S&P 500 přepisuje historii, ale varovné signály blikají. Ziskové tech akcie nečekaně padají, z Bitcoinu odtéká kapitál a ropa letí vzhůru o 8 %. Co se děje za oponou trhů a kam rotují peníze?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Neradi čtete? Pusťte si tento článek v audioverzi jako podcast. Nový díl najdete každý týden na všech oblíbených streamovacích platformách.
Hezký den, vážení čtenáři!
Červencová inflace v USA zpomalila druhý měsíc v řadě a trh během pár hodin snížil sázky na zářiové zvýšení sazeb téměř na polovinu.
Americké akcie to oslavily rekordy, jenže výnosy dlouhodobých dluhopisů zůstaly vysoko. Právě v tomto rozporu se skrývá hlavní příběh týdne.
Co se dnes kromě jiného dozvíte:
A to samozřejmě není vše. Zajímá-li vás více, pak čtěte dále, protože rychlý týdenní přehled toho nejzajímavějšího je opět tu.
Americké indexy skončily týden rozpolceně. S&P 500 ve čtvrtek uzavřel na rekordu a poprvé překonal metu 7 800 bodů, v pátek si ale kvůli slabým maloobchodním tržbám část zisku vzal zpět.
Nejlépe se dařilo menším firmám – Russell 2000 přidal 1,12 % a v pátek zavřel na novém maximu, S&P MidCap 400 posílil o 1,07 % a obdobný zisk si připsal i index Nasdaq 100. Naopak Dow Jones jako jediný z hlavních indexů v týdnu ztratil.
Rotace do menších firem má jasnou příčinu. Ve středu ukázal index spotřebitelských cen růst o 0,1 % meziměsíčně a 3,4 % meziročně, jádrová inflace zpomalila na 2,5 %.
Ve čtvrtek přidaly úlevu i ceny výrobců, jejichž jádrová složka vzrostla jen o 0,2 % proti očekávaným 0,3 %.
Trh futures snížil pravděpodobnost zvýšení sazeb na zářijovém zasedání Fedu z přibližně 52 % na zhruba 32 % – a levnější peníze prospívají zadluženějším malým firmám víc než technologickým gigantům.
Idyla to ale není. Maloobchodní tržby v červenci klesly o 0,6 % místo očekávaného mírného růstu, což byl nejhorší měsíc od května 2025.
Předběžný srpnový index spotřebitelské nálady Michiganské univerzity spadl o 4,2 bodu na 51 bodů. Americký spotřebitel začíná být opatrný, i když firemní zisky zatím drží.
Jeden z nejsilnějších pohybů týdne nepřinesly hospodářské výsledky, ale rozhodnutí indexového výboru.
S&P Dow Jones Indices ve čtvrtek oznámila, že Reddit bude od úterý 18. srpna součástí indexu S&P 500. Akcie v reakci na zprávu vyskočily o 12,63 % na 178,9 dolaru. Za posledních 12 měsíců ovšem titul stále ztrácí necelých 30 % hodnoty.
Reddit v indexu nahradí realitní společnost AvalonBay Communities, kterou přebírá Equity Residential. Diskusní platforma se tak stává teprve druhou čistě sociální sítí v indexu – vedle Meta Platforms.
Mechanismus za tímto pohybem je prostý a stojí za to mu rozumět. Indexové fondy kopírující S&P 500 musí titul dokoupit v den zařazení, ať stojí cokoliv.
Krátkodobý skok proto neříká nic o hodnotě firmy – je to poptávka vynucená pravidly, ne názorem investorů. Historicky bývá část tohoto přírůstku v následujících týdnech odevzdána zpět.
Výrobce zařízení pro polovodičový průmysl Applied Materials zveřejnil ve čtvrtek výsledky za třetí kvartál. Očištěný zisk dosáhl 3,50 dolaru na akcii proti konsenzu 3,40 dolaru a proti 2,48 dolaru před rokem.
Výhled na čtvrtletí byl ještě lepší – tržby kolem 10,25 miliardy dolarů a zisk 4,02 dolaru na akcii, přičemž Wall Street čekala 9,55 miliardy dolarů a 3,71 dolaru. Akcie přesto uzavřely o 5,12 % níž.
Vysvětlení leží v očekáváních, ne v číslech. Titul má za sebou za poslední rok zhruba 200% růst a vedení navíc avizovalo, že výdaje na polovodičové vybavení v roce 2026 porostou o víc než 30 %, u pokročilého pouzdření dokonce zhruba o 50 %.
Když je do ceny zapracován dokonalý scénář, i skvělý výsledek působí jako zklamání.
