahrnuje do svých výsledků od ledna 2026.

Upravená marže EBITDA (podíl provozního zisku před odpisy na tržbách) za 1. pololetí 2026:

• Energetické materiály: 54,5 %
• Munice: 33,2 %

Z každých 100 Kč tržeb v segmentu energetických materiálů tak skupina vykázala 54,50 Kč upraveného zisku EBITDA, zatímco u munice to bylo 33,20 Kč.

Rozdíl přesahující 21 procentních bodů ukazuje, jak výnosná je výroba strategických surovin.

Energetické materiály v prvním pololetí vygenerovaly tržby zhruba 3 miliardy Kč a upravený zisk EBITDA ve výši 1,6 miliardy Kč.

Vedení očekává, že za celý rok 2026 vytvoří tento segment okolo 16 % tržeb skupiny, ale až 33 % jejího upraveného zisku EBITDA. Jde o jeden z nejdůležitějších přínosů celé akvizice.

Colt zároveň zvýšil celoroční výhled tržeb na 31 až 33 miliard Kč a upraveného zisku EBITDA na 8 až 8,5 miliardy Kč.

Výhled analytiků na akcie Colt CZ

Výhled aktiva

Colt CZ Group

COLT

846 Kč

Aktuální cena

Posl. 12 měs.

Následujících 12 měsíců

Říjen 2025

Říjen 2027

Vysoký cíl XXX

Střední cíl XXX

Nízký cíl XXX

XXX

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

• Nakoupit
• Držet
• Prodat

Na základě analytiků Wall Street.

Zobrazit více >

XXX Nízký cenový cíl

XXX Prům. cílová cena

XXX Vysoký cenový cíl

Koupit akcie Colt CZ Group!

Váš kapitál může být ohrožen • Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.

Surovina, bez které se neobejde výroba munice

Představte si zlatou horečku. Tisíce lidí hledají zlato, ale velmi dobře vydělávají především firmy, které těžařům dodávají nezbytné vybavení.

Podobná logika funguje i v obranném průmyslu.

Vývoj ceny akcií Colt CZ

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Colt CZ Group / COLT

Načítání

Načítání

Kupte si akcie CZG Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Zbrojovky mohou získávat miliardové zakázky na munici, bez dostatečného množství střelného prachu a dalších surovin však svou výrobu jednoduše nenavýší.

Energetická nitrocelulóza představuje základní surovinu pro výrobu bezdýmných střelných prachů a výmetných náplní. Ty se používají v malorážové, středněrážové i velkorážové munici.

Colt díky převzetí Synthesia Nitrocellulose, jednoho z významných výrobců této suroviny v Evropě a Severní Americe, získal hned několik výhod.

1. Může lépe zabezpečit dodávky pro vlastní muniční závody,
2. snížit závislost na externích dodavatelích,
3. současně prodávat strategický materiál dalším odběratelům.

Nejde tedy jen o rozšíření výroby, ale také o posílení kontroly nad dodavatelským řetězcem.

Podrobněji jsme tento krok rozebírali v článku Colt CZ položil na stůl 10 miliard korun a zajistil si klíčovou surovinu.

Vysoké marže však nemusejí vydržet trvale.

Evropské státy podporují budování nových výrobních kapacit a postupné nasycení trhu může přiostřit konkurenci. Budoucí ziskovost proto bude záviset na výrobních nákladech, objemu dodávek a cenách surovin.

Současná marže na úrovni 54,5 % tak není zárukou stejně vysoké ziskovosti v dalších letech.

Zisk vzrostl o 73 %. Kolik z něj ale skutečně patří akcionářům?

Právě zde se dostáváme k hlavnímu úskalí celého investičního příběhu.

Colt CZ sice zahrnuje výsledky nově získaných podniků do svého účetnictví v plné výši, v Synthesia Nitrocellulose a Synthesia Power ale zatím vlastní pouze 51% podíl.

Účetní pravidla mu umožňují započítat celé jejich tržby a provozní zisky, protože obě firmy ovládá. Zbylých 49 % čistého zisku těchto dceřiných podniků však náleží menšinovému vlastníkovi.

Pololetní výsledky proto při podrobnějším pohledu ukazují trochu jiný obrázek.

Zdroj: Pololetní finanční zpráva Colt CZ Group za rok 2026. Upravené výsledky nezahrnují vybrané mimořádné položky.

Z celkového čistého zisku 1,588 miliardy Kč připadla akcionářům mateřské společnosti 1,003 miliardy Kč. Zbývajících 584 milionů Kč náleželo nekontrolním podílům (menšinovým vlastníkům dceřiných firem).

Růst souhrnného zisku o 72,7 % tedy neznamená, že akcionáři Coltu vydělali stejně.

Na druhou stranu by bylo zavádějící sledovat pouze 9,2% růst vykázaného zisku mateřské společnosti.

Výsledky totiž jednorázově zatížily náklady na akvizice, financování a další účetní operace.

Po očištění o tyto mimořádné vlivy vzrostl čistý zisk mateřské společnosti o 42,4 %. Upravený zisk na akcii (EPS) se pak zvýšil o 35,9 % na 24,1 Kč.

Rozdíl mezi těmito dvěma údaji zároveň ukazuje další důležitý faktor: Colt při financování akvizic vydal nové akcie, čímž naředil podíly dosavadních akcionářů.

Co rozhodne o budoucnosti akcií Colt CZ?

Rychlá expanze skupiny má svou cenu.

K 30. červnu 2026 vykazoval Colt závazek ve výši 8,55 miliardy Kč spojený s opcemi (smluvním ujednáním o budoucím odkupu zbývajícího 49% podílu v Synthesia Nitrocellulose).

Nejde sice o okamžitě splatný bankovní dluh, představuje to však významný budoucí výdaj, se kterým musí investoři při oceňování akcií počítat.

Z mého pohledu proto bude klíčové sledovat především tyto 3 oblasti:

• Udržitelnost vysokých marží: zda si energetické materiály zachovají nadstandardní ziskovost i při rozšiřování evropských výrobních kapacit.
• Skutečnou tvorbu hotovosti: vysoký provozní zisk EBITDA sám o sobě nezaručuje dostatek volných peněz po zaplacení investic, úroků a daní.
• Růst zisku na akcii: zda nové akvizice přinesou dostatečný zisk na to, aby vyvážily náklady na jejich financování a vydávání nových akcií.

Colt se postupně mění z tradičního výrobce střelných zbraní ve skupinu, která ovládá klíčové články muničního řetězce.

Právě vlastní výroba energetických materiálů může představovat jeho dlouhodobou konkurenční výhodu.

Pro investory ale nebude rozhodující, o kolik vyroste zisk celé skupiny. Podstatné bude, kolik z vytvořené hodnoty připadne na jednu akcii a jakou cenu za tuto budoucnost na burze zaplatí.