Pro investory do AI infrastruktury je to užitečná připomínka. Sektor polovodičů zůstává tažen reálnou poptávkou, ale valuace už si vybírají zálohu na budoucnost.
Podobně reagoval i Broadcom, jehož akcie v pátek klesly o 5,3 % po předchozím růstu.
Panevropský STOXX Europe 600 odepsal v týdnu 0,36 % a přerušil sérii čtyř rostoucích týdnů. Rozdíly mezi trhy byly ale velké.
Nejlépe dopadl německý DAX 40, který v pátek posílil o 0,53 % na 26 440 bodů a zapsal nové historické maximum. Britský FTSE 100 naopak ztratil 1,39 % a byl nejslabším velkým evropským indexem.
Za britskou slabostí stojí dluhopisy. Hlavní ekonom Bank of England Huw Pill uvedl, že lepší data o HDP posilují argument pro vyšší sazby, a výnos desetiletého giltu se vyšplhal nad 5 %.
Vyšší výnosy tlačí na ocenění akcií a britský index, plný dividendových titulů, je na to obzvlášť citlivý.
Eurozóna přitom vypadá odolně. Index investorské důvěry Sentix se v srpnu vrátil do kladných hodnot a rostl už čtvrtý měsíc v řadě, švýcarské HDP přidalo ve druhém čtvrtletí 1,5 % a šlo o nejlepší kvartál za pět let.
Rizikem ale zůstává energetika – extrémní vedra omezila výkon francouzských jaderných elektráren a nízká hladina Rýna začala komplikovat německou průmyslovou logistiku.
Nejtěžší evropská softwarová váha SAP patřila k tahounům týdne. V pátek akcie přidaly 2,71 % a podívaly se nad 180 eur. Byly tak mezi třemi nejsilnějšími tituly indexu DAX.
Během páteční seance dokonce v průběhu obchodování rostly o víc než 4 %, a to na vlně spekulací o mnohamiliardové akvizici amerického softwarového hráče Workday.
Firma má za sebou solidní druhé čtvrtletí – tržby vzrostly meziročně o 9,4 % na 9,88 miliardy eur. Za poslední měsíc akcie získaly zhruba třetinu, v meziročním srovnání však akcie SAP stále ztrácí okolo 24 % hodnoty.
V případě německého giganta je na místě opatrnost. Spekulace o akvizici není totéž co oznámená transakce a technické indikátory už titul řadí do překoupeného pásma. Pokud se obchod nepotvrdí, část přírůstku se může vrátit stejně rychle, jak přišel.
Nizozemský ASML je jediným výrobcem litografických strojů pro nejpokročilejší čipy na světě, a právě proto je barometrem výdajů do AI infrastruktury. Za posledních sedm dní akcie posílily o 6,4 %.
Podklad růstu je fundamentální. Firma za druhé čtvrtletí vykázala tržby 9,3 miliardy eur a čistý zisk 2,9 miliardy eur, zvýšila celoroční výhled i projekci hrubé marže a hlásí trvale silnou zásobu objednávek.
Poptávka po pokročilé litografii pro AI čipy a paměti DRAM zatím neochabuje.
Nabízí se srovnání s americkým Applied Materials. Obě firmy těží ze stejného cyklu, obě mají výborná čísla – a přesto jedna v týdnu rostla a druhá po výsledcích spadla. Rozdíl nedělá kvalita byznysu, ale to, kolik z budoucnosti je už zaplaceno v ceně.
Domácí trh prožil klidný, prázdninový týden. Index PX uzavřel v pátek na úrovni 2 790 bodů, což znamená týdenní růst o pouhých 0,18 %.
Od historického maxima 2 805,12 bodu, kterého se index dotkl na začátku srpna, ho dělí necelé procento. Od začátku roku je PX v plusu o 3,9 %.
Nejvíce si polepšila zbrojařská skupina CSG, jejíž akcie za týden přidaly téměř 8 % a v pátek samotném vyskočily o 3,3 %.
Přestože titul za poslední měsíc připsal téměř 40 %, je i po tomto růstu od vstupu na burzu o víc než pětinu níž a hluboko pod upisovací cenou 608 Kč.
Dařilo se také Erste Group Bank s růstem o 2 % – akcie se také chlubí nejlepším letošním zhodnocením v tuzemské části trhu.
Na opačné straně skončil ČEZ, který v týdnu mírně ztratil 0,4 %, a Doosan Škoda Power, jehož akcie v pátek propadly o více než 2 %.
Bitcoin zakončil sedmidenní bilanci se ztrátou necelých 3 % a v neděli v 8. hodin se obchodoval lehce pod úrovní 63 000 dolarů.
Hranice 64 000 dolarů se ze supportu změnila v rezistenci, od které se kurz opakovaně bez úspěchu odráží.
Za slabostí stojí odlivy z amerických spotových bitcoinových ETF a rotace kapitálu zpět do akcií, kterým svědčí ustupující obavy ze zvyšování sazeb.
Roční pohled je mnohem tvrdší než ten týdenní. Bitcoin je proti loňskému srpnu níž o 46 %, Ethereum dokonce o 58 %, podobně jako Solana, a XRP ztrácí v ročním srovnání více než dvě třetiny.
Jedinou relativně světlou výjimkou týdne bylo BNB, které jako jediné z pětice nejvýznamnějších kryptoměn lehce přidalo.
Komoditní týden měl jednoho jasného vítěze. Ropa Brent zdražila o téměř 8 % nad 88 dolarů za barel. Americká ropa WTI si připsala jen o procento méně.
Stalo se tak poté, co americký ministr financí Scott Bessent pohrozil Íránu bezprecedentní ekonomickou izolací a Spojené státy naznačily, že mohou námořní blokádu udržovat neomezeně dlouho.
Provoz Hormuzským průlivem zůstává výrazně pod běžnou úrovní a Spojené arabské emiráty navíc obvinily Írán z útoků na dvě plavidla.
Drahé kovy se naopak jen svezly. Zlato přidalo 0,8 % na 4 376 dolarů za unci a stříbro necelá 2 % a obchoduje se za necelých 65 dolarů za unci.
Oba kovy jsou stále citelně pod ročními maximy. Když ustupují obavy z inflace, ustupuje i poptávka po pojistce – a přesně to trh tento týden předvedl.
Jako číslo týdne volíme 51. Tolik bodů ukázal předběžný srpnový index spotřebitelské nálady Michiganské univerzity.
Meziměsíční propad o 4,2 bodu ukončil dvouměsíční sérii růstu a očekávaná inflace na rok dopředu se zvedla na 4,3 %. Americký spotřebitel táhne zhruba dvě třetiny tamní ekonomiky, takže tohle číslo si jednoznačně zaslouží pozornost.
Uplynulý týden znovu ukázal, jak silně dokážou výsledky firem rozevřít nůžky mezi vítězi a poraženými.
Na straně vítězů dominovala umělá inteligence. Nebius přidal přes 40 % poté, co překonal očekávání a hodnota nově uzavřených AI cloudových kontraktů se téměř zečtyřnásobila.
Super Micro Computer posílil téměř o třetinu díky lepším výsledkům a výhledu tržeb výrazně nad očekáváním trhu. Silně rostly také Sandisk či Lenovo, zatímco dražší ropa podpořila energetické společnosti.
Na opačné straně výsledkové sezony stály spotřebitelské tituly. Tapestry srazily obavy ze zpomalování růstu a slabší značka Kate Spade, zatímco On Holding doplatil na pomalejší růst v Americe.
JD.com navíc zaznamenalo první meziroční pokles kvartálních tržeb za více než deset let. Antofagasta zase snížila výhled těžby mědi.
Mimochodem, aktuální vítěze a poražené, podhodnocené akcie, nákupy insiderů a mnoho dalších informací, které jsou pro vás jako investory naprosto nezbytné, najdete na naší “investiční základně” – uživatelské nástěnce.
Výsledky naší nejnovější ankety mezi 414 čtenáři Finexu ukazují překvapivě silnou důvěru v dlouhodobé investování.
Více než polovina respondentů by větší část portfolia neprodala kvůli žádnému z nabízených scénářů, zatímco recese, prudký propad firemních zisků nebo vážná geopolitická krize by k prodeji přiměly jednotlivě jen zhruba 6 % hlasujících.
Největší obavu představuje extrémně vysoké ocenění akcií, které zvolilo 28,5 % čtenářů – více než všechny tři zmíněné hrozby dohromady.
To dobře vystihuje současné dilema investorů: samotné rekordy na burze nemusí znamenat blížící se propad, ale vysoká cena ponechává firmám mnohem menší prostor pro chybu.
Dlouhodobost tedy mezi našimi čtenáři jednoznačně vítězí, nikoli však za každou cenu.
Víte už o našem Finex.cz Discord serveru? Jde o místo pro diskuzi v rámci členů naší komunity, kam i sami a naši redaktoři přispíváme. Přidejte se do naší komunity a přijďte diskutovat o vašich investicích a nápadech.
Chladná hlava je základ. Nenechte se ovlivnit emocemi a krátkodobými propady. Držte se svého plánu. Děkujeme za přečtení! Přejeme hezký zbytek dne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